白糖周报：白糖上行承压 中期空单可布局

——国信期货白糖周报 目录CONTENTS 2后市展望 一、白糖市场分析 郑商所白糖期货价格走势 ICE期糖价格走势 郑糖本周高位盘整，周度跌幅0.49%。ICE期糖偏弱调整，周度跌幅2.53%。 数据来源：博易云国信期货 1、现货价格及基差走势 2、月间差走势 数据来源：WIND国信期货 3、全国产销情况 2023/24榨季，2月累计销糖率47.54%，同比增加5.04个百分点。 数据来源：WIND国信期货 4、食糖进口情况 2月进口49万吨，同比增加18万吨，环比减少21万吨。ICE期糖3月合约22美分/磅价格计算，巴西配额内进口成本为5874元/吨，配额外进口成本为7509元/吨；泰国配额内进口成本为6105元/吨，配额外进口成本为7811元/吨。 数据来源：中国海关国信期货 5、国内工业库存 2023/24榨季，2月工业库存为416.94万吨，较去年同期减少38.06万吨。 数据来源：WIND国信期货 6、郑商所仓单及有效预报 本周郑糖仓单加预报总计23236张，较上一周增加5534张。仓单数量为19340张，有效预报3896张。数据来源：郑商所国信期货 7、巴西生产进度 数据来源：UNICA国信期货 8、巴西双周制糖比 巴西中南部双周累计甘蔗制糖比为48.96%，去年同期为45.93%。 数据来源：UNICA国信期货 9、巴西食糖月度出口 巴西3月糖出口量为271.92万吨，较去年同期增加48.8%。2023/24榨季巴西累计出口3588.6万吨，同比增加22.12%。 10、国际主产区天气情况 巴西降雨有所增加，利于甘蔗生长。 数据来源：NOAA国信期货 后市市场展望 郑糖本周仅有三个交易日，在周一大幅冲高后开始出现调整。基本面上来看，现货对于期货价格上调做出积极回应，周一现货价格上调百元/吨。但是连续性来看，高价抑制需求，后续并未继续调价。从实盘压力来看，郑商所仓单加有效预报快速增加5534张至23236张。基差方面，上周为现货略升水。但随着期货走高后，基差修复的逻辑已经走完，缺乏进一步提振的空间。国际市场也并不配合糖价进一步走高。激进投资者可尝试布局中期空单。 国际市场来看，巴西降雨有所增加，对于甘蔗生长较为有利。生产方面，巴西目前的数据已经开始印证最大化生产食糖的意向，后期预计制糖比增加至50%以上是大概率事件。北半球来看，截至3月31日，印度已经生产3020.2万吨糖，去年同期为3007.7万吨。印度食糖数量高于预期，大选临近，政治筹码的诉求将降低，后期出口政策存在变数。国际糖价如果维持高位，印度有望开启出口。总体来看，国际糖价24美分/磅一线压力较重。 感谢观赏！ 分析师：侯雅婷从业资格号：F3037058投资咨询号：Z0013232电话：021-55007766-305169邮箱：15227@guosen.com.cn