白糖周报：白糖弱势运行 中期空单持有

——国信期货白糖周报 目录CONTENTS 2后市展望 一、白糖市场分析 郑商所白糖期货价格走势 郑糖本周高位回落，周度跌幅1.84%。ICE期糖大幅调整，周度跌幅5.01%。 数据来源：博易云国信期货 1、现货价格及基差走势 2、月间差走势 数据来源：WIND国信期货 3、全国产销情况 2023/24榨季，3月累计销糖率49.46%，同比减少0.74个百分点。 数据来源：WIND国信期货 4、食糖进口情况 2月进口49万吨，同比增加18万吨，环比减少21万吨。ICE期糖5月合约21美分/磅价格计算，巴西配额内进口成本为5897元/吨，配额外进口成本为7540元/吨；泰国配额内进口成本为5917元/吨，配额外进口成本为7566元/吨。 数据来源：中国海关国信期货 5、国内工业库存 2023/24榨季，3月工业库存为483.86万吨，较去年同期增加48.86万吨。 数据来源：WIND国信期货 6、郑商所仓单及有效预报 本周郑糖仓单加预报总计24878张，较上一周减少29张。仓单数量为19296张，有效预报5582张。数据来源：郑商所国信期货 7、巴西生产进度 数据来源：UNICA国信期货 8、巴西双周制糖比 巴西中南部双周累计甘蔗制糖比为48.96%，去年同期为45.93%。 数据来源：UNICA国信期货 9、巴西食糖月度出口 巴西3月糖出口量为271.92万吨，较去年同期增加48.8%。2023/24榨季巴西累计出口3588.6万吨，同比增加22.12%。 10、国际主产区天气情况 巴西降雨有所增加，利于甘蔗生长。 数据来源：NOAA国信期货 后市市场展望 郑糖本周抵抗式调整，在外盘持续下挫的背景下郑糖相对保持韧性。基本面上来看，产量逐步清晰，供应方面预计大概率国产糖总量超过1000万吨，消费方面淡季特征体现。资金角度来看，外资席位继续加多09合约，主要交易通胀逻辑。但糖的金融属性相对较弱，更容易走独立行情。基本面上来看，供应压制比较重，消费也缺乏亮点，产销率已经同比转为下降。激进投资者可尝试布局中期空单。 国际市场来看，巴西降雨有所增加，对于甘蔗生长较为有利。由于糖价处于高位，后期预计制糖比增加至50%以上是大概率事件。巴西庞大卖压对于全球糖价的下行会成为助推力。北半球来看，印度食糖数量高于预期，估产从3000万吨提升至3200万吨，多余的糖进行乙醇生产还是出口存在不确定性。如果印度出口100万吨糖，对于市场的打击会比较明显。总体来看，国际糖价上方承压，关注20美分一线重要支撑表现。 感谢观赏！ 国信期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】116号分析师：侯雅婷从业资格号：F3037058投资咨询号：Z0013232电话：021-55007766-305169邮箱：15227@guosen.com.cn