锰硅月报：供求边际向好因素不断累积，等待未来正反馈给到的反弹机会

2024/04/07 CONTENTS目录 产业链示意图 月度评估及策略推荐 月度要点小结 ◆基差：天津6517锰硅现货市场报价5970元/吨，环比-40元/吨，较3月初-260元/吨；期货主力（SM405）收盘报6132元/吨，环比+38元/吨，较3月初-232元/吨；基差-12元/吨，环比-78元/吨，基差率-0.20%，处于历史统计值低位水平。 ◆利润：锰硅测算即期利润（不含折旧等费用），内蒙-131元/吨，环比-20元/吨,较3月初+13元/吨；宁夏-542元/吨，环比-20元/吨，较3月初+1元/吨；广西-687元/吨，环比-59元/吨，较3月初-136元/吨。 ◆成本：锰硅成本在5900-6600元/吨区间。测算内蒙锰硅即期成本（不含折旧等费用)在5911元/吨，环比-1元/吨，较3月初-233元/吨；宁夏在6222元/吨，环比-1元/吨，较3月初-291元/吨；广西在6617元/吨，环比-11元/吨，较3月初-214元/吨。 ◆供给：钢联口径锰硅周产量16.7万吨，环比-1.32万吨，较3月初-3.7万吨，供给继续出现大幅的收缩。3月份，钢联口径锰硅产量84.41万吨，环比-0.19万吨，1-3月累计产量261.85万吨，累计同比-10.93万吨或-4.01%。 ◆需求：螺纹钢周产量212.63万吨，环比+2.89万吨，同比-88.6万吨或29.41%。产量持续处于历史同期极低值水平，有小幅回升。日均铁水产量为223.58万吨，环比+2.27万吨，同比-21.49万吨或-8.77%，铁水产量再度小幅回升，产量仍显著偏低。 ◆库存：测算锰硅显性库存为52.59万吨，显性库存环比+7.38万吨，显性库存继续创有记录以来历史新高，首次突破50万吨；（本周无库存数据更新） 基本面评估 期现市场 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/04/03，天津6517锰硅现货市场报价5970元/吨，环比-40元/吨，较3月初-260元/吨；期货主力（SM405）收盘报6132元/吨，环比+38元/吨，较3月初-232元/吨；基差-12元/吨，环比-78元/吨，基差率-0.20%，处于历史统计值低位水平。 利润及成本 生产利润 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心注：以上利润为测算值，各厂商实际利润因技术及原料配比不同存在差异； 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心注：以上利润为测算值，各厂商实际利润因技术及原料配比不同存在差异； 截至2024/04/03，锰硅测算即期利润（不含折旧等费用），内蒙-131元/吨，环比-20元/吨,较3月初+13元/吨；宁夏-542元/吨，环比-20元/吨，较3月初+1元/吨；广西-687元/吨，环比-59元/吨，较3月初-136元/吨。 生产成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/04/03，南非矿报32.8元/吨度，环比-0.2元/吨度；澳矿报36.5元/吨度，环比+0.3元/吨度；加蓬矿报35.5元/吨度，环比+0.2元/吨度；市场等外级冶金焦报价1415元/吨，环比-110元/吨。 生产成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/04/03，主厂区电价环比持稳； 测算内蒙锰硅即期成本（不含折旧等费用)在5911元/吨，环比-1元/吨，较3月初-233元/吨；宁夏在6222元/吨，环比-1元/吨，较3月初-291元/吨；广西在6617元/吨，环比-11元/吨，较3月初-214元/吨。 锰矿进口 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 2月份，锰矿进口量230万吨，环比回落，环比-53.96万吨，同比-40.7万吨。1-2月累计进口514万吨，累计同比-3.16万吨或-0.61%。其中，南非2月份进口112.2万吨，环比-33万吨；澳洲进口48.8万吨，环比+3.8万吨；加蓬进口46.73万吨，环比基本持平。 锰矿库存 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/03/29，锰矿港口库存为536.3万吨，环比+28.4万吨，较3月初+6.5万吨，库存环比震荡回升。 供给及需求 总产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/04/03，钢联口径锰硅周产量16.7万吨，环比-1.32万吨，较3月初-3.7万吨，供给继续出现大幅的收缩。3月份，钢联口径锰硅产量84.41万吨，环比-0.19万吨，1-3月累计产量261.85万吨，累计同比-10.93万吨或-4.01%。 主产区产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 主产区产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 主产区产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 钢招 •河钢集团2023年3月锰硅招标量为14500吨，同比-4300吨；•河钢集团2023年3月锰硅招标价为6300元/吨，环比-150元/吨； 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/04/03，锰硅周表观消费量12.33万吨，环比+0.16万吨，同比-2.30万吨。螺纹钢周产量212.63万吨，环比+2.89万吨，同比-88.6万吨或29.41%。产量持续处于历史同期极低值水平，有小幅回升。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/04/03，日均铁水产量为223.58万吨，环比+2.27万吨，同比-21.49万吨或-8.77%，铁水产量再度小幅回升，产量仍显著偏低。1-2月份,统计局口径粗钢累计产量1.584亿吨，累计同比-120万吨或-0.75%。统计局数据与钢联数据继续劈叉，当前市场交易更侧重钢联口径数据。 消费 •截至2024/04/03，钢联数据显示，钢厂盈利率环比继续回升，环比+4.76pct,报33.33%； 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 05 库存 显性库存（双周） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/03/29，测算锰硅显性库存为52.59万吨，显性库存环比+7.38万吨，显性库存继续创有记录以来历史新高，首次突破50万吨； 显性库存（双周） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 其中，钢联口径63家样本企业库存为27.3万吨，环比+2.38万吨，处于同期历史同期高位。 钢厂库存 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 3月份，锰硅钢厂库存平均可用天数为16.03天，环比-0.97天。钢厂库存可用天数环比明显回落，为近几年同期最低，钢厂继续维持低库存生产。 06 图形走势 锰硅期货走势 资料来源：文华财经，五矿期货研究中心 本周锰硅盘面价格向下短暂探出新低后小幅反弹，周涨幅48元/吨或+0.79%。从日线级别来看，价格仍处于趋势线及20日均线下方，依旧未摆脱下行趋势，关注6200-6250元/吨一带压力情况。 供求边际向好因素不断累积，等待未来“正反馈”给到的反弹机会 2024/04/03 CONTENTS目录 产业链示意图 月度评估及策略推荐 月度要点小结 ◆基差：天津72#硅铁现货市场报价6450元/吨，环比+100元/吨，较3月初-410元/吨；期货主力合约（SF405）收盘价6494元/吨，环比+88元/吨，较3月初-170元/吨；基差-44元/吨，环比+12元/吨，基差率-0.68%，基差处于历史统计值的低位水平。 ◆利润：硅铁测算即期利润，内蒙利润177元/吨,环比+3元/吨，较3月初-129元/吨；宁夏-139元/吨，环比+3元/吨，较3月初+141元/吨；青海-16元/吨，环比+3元/吨，较3月初+121元/吨。宁夏及青海地区利润持续处于低位，但有明显回升，内蒙地区维持正利润。 ◆成本：硅铁成本在5850-6300元/吨区间。当前测算内蒙硅铁成本在5873/吨（非自发电），环比-3元/吨，较3月初-171元/吨；宁夏在6289元/吨，环比-3元/吨，较3月初-291元/吨；青海6116元/吨，环比-3元/吨，较3月初-371元/吨。 ◆供给：钢联口径硅铁周产量8.8万吨，环比-0.57万吨，较3月初-1.23万吨，产量持续维持在低位，处于过去五年同期最低水平；据钢联口径数据，3月份硅铁产量42.59万吨，环比上月+0.15万吨,1-3月累计产量132.13万吨，同比上年同期累计-13.56万吨或-9.31%。 ◆需求： 日均铁水产量为223.58万吨，环比+2.27万吨，同比-21.49万吨或-8.77%，铁水产量再度小幅回升，产量仍显著偏低。3月，金属镁产量7.2万吨，环比万吨,1-3月累计产量22万吨，同比+3.87%。截至2024/04/03，金属镁府谷地区报价17900元/吨，环比-250元/吨,较3月初-1150元/吨。硅铁出口利润为-96元/吨，仍处于低位水平； ◆库存：测算硅铁显性库存为13.79万吨，环比-0.49万吨。（本周无库存数据更新） 基本面评估 期现市场 硅铁基差 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/04/03，天津72#硅铁现货市场报价6450元/吨，环比+100元/吨，较3月初-410元/吨；期货主力合约（SF405）收盘价6494元/吨，环比+88元/吨，较3月初-170元/吨；基差-44元/吨，环比+12元/吨，基差率-0.68%，基差处于历史统计值的低位水平。 利润及成本 生产利润 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心注：以上利润为测算值，各厂商实际利润因技术及原料配比不同存在差异； 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心注：以上利润为测算值，各厂商实际利润因技术及原料配比不同存在差异； 截至2024/04/03，硅铁测算即期利润，内蒙利润177元/吨,环比+3元/吨，较3月初-129元/吨；宁夏-139元/吨，环比+3元/吨，较3月初+141元/吨；青海-16元/吨，环比+3元/吨，较3月初+121元/吨。宁夏及青海地区利润持续处于低位，但有明显回升，内蒙地区维持正利润。 生产成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/04/03，西北地区硅石报价240元/吨，环比持平。兰炭小料报价800元/吨，环比持平。 生产成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/04/03，主厂区电价持稳； 当前测算内蒙硅铁成本在5873/吨（非自发电），环比-3元/吨，较3月初-171元/吨；宁夏在6289元/吨，环比-3元/吨，较3月初-291元/吨；青海6116元/吨，环比-3元/吨，较3月初-371元/吨。 供给及需求 总产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/04/03，钢联口径硅铁周产量8.8万吨，环比-0.57万吨，较3月初-1.23万吨，产量持续维持在低位，处于过去五年同期最低水平；据钢联口径数据，3月份