PVC周报：市场整体驱动不足，PVC窄幅震荡为主

正信期货PVC周报20240407 研究员：赵婷投资咨询编号：Z0016344Email:zhaot@zxqh.netTel：027-68851659 首席研究员：徐婧投资咨询编号：Z0012091Email:xujing@zxqh.netTel：027-68851659 内容要点 供给端：下周PVC企业检修将增多，但目前社会库存处在高位，市场内现货供应仍然充裕，短期或难出现大幅去库，持续关注检修状况。 需求端：清明假期受终端订单不佳影响，部分下游将放假停工，此外多数企业有一定的原料库存，采购积极性不佳。出口存在一定价格优势，但外盘采购积极性一般，下周接单仍需关注。 库存端：华东货源流转好转，华东及华南样本仓库库存整体略降。 基差端：本周期货小幅回落，盘面依旧升水。 策略：PVC虽有检修预期但整体需求表现一般，高库存去化速度暂时难以改善，市场整体驱动一般，不过绝对价格处于相对低位，继续下降空间或有限，短期PVC窄幅震荡为主。 重点关注：下游需求恢复情况、国家宏观及地产政策、春季检修状况 目录 第一部分：PVC价格第二部分：PVC供给端分析第三部分：PVC需求端分析第四部分：PVC库存端分析第五部分：PVC供需基本面总结 1PVC价格 1.1本周期货震荡收跌 周内PVC基本面延续弱势，开工偏高而需求不佳，成本支撑一般，宏观PMI数据超预期但市场延续观望。截至4.3日午盘，V2405合约收于5768（-23）。本周基差小幅缩窄，盘面依旧升水现货。 1PVC价格 1.2PVC现货价格变动不大 周内现货价格变动不大，截至4.3，华东电石法5590（-0），华东乙烯法5735（-0）。 1PVC价格 1.4期货月间价差变化不大 本周PVC期货盘面contango结构延续，基于远月政策预期，5-9月间价差变化不大。乙电现货价差缩窄，尚处于合理区间。 2PVC供给端分析 2.1本周PVC开工环比小幅下降 本周PVC检修增加，开工小幅下降，截至4.4当周，国内PVC整体开工负荷76.9%（-1.64%)，其中电石法开工率79.56%(-0.54%)，乙烯法开工率68.95%（-4.93%）。下周新增检修增加，预计开工继续下滑。 2 PVC供给端分析 2.2本周PVC检修损失量环比增加 本周新增广西华谊和新疆宜化两家检修企业，本周检修损失量（含长期停车企业）在6.279万吨，环比增加0.696万吨。下周有7家企业计划检修，预计检修损失量有所增加。 2 PVC供给端分析 2.3周内电石价格下滑 本周电石市场呈现区域性差异，乌海电石出厂价下调100-150元/吨不等，主要因电石供应增加，部分库存有压力，下游电石采购价格暂时稳定，截至4.3，乌海电石出厂价2750元/吨（-150），短期电石价格仍有下降可能。周内原油高位震荡，乙烯法原料价格相对稳定。 2 PVC供给端分析 2.4PVC单产品延续亏损，成本端仅存底部支撑 本周电石企业处于小幅亏损；外采电石法PVC企业延续亏损；近期烧碱价格小跌，一体化氯碱企业综合仍有小幅盈利，乙烯法PVC尚有盈利空间。短期电石价格仍有下跌可能，成本端支撑作用一般。 3 PVC需求端分析 3.1下游需求仍然偏弱，采购积极性不佳 下游制品企业订单整体不佳，多数企业有一定的原料库存，采购积极性不佳。清明节假期下游部分放假，局部开工有所下滑。 3 PVC需求端分析 3.2管、型材等硬质品企业开工提升缓慢 本周国内下游管、型材制品企业整体开工相对缓慢，主要是受房地产及基建等项目新开工不足，PVC建材市场需求有限，订单表现欠佳。终端上看，1-2月地产数据中竣工、新开工同比均有回落，后续关注前置指标销售端能否先行出现改善。 3PVC需求端分析 3.3一季度出口量预计维持高位 2024年1-2月出口合计32.91万吨，同比减少24.84%，但春节假期过后，台塑报价上涨，国内出口价格优势体现，国外客户采购积极性提升，本周台塑4月报价再度上调10美元/吨，出口接单再度好转，市场对于未来出口仍有期待。由于出口交付的时滞，2-3月出口接单体现在3-4月的出口量，届时出口量数据预计环比将提升。 4PVC库存端分析 4.1中游库存绝对量依旧偏高 本周PVC市场低价阶段性成交放量，华东货源流转略加快且部分入库减少，华东库存略降。华南货源流转偏慢，库存增加。华东及华南仓库库存整体略降。截至4.3当周华东及华南样本仓库总库存55.21万吨（环比-0.11%，同比+24.8%），但去库阶段需看到连续几周下滑。 5PVC供需基本面总结 本周PVC盘面震荡下行，现货市场价格窄幅整理，下游采购积极性不高，整体成交氛围一般。供应端：下周PVC企业检修将增多，但目前社会库存处在高位，市场内现货供应仍然充裕，短期或难出现大幅去库，持续关注检修状况。成本端：本周乌海、宁夏电石出厂价下调100-150元/吨不等，主要因部分电石厂出货一般，考虑清明假期对运输影响，为防止库存积压从而降价促销售；多数下游电石到货正常，采购价暂时稳定，下周电石价格仍有下降预期。目前外采电石PVC企业依旧亏损较多，烧碱价格虽略降但氯碱企业综合仍有小幅盈利空间，PVC成本端支撑作用仅体现在底部，4月继续关注烧碱价格变动。需求端：清明假期受终端订单不佳影响，部分下游将放假停工，此外多数企业有一定的原料库存，采购积极性不佳。出口存在一定价格优势，但外盘采购积极性一般，下周接单仍需关注。策略：PVC虽有检修预期但整体需求表现一般，高库存去化速度暂时难以改善，市场整体驱动一般，不过绝对价格处于相对低位，继续下降空间或有限，短期PVC窄幅震荡为主。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为正信期货研发部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 公司地址：湖北省武汉市江汉区ICC大厦A座16楼客服热线：400-700-0068公司网站：www.zxqh.net公众号：正信期货研究院