锰硅周报：供给显著收缩给出正向边际变化，继续等待正反馈给到的反弹

2024/03/23 CONTENTS目录 产业链示意图 周度评估及策略推荐 周度要点小结 ◆基差：天津6517锰硅现货市场报价6000元/吨，环比持平，期货主力（SM405）收盘报6188元/吨，环比+66元/吨，基差-38元/吨，环比-66元/吨，基差率-0.62%，处于历史统计值低位水平。 ◆利润：锰硅测算即期利润（不含折旧等费用），内蒙-83元/吨，环比+25元/吨；宁夏-544元/吨，环比+4元/吨；广西-667元/吨，环比-108元/吨。 ◆成本：锰硅成本在6000-6700元/吨区间。测算内蒙锰硅即期成本（不含折旧等费用)在5973元/吨，环比-65元/吨；宁夏在6284元/吨，环比-85元/吨；广西在6697元/吨，环比-62元/吨。 ◆供给：钢联口径锰硅周产量18.33万吨，环比-1.62万吨。 ◆需求：螺纹钢周产量211.61万吨，环比-6.92万吨，同比-88.41万吨。产量逆季节性回落且仍处于历史同期极低值水平，显著低于去年同期。日均铁水产量为221.39万吨，环比+0.57万吨，同比-18.43万吨或-7.68%，铁水产量环比小幅回升，产量仍显著偏低。 ◆库存：测算锰硅显性库存为45.21万吨，显性库存环比+5.43万吨，显性库存创有记录以来历史新高，首次突破40万吨；（本周无库存数据更新） 基本面评估 期现市场 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/03/22，天津6517锰硅现货市场报价6000元/吨，环比持平，期货主力（SM405）收盘报6188元/吨，环比+66元/吨，基差-38元/吨，环比-66元/吨，基差率-0.62%，处于历史统计值低位水平。 利润及成本 生产利润 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心注：以上利润为测算值，各厂商实际利润因技术及原料配比不同存在差异； 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心注：以上利润为测算值，各厂商实际利润因技术及原料配比不同存在差异； 截至2024/03/22，锰硅测算即期利润（不含折旧等费用），内蒙-83元/吨，环比+25元/吨；宁夏-544元/吨，环比+4元/吨；广西-667元/吨，环比-108元/吨。 生产成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/03/22，南非矿报33.2元/吨度，环比-0.6元/吨度；澳矿报36元/吨度，环比+0.2元/吨度；加蓬矿报35元/吨度，环比-0.2元/吨度；市场等外级冶金焦报价1525元/吨，环比-110元/吨。 生产成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/03/22，主厂区电价除内蒙地区环比+0.005元/度外其余地区环比持稳；测算内蒙锰硅即期成本（不含折旧等费用)在5973元/吨，环比-65元/吨；宁夏在6284元/吨，环比-85元/吨；广西在6697元/吨，环比-62元/吨。 锰矿进口 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 1月份，锰矿进口量283.97万吨，明显回升，环比+54.72万吨，同比+37.54万吨或+15.23%。其中，南非1月份进口145.31万吨，环比+45.82万吨；澳洲进口45.02万吨，环比-10.66万吨；加蓬进口46.77万吨，环比+17.92万吨。 锰矿库存 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/03/15，锰矿港口库存为508.7万吨，环比-5.9万吨，库存环比继续回落，处于同期偏低水平。 供给及需求 总产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/03/22，钢联口径锰硅周产量18.33万吨，环比-1.62万吨。 主产区产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 主产区产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 主产区产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 钢招 •河钢集团2023年1月锰硅招标量为24300吨，环比上月+8800吨，同比+7600吨；•河钢集团2023年1月锰硅招标价为6450元/吨，环比-100元/吨； 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/03/22，锰硅周表观消费量12.13万吨，环比-0.1万吨，同比-2.25万吨。螺纹钢周产量211.61万吨，环比-6.92万吨，同比-88.41万吨。产量逆季节性回落且仍处于历史同期极低值水平，显著低于去年同期。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/03/22，日均铁水产量为221.39万吨，环比+0.57万吨，同比-18.43万吨或-7.68%，铁水产量环比小幅回升，产量仍显著偏低。1月份,统计局口径粗钢产量7720万吨，环比上月+980万吨,同比-230万吨或-2.89%。 消费 •截至2024/03/22，钢联数据显示，钢厂盈利率环比小幅回升，环比+1.73pct,报22.94%； 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 05 库存 显性库存（双周） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/03/15，测算锰硅显性库存为45.21万吨，显性库存环比+5.43万吨，显性库存创有记录以来历史新高，首次突破40万吨；（本周无库存数据更新） 显性库存（双周） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 其中，钢联口径63家样本企业库存为24.92万吨，环比+3.55万吨，处于同期历史同期高位。 钢厂库存 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 2月份，锰硅钢厂库存平均可用天数为16.03天，环比-0.97天。钢厂库存可用天数环比明显回落，为近几年同期最低，钢厂继续维持低库存生产。 06 图形走势 锰硅期货走势 资料来源：文华财经，五矿期货研究中心 本周锰硅盘面价格最低探至6100附近后回升，向上反弹触及日线下行趋势线及20日均线后回落（上图右侧），周环比+66元/吨或+1/08%。从日线级别来看，价格仍处于趋势线及20日均线下方，依旧未摆脱下行趋势，关注后续价格对于20日均线的突破情况。 供给显著收缩给出正向边际变化，继续等待“正反馈”给到的反弹 2024/03/23 CONTENTS目录 产业链示意图 周度评估及策略推荐 周度要点小结 ◆基差：天津72#硅铁现货市场报价6580元/吨，环比持平，期货主力合约（SF405）收盘价6516元/吨，环比+84元/吨，基差64元/吨，环比-84元/吨，基差率0.97%，基差处于历史统计值的偏低水平。 ◆利润：硅铁测算即期利润，内蒙利润227元/吨,环比-16元/吨；宁夏-89元/吨，环比+74元/吨；青海-46元/吨，环比+74元/吨。宁夏及青海地区利润持续处于低位，但有较明显回升，内蒙地区维持正利润。 ◆成本：硅铁成本在5900-6350元/吨区间。当前测算内蒙硅铁成本在5873/吨（非自发电），环比-84元/吨；宁夏在6289元/吨，环比-124元/吨；青海6196元/吨，环比-124元/吨。 ◆供给：钢联口径硅铁周产量9.47万吨，环比-0.09万吨，产量持续维持在低位，处于过去五年同期最低水平； ◆需求： 日均铁水产量为221.39万吨，环比+0.57万吨，同比-18.43万吨或-7.68%，铁水产量环比小幅回升，产量仍显著偏低。金属镁府谷地区报价17600元/吨，环比+50元/吨。硅铁出口利润为-170元/吨，持续处于低位水平； ◆库存：截至2024/03/15，测算硅铁显性库存为14.28万吨，环比+2.2万吨。（本周无库存数据更新） 基本面评估 期现市场 硅铁基差 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/03/22，天津72#硅铁现货市场报价6580元/吨，环比持平，期货主力合约（SF405）收盘价6516元/吨，环比+84元/吨，基差64元/吨，环比-84元/吨，基差率0.97%，基差处于历史统计值的偏低水平。 利润及成本 生产利润 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心注：以上利润为测算值，各厂商实际利润因技术及原料配比不同存在差异； 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心注：以上利润为测算值，各厂商实际利润因技术及原料配比不同存在差异； 截至2024/03/22，硅铁测算即期利润，内蒙利润227元/吨,环比-16元/吨；宁夏-89元/吨，环比+74元/吨；青海-46元/吨，环比+74元/吨。宁夏及青海地区利润持续处于低位，但有较明显回升，内蒙地区维持正利润。 生产成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/03/22，西北地区硅石报价240元/吨，环比-5元/吨。兰炭小料报价800元/吨，环比-100元/吨。 生产成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/03/22，主厂区中，除内蒙地区电价环比+0.005元/度外，其余地区持稳；当前测算内蒙硅铁成本在5873/吨（非自发电），环比-84元/吨；宁夏在6289元/吨，环比-124元/吨；青海6196元/吨，环比-124元/吨。 供给及需求 总产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/03/22，钢联口径硅铁周产量9.47万吨，环比-0.09万吨，产量持续维持在低位，处于过去五年同期最低水平；据钢联口径数据，2月份硅铁产量42.45万吨，环比上月-4.63万吨,1-2月累计产量89.53万吨，同比上年同期累计-9.43万吨或-9.53%。 主产区产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 钢招 •河钢集团2023年1月75B硅铁合金招标量均为2656吨，环比+946吨，同比-80吨。 •河钢1月钢招价7020元/吨，环比-80元/吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 钢铁消费 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/03/22，日均铁水产量为221.39万吨，环比+0.57万吨，同比-18.43万吨或-7.68%，铁水产量环比小幅回升，产量仍显著偏低。1月份,统计局口径粗钢产量7720万吨，环比上月+980万吨,同比-230万吨或-2.89%。 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：铁合金在线、五矿期货研究中心 2月，金属镁产量7.42万吨，环比+0.04万吨,1-2月累计产量14.8万吨，同比+3.79%。截至2024/03/22，金属镁府谷地区报价17600元/吨，环比+50元/吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 1-2月，我国累计出口硅铁7.79万吨，同比-0.21万吨或-2.63%；截至2024/03/22，硅铁出口利润为-170元/吨，持续处于低位水平； 非钢消费