期权日度报告

衍生品：期权 期权日度报告 2024年4月8日星期一 兴证期货.研究咨询部 内容提要 金融研究团队 市场资金格局走好，流动性风险释放幅度小，助于推动A股中枢整体上移；沪股通北向净流入资金与两融余额整体回暖，在基本面改善与政策支撑背景下，指数本轮回踩压力缓解，下跌空间有限。盘面上板块轮动加快，指数进入偏震荡整理阶段，短期推荐保持谨慎观望为主，等待经济数据的进一步改善等更多驱动因素的出现。股指中期看涨，短期震荡休整。美国3月非农数据大超预期，市场大幅削减对美联储降息的押注，但是对欧洲央行和英国央行夏季降息举措的预期依然坚挺。 林玲从业资格编号：F3067533投资咨询编号：Z0014903周立朝从业资格编号：F03088989投资咨询编号：Z0018135 联系人：周立朝邮箱：zhoulc@xzfutures.com 金融期权方面，节前金融期权成交量下降，成交PCR值略有回升，中证500ETF期权成交PCR值环比回。期权隐含波动率回落，隐波偏度普遍高于100，看跌期权隐波溢价相对较高，中小创标的指数系列期权隐波高于历史中位数，与上证50、沪深300系列期权隐波差高于10个百分点，存在较大的隐波差回归或者隐波回落的波动率交易空间。可关注波动率、波差均值回归趋势下的MO期权空vega策略或者逢回调卖出看跌期权策略。 商品期权方面，铜、铝期权成交PCR值低位，铜期权隐波重心反弹上移；PTA期权成交PCR与隐波维持低位，PTA空头情绪衰减，成本支撑效果强，震荡上涨预期；黄金期权隐波重心上移，美国非农数据超预期，但信用本位风险与政 治经济风险情绪加剧，金价波动区间走阔；豆粕期权隐波环比下降，趋于震荡预期。 行情观点 金融期权：指数震荡，隐波下降 观点：震荡预期，隐波回落。国外方面，美国3月非农就业人数增加30.3万人，预估为增加20万人，非农数据大超预期。CME美联储观察显示，就业数据公布后，美国利率期货将6月降息概率减少至54.5%，数据公布前为59.8%。市场大幅削减对美联储降息的押注，但是对欧洲央行和英国央行夏季降息举措的预期依然坚挺。国内方面，3月制造业PMI、非制造业PMI和综合PMI产出指数分别为50.8%、53.0%和52.7%，比上月上升1.7、1.6和1.8个百分点，环比升幅较大，均位于扩张区间，企业生产经营活动走好，基本面改善。 中期来看，市场资金格局走好，流动性风险释放幅度小，助于推动A股中枢整体上移；沪股通北向净流入资金环比回升，两融余额回升，在基本面改善与政策支撑背景下，指数本轮回踩压力缓解，下跌空间有限。盘面上板块轮动加快，指数进入偏震荡整理阶段，短期推荐保持谨慎观望为主，等待经济数据的进一步改善等更多驱动因素的出现。股指中期看涨，短期震荡休整。 金融期权 上一个交易日上证指数收跌0.18%报3069.3点，市场成交额9226.7亿元。期权方面，节前金融期权成交量下降，成交PCR值略有回升，中证500ETF期权成交PCR值环比回升，当前数值回升至129.73%。期权隐含波动率回落，隐波偏度普遍高于100，看跌期权隐波溢价相对较高，中小创标的指数系列期权隐波高于历史中位数，与上证50、沪深300系列期权隐波差高于10个百分点，存在较大的隐波差回归或者隐波回落的波动率交易空间。其中，HO期权与MO期权隐波差为10.8个百分点，MO期权skew偏度指数104.4，IO期权skew偏度指数104.28，沽购溢价偏斜度偏高，但偏度结构稳定。可关注波动率、波差均值回归趋势下的MO期权空vega策略或者逢回调卖出看跌期权策略。仅供参考。 观点：铜、铝期权成交PCR值分别为36.03%、40.98%，黄金期权成交PCR为53.96%，PTA期权成交PCR值50.22%，豆粕期权成交PCR值91.56%。铜、铝期权成交PCR值低位，铜期权隐波重心反弹上移；PTA期权成交PCR与隐波维持低位，PTA空头情绪衰减，成本支撑效果强，震荡上涨预期；黄金期权隐波重心上移，美国非农数据超预期，但信用本位风险与政治经济风险情绪加剧，金价波动区间走阔；豆粕期权隐波环比下降，趋于震荡预期。仅供参考。 商品期权 行情图表 数据来源：wind，兴证期货研究咨询部 数据来源：wind，兴证期货研究咨询部 数据来源：wind，兴证期货研究咨询部 数据来源：wind，兴证期货研究咨询部 数据来源：wind，兴证期货研究咨询部 数据来源：wind，兴证期货研究咨询部 数据来源：wind，兴证期货研究咨询部 数据来源：wind，兴证期货研究咨询部 数据来源：wind，兴证期货研究咨询部 数据来源：wind，兴证期货研究咨询部 数据来源：wind，兴证期货研究咨询部 数据来源：wind，兴证期货研究咨询部 数据来源：wind，兴证期货研究咨询部 数据来源：wind，兴证期货研究咨询部 数据来源：兴证期货研究咨询部 分析师承诺 本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。报告所采用的数据均来自公开资料，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断的得出结论，力求客观、公正，结论，不受任何第三方的授意影响。本人不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中的观点、结论和建议仅供参考。兴证期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。报告所载资料、意见及推测仅反映分析员于发出此报告日期当日的独立判断。 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的损失负任何责任。 本报告的观点可能与资管团队的观点不同或对立，对于基于本报告全面或部分做出的交易、结果，不论盈利或亏损，兴证期货研究咨询部不承担责任。 本报告版权仅为兴证期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处兴证期货研究咨询部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。