荷兰王国 - 荷兰 ： 金融体系稳定性评估

货币基金组织国家报告第24 / 87号 荷兰王国—荷兰 财务系统稳定性评估 这份关于荷兰王国-荷兰的文件由国际货币基金组织的一个工作人员小组编写，作为与成员国定期磋商的背景文件。它基于2024年3月20日完成时获得的信息。 本报告的副本可从以下位置向公众提供国际货币基金组织出版服务邮政信箱92780华盛顿特区20090电话：（202）623 - 7430传真：(202) 623 -7201E - mail: publications @ imf. org Web: http: / / www. imf. org © 2024国际货币基金组织 荷兰王国-荷兰 财务系统稳定性评估 关键问题 上下文:金融部门评估计划（FSAP）是针对经济增长放缓而制定的，原因是金融状况趋紧，房价上涨，大型且相互关联的非银行机构正在进行重大养老金改革，以及英国退欧后证券市场交易增加。荷兰还面临着与海平面上升和更频繁的极端降雨有关的气候挑战，以及需要降低目前超过临界值的氮沉积，威胁着生物多样性的丧失。 2024年3月20日 调查结果:系统性风险分析侧重于住房、非银行和气候，发现金融机构对本次评估中考虑的不利宏观金融情景具有广泛的弹性，尽管企业和一些家庭的风险仍然很高。气候物理风险分析表明，银行和保险公司在很大程度上可以抵御各种洪水事件。当局正在领导将气候风险纳入金融部门监督的努力；他们的监督方法总体上是健全的。 自上次FSAP以来仍然存在一些差距，特别是在宏观审慎政策框架中。 政策建议：主要建议集中在： 宏观审慎政策。逐步降低贷款价值比率的限制，并继续努力激励借款人降低对仅利息抵押贷款的敞口，并逐步取消抵押贷款利息扣除。 监督和监管。确保监管方法和工具适合快速变化的市场环境，监管当局有足够的预算自主权、授权和干预工具来及时有效地应对风险。气候风险监督。追求全面的气候监督，以更强大的数据，情景分析，压力测试和披露为后盾。危机管理和解决。确保解决的行动准备，并制定和定期测试国家金融危机管理计划。 本报告基于2023年6月和11月在FSAP下进行的评估工作。这些结果在2023年11月和2024年2月与当局进行了讨论（第四条磋商）。 批准人 May Khamis和Mark Horton 编制人 货币和资本市场部 FSAP团队由Naomi Naagchi Griffi领导，其中包括Piyabha Kogsamt（副主席），Romai Bois，Max - SebastiaDovi，Nioletta Kleftori，Cateria Lepore，Ma Jghwa，David Rozme，Wei S（均为MCM），Adria Wardzysi其他MCM支持由Zolta Jaab和Javier Ur ñ ela（建模），Kari Ayvazya（财务周期估计），Haah Sheldo和Mohamad Nassar（研究）以及Vaessa Gerrero和David Ramirez（社论）提供。 该小组会见了财政部（MoF），荷兰中央银行（DNB），荷兰金融市场管理局（AFM），农业，自然和食品质量部，基础设施和水管理部（MoIWM），社会事务和就业部（MoSA），欧洲中央银行（ECB），欧洲保险和职业养老金管理局（EIOPA），以及来自行业协会，气候相关机构，金融诚信相关机构，金融部门以及审计，会计，精算和法律专业的代表。 FSAP评估的是整个金融体系的稳定性，而不是单个机构的稳定性。它们旨在帮助各国确定金融部门系统性风险的关键来源，并实施政策以增强其抵御冲击和传染的能力。影响金融机构的某些类别的风险，如操作或法律风险，或与欺诈有关的风险，不包括在FSAP中。 根据SM / 21 / 52（2021年4月16日），荷兰被基金视为具有系统重要性的金融部门，本FSAP下的稳定性评估是基金协议第四条下双边监督的一部分。上一次FSAP于2017年进行。 CONTENTS 词汇表5 Background A.背景和宏观金融发展11B.金融部门景观14C.金融部门发展20 系统风险评估 A.脆弱性和风险27B.压力测试28 气候风险评估和监督41 A.气候风险分析41B.气候风险监督45 财务部门监督 A.宏观审慎框架与政策46B.监管与监督48 财务安全网和危机管理53 个权威观点54 Figures 1.宏观金融发展122.住房市场与家庭债务133.非金融企业部门144.金融部门结构155.互联性176.货币和金融机构（MFI）187.跨境索赔198.银行系统的健全性209.选定银行系统的财务稳健性指标2110.重要机构、流动资产、主权敞口和资金2211.SI和LSI财务稳健性指标2312.养老基金、保险公司和投资基金25 13.抵押贷款的特点2614.商业地产价格面临风险2715.气候风险：物理和氮相关风险2916.宏观金融情景3017.SI的偿付能力压力测试结果3218.综合应力测试和灵敏度分析3419.保险偿付能力压力测试结果3620.养老基金风险分析3921.企业和家庭部门的脆弱性4022.银行气候风险分析4323.保险物理气候风险分析44 TABLES 1.关键FSAP建议92.选定的经济指标，2019 - 29553.SI和LSI的财务稳健性指标56 附录 I.风险评估矩阵57II.银行压力测试方法59III.保险公司的压力测试方法61IV.养老基金的压力测试方法64V.2017年FSAP的关键建议现状66 词汇表 AFM荷兰金融市场管理局反洗钱/打击资助恐怖主义/打击资助恐怖主义BTL买让BTWwft Bureau Toezicht in Tax and Customs Administration supervising institutions under theMoney Launder and Terroist Financing (Prevention) Act (Wwft)CCyB逆周期资本缓冲CET1普通股一级独联体集体投资计划CRE商业地产DB定义的利益DC定义的贡献DGF存款保证基金DNB De Nederlandsche银行DSTI债务偿还收入EA欧元区欧洲央行欧洲央行EIOPA欧洲保险和职业养老金管理局ELA紧急流动性援助欧盟欧盟EuroCCP欧洲中央对手方FATF金融行动特别工作组外国直接投资外国直接投资FEC财务专家中心FIU金融情报股FMI金融市场基础设施FSAP金融部门评估计划FSC金融稳定委员会外汇外汇国内生产总值G - SIB全球系统重要性银行ICR利息覆盖率仅IO利息IT信息技术LCR流动性覆盖率LIWO国家水涝信息系统LLD贷款级数据LSI不太重要的机构LTV贷款达到价值MFI货币金融机构MID抵押贷款利息扣除 MMF货币市场基金财政部MoIWM基础设施和水管理部Mosa社会事务和就业部NBFI非银行金融机构NFC非金融公司NIBUD National Institute for Family Finance Information NPL不良贷款NRA国家风险评估NSFR净稳定资金比率OCR总资本要求OFI其他金融机构P & C财产和意外伤害(保险)RAM风险评估矩阵RIVM国家公共卫生与环境研究所ROW世界其他地区RRE住宅房地产RWA风险加权资产SB监事会SCR偿付能力资本要求SI重要机构SRB单一决议板SREP监督审查和评估过程SSM单一监督机制TRIM内部模型的目标审查UFR最终远期利率VA波动性调整《世界经济展望》 执行摘要 荷兰FSAP重点关注三个交叉主题-住房，非银行和气候风险-同时对金融部门监督进行全面审查FSAP回顾了荷兰金融体系对经济面临的一系列结构性和结构性挑战的弹性：结构性挑战包括在金融状况趋紧的情况下经济增长放缓，房价上涨，大型且相互关联的非银行机构正在进行重大的养老金改革，以及自英国脱欧以来证券市场交易从伦敦转移到阿姆斯特丹，这使阿姆斯特丹对欧元区（EA）具有系统重要性；结构性挑战集中在气候问题上，包括与该国大约四分之一的海平面以下相关的气候物理风险，以及与自然相关的过渡风险，这些风险来自不确定的政策路径，以减少氮沉积以遏制生物多样性损失并遵守欧盟（EU）指令。 系统风险分析发现，尽管企业和一些家庭的风险仍然很高，但金融机构通常对FSAP中考虑的不利宏观金融情景具有弹性。压力测试结果显示： 银行。重要机构（SI）作为一个整体似乎对严重的宏观金融冲击有抵抗力，但有些机构可能会看到资本缓冲在不利条件下随着时间的推移而削弱。在严峻的全球宏观金融条件下，不那么重要的机构（LSI）的企业借款人可能会经历违约概率上升，甚至超过全球金融危机期间的水平。流动性缓冲似乎通常足够，尽管在外币严重流失的情况下进行密切监测将是有用的。银行偿付能力压力可能会通过火灾销售蔓延到其他金融机构，LSI违约可能会产生全系统的损失。 非银行金融机构（NBFI）。荷兰保险业的偿付能力，特别是财产和意外伤害（P＆C）和健康保险公司，似乎对不利情况具有广泛的抵抗力，而某些人寿保险公司存在脆弱性。保险公司追加保证金的流动性风险似乎在很大程度上得到了控制。至于养老基金，在不利情景下，随着利率的提高，资金比率进一步提高。即使进入回购市场受到限制，养老基金似乎也能抵御追加保证金的流动性风险，尽管密切监控市场状况仍然至关重要。公司和家庭。房价的上涨增加了许多借款人的脆弱性，大流行后，商业地产(CRE)的下行风险增加。在包括房价大幅回调在内的不利情况下，最年轻和收入最低的家庭借款人受到的影响最大。不利情景还导致非金融公司（NFCs）面临债务偿还困难或更高借款需求的份额显着增加。 气候物理风险分析表明，银行和保险公司在很大程度上能够应对各种洪水事件，尽管数据限制限制了一些分析。The banking 该部门表现出对洪水事件的抵御能力，反映了荷兰强大的现有水管理系统，预计该系统将进一步改善。但是，由于无法获得贷款级别的数据，因此分析受到限制。保险业不承保主要洪水风险，对所考虑的洪水事件具有抵御能力；非主要区域性洪水事件的净索赔-在再保险之后-是有限的。虽然气候转型风险分析因不确定的政策路径而变得复杂，但FSAP的分析发现，一些银行面临向高氮排放行业财务脆弱公司提供贷款的高风险，尽管总体而言，银行对高氮排放行业的敞口近年来有所下降。 FSAP的建议旨在支持当局加强金融部门监督的持续努力(表1)。重点领域包括： 宏观审慎政策。当局适当加强了宏观审慎缓冲，但有必要对基于借款人的措施进行进一步调整。对基于借款人的措施的校准应侧重于最大限度地减少金融稳定风险(这可以加强消费者保护)，其他政策也可以解决获得住房所有权的问题。当局应逐步降低对贷款价值（LTV）比率的限制，并继续努力激励借款人降低对仅利息（IO）抵押贷款的敞口，并逐步取消抵押贷款利息扣除（MID）。应确保获得用于风险监测和分析的细粒度数据的明确法律依据。 监督和监管。自上次FSAP以来，当局取得了良好的进展，他们的方法深思熟虑，对风险敏感。FSAP的主要建议包括：使监管方法适应快速变化的市场环境；为监管当局配备必要的资源，获取技术，分析工具和粒度数据；审查立法框架，以确保监管当局有足够的预算自主权、授权权力和干预工具，以迅速有效地应对风险；进一步在法律上明确监管机构的独立董事会成员的要求；监测和积极管理养老金制度过渡的潜在风险；并确保交易场所和股票市场的弹性。气候风险监督。当局一直是气候风险监督和定量分析的领导者。FSAP建议进一步将气候风险纳入监管，以更强有力的数据、情景分析、压力测试和披露为后盾，并利用一个机构间机构讨论气候相关问题的政策影响，协调对金融稳定有影响的国家政策行动。随着过渡政策变得更加清晰，当局应评估此类政策对金融部门的影响。财务完整性。认识到已经取得的良好进展，FSAP建议对与滥用法律实体和渠道结构有关的风险进行更全