饲料养殖周报：生猪需求不佳 可逢高布局空单

饲料养殖周报WeeklyReportofFeedstuffandAquaculture编制日期：2021/8/20投资咨询部 饲料养殖|策略报告1生猪需求不佳可逢高布局空单投资策略建议：豆粕：美豆处于关键生长期，受天气影响，新作优良率再次下滑，加之近日中国采购增加，美豆短期高位震荡。新作田间调查正在进行，关注美豆单产情况。国内大豆到港将逐渐下降，养殖需求继续回暖，加上下游因疫情加速备货，油厂豆粕库存回落。不过备货需求或难持续，而进口大豆抛储即将开始，近期豆粕价格承压震荡，走势弱于外盘。短线操作为主。玉米：国内玉米现货价稳中上行。外围市场上，受天气影响，美玉米价格震荡下行。受国家保供稳价政策调控，国内玉米期价大幅回落。美玉米出口销售再度缩水；巴西玉米价格高企。国内玉米市场有效供应持续增加，需求疲软。预期未来期价有较大反弹可能，另外，关注新粮上市情况、疫情和天气及其“后遗症”等情况对玉米行情的影响。01合约在2500—线震荡，关注外盘走势。鸡蛋：全国主流蛋价暂稳，期价震荡下跌，同比跌2.60%。目前，鸡蛋市场供需利好，低产蛋鸡存栏量和高温导致鸡蛋供应不足；国内疫情及中秋国企将至，促使蛋价涨至高位，但高蛋价影响需求，蛋鸡养殖有盈利。关注疫情、节前备货需求等因素对鸡蛋行情的影响。预计未来蛋价反弹行情机率较大，暂且观望。生猪：现货猪价继续走弱。生猪出栏继续增加，市场供应充足，且受疫情影响，下游猪肉需求仍然不佳，猪价总体偏弱震荡。不过猪粮比再度进入一级预警区间，再度启动收储预期升温，限制猪价跌幅。此外，09合约即将进入交割月，期货升水逐渐收敛，期价加速下行，观望为主；主力转向01合约，可逢高布局空单。2021.8.16-2021.8.20投资咨询部 饲料养殖|策略报告2∟.行业资讯1.NOPA∶月报显示，7月美压榨行业大豆压榨量降至1.55105亿蒲，是2017年以来同期最低，低于所有分析师预期，因压榨企业面临供应收紧以及大豆价格上涨等问题。2.USDA∶截至8月15日当周，2021/22年度美豆优良率57%，预期60%，前周60%，去年同期72%，五年均值64%;开花率94%，前周91%，去年同期95%，五年均值92%;结荚率81%，前周72%，去年同期83%，五年均值79%。3.USDA：截至8月12日当周，2020/21年度美豆周净销6.77万吨，符合市场预期，累计销售6208万吨，为同期最高，去年同期4729万吨，三年均值5156万吨，进度100.94%;当周，对中国周净销9.23万吨，累计销售3596万吨同期较高，去年同期1675万吨，三年均值1958万吨。2021/22年度美豆周净销214.21万吨，高于市场预期，累计销售1386万吨，去年同期1798万吨，三年均值1131万吨，进度24.79%;当周，对中国周净销103万吨，累计销售574万吨，去年同期1027万吨，三年均值393万吨。4.Anec;巴西全国谷物出口商协会（Anec）预期，巴西8月大豆出口量预计将达到624.9万吨，高于此前—周预期的609.2万吨。预计巴西8月玉米出口量将达到452.7万吨，高于此前预期的398.7万吨。5.由于今年晚些时候拉尼娜现象的回归，巴西2021/22春季播种季节可能会像去年一样再次推迟。美国气候预测中心现在估计，在9月至11月之间，太平洋地区出现拉尼娥天气模式的可能性为62%，高于上个月之前估计的55%。巴西国家气象局（Inmet）的气象学家同意拉尼娜可能会卷土重来，但还需要几周时间才能确认其强度。如果拉尼娜现象重新出现，则可能意味着巴西的春季播种工作会因干燥而延迟。6.USDA:8月12日止当周，美玉米出口销售72.65万吨，自之前一周创下的1周高位回落。2020/2021市场年度玉米出口销售净增21.65万吨，较之前一周减少43%，但略微超出预估值。2021/2022年度玉米出口销售净值51万吨，符合市场预期。当周，美国玉米出口装船82.92万吨，较前一周下滑22%，对中国出口装船27.49万吨。7.美国农药及种子生产商Corteva集团∶由于需求旺盛，2022年巴西玉米和大豆播种面积可能增加4%到5%。8.7月白羽后备父母代种鸡存栏量环比涨幅4.25%，立秋后气温逐渐转凉，种鸡产蛋率逐渐恢复至75.0%-85.0%，受精率也逐步提高至85.0%-90.0%，种鸡产蛋率和受精率提高，种蛋供应增加15.0%-25.0%。 饲料养殖|策略报告3∟.库存图1.大豆港口库存（万吨）图2,豆粕库存（万吨）数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部我的农产品网初步统计，8月进口大豆预估约806万吨；9月到港量预计为600万吨；10月到港量预计为650万吨。后期国内进口大豆到港量将下降，缓解供应压力。油厂开机率处于高位，但提货良好，豆粕库存继续下降。截至8月13日，豆粕库存为90.72万吨，较上周减少8.36万吨，减幅8.44%，比去年同期减少9.94万吨，减幅9.87%。图3.玉米期货库存（手）数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部据我的农产品对全国96家深加工企业调研数据，截止8月18日，企业库存为387.2万吨，环比下降4.2%，企业库存较前一周消耗量减缓。截至8月6日，北方四港玉米库存共计302万吨，周比减少1.9%，除大窑湾和鲅鱼圈库存维稳外，其他北方两港库存均有下跌。广东港内贸玉米库存较上周减少23.41%，外贸玉米库存较上周减少0.94%。总体上，国内地区玉米库存处于消耗状态。 饲料养殖|策略报告4∟.基差图4.进口大豆升贴水（美分/蒲式耳）图5.豆粕现货基差（元/吨）数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部养殖企业亏损程度有所缓解，部分大型养殖企业缓慢补栏，猪料需求总体偏弱；水产养殖需求处于旺季，但是豆粕添加比例相对较小。不过受疫情突发事件影响，下游增加库存天数，提货也略有好转，不过补库后市场采购放缓。本周豆粕基差略有回落，沿海区域油厂豆粕基差主流价格在30到100元/吨之间。图6.玉米基差（元/吨）图7.鸡蛋现货基差（元/500公斤）数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部8月20日当周，国内玉米现货价稳中上行。外围市场上，受天气影响，美玉米价格震荡下行。受国家保供稳价政策调控，国内玉米期价跌至近半年新低位。国内玉米市场有效供应持续增加，需求疲软。01合约在2500—线震荡，预期未来价格有反弹空间。全国主流蛋价暂稳，期价震荡下跌，同比跌2.60%。目前，鸡蛋市场供需利好，低产蛋鸡存栏量和高温导致鸡蛋供应不足；国内疫情及中秋国企将至，促使蛋价涨至高位，但高蛋价影响需求，蛋鸡养殖有盈利。预计未来蛋价反弹行情机率较大，暂且观望。 饲料养殖|策略报告5∟.波动率图8.豆粕主力合约历史波动率图9.玉米主力合约历史波动率数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部豆粕01合约历史波动率19.94%，较上周略有上升，场内平值看涨/看跌期权波动率为16.74%和16.62%。当前豆粕价格窄幅震荡，波动率处于低位，暂时观望。玉米主力01合约历史波动率11.06%，震荡下行，场内平值看涨/看跌期权历史波动率为13.57%和12.79%，历史波动率处于偏低水平，玉米处于震荡区间下沿，在2500一线震荡，暂且观望。 饲料养殖|策略报告6∟.生产利润图10.大豆压榨利润（元/吨）图11.淀粉-玉米价差（元/吨）数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部美豆处于关键生长期，受天气影响，新作优良率再次下滑，加之近日中国采购增加，美豆短期高位震荡。美湾大豆升贴水基本稳定，人民币汇率贬值，大豆进口完税成本小幅上涨。截至8月20日当周，10月船期美湾大豆进口成本4457元/吨，现货压榨利润138元/吨，较上周略有下滑。图12.蛋鸡、肉鸡养殖利润（元/只）图13.生猪养殖利润（元/头）数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部猪价继续震荡略偏弱。市场猪肉供应依旧充足，且下游猪肉需求仍然不佳，市场育肥意愿下降，生猪出栏体重下降，此外低产能母猪淘汰继续增加，能繁母猪存栏7月份环比下降0.5%，是连续21个月增长之后首次出现下降。当前养殖利润均有所上升，蛋鸡养殖利润较高，但相较于蛋鸡，肉鸡预期养殖利润涨幅更高。在产蛋鸡存栏量较低，饲料成本较高，补栏积极性不佳，预计未来短期内鸡苗和淘汰鸡价格走稳或偏弱运行。09合约暂且观望。 饲料养殖|策略报告7免责声明：本报告中的信息均来源于公开可获得资料，华安期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。编制：李伟首席分析师F0283072/Z0010384沈秋怡分析师F3037617/Z0014816网址：www.haqh.comEmail:tzzx@haqh.com电话：0551-62839067