红枣周报：红枣期价持续走弱，关注市场交易情绪

红枣周报 红枣 红枣期价持续走弱，关注市场交易情绪 核 心 观 点 本 周（2024.4.1-4.7）下 游 到货 量 持 续 收 窄，一 方 面考 虑 下 游 成交 及 库容 有 限，另 一 方面 考 虑 现 货 偏弱 进 一 步 压 缩利 润 空 间，持 货 商放 货 积极 性 降 低。广 州 如意 坊 市 场 成 交价 格 低 位 持 稳，河 北 崔尔 庄 市场 成 交价 格 稳 中 有 落， 整 体 成 交 一般 ； 红 枣 期 价周 内 延 续 弱 势下 行，周 三 小幅 反 弹。从05合 约 及09合 约 席位 持 仓 变 动 情况 来 看，市 场 对于 后 市续 跌 动 能 整 体态 度 偏 谨 慎；产 区 月初 出 现 霜 冻、冰 雹、大 雨 等降 温 天气 ， 持 续 关 注产 区 天 气 对 新季 产 能 影 响 。 姓 名 ：闾 振 兴宝 城 期货 投 资 咨 询 部从 业 资格 证 号 ：F03104274投 资 咨询 证 号 ：Z0018163电 话 ：0571-87633890邮 箱：lvzhenxing@bcqhgs.com 新 增D级 交 割 品 显 化 了 部 分 社 会 库 存 ， 但 仓 单 总 量 与 减 产 的21年 度 相 比 处 于 相 对 低 位 。 此 外 ，23年 度 原 料 采 购 成 本 相 较 于21年 度居 于 高位，价 格 的走 弱 致 使 部 分贸 易 商 利 润 压缩，估 值 及产 业 利 润 均有 待 修复。短 期 现货 端 或 维 持 弱势，期 价 低于 仓 单 成 本 且贴 水 现 货400元/吨 左 右，下 方 空间 或 有 限。短 期 观望 为 主，09/01反 套 可继 续 持 有，后 市 持续 关 注 产 区 天气 及 下 游 市 场去 库 情 况 。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （ 仅 供参 考 ， 不 构 成任 何 投 资 建 议） 正文目录 1市场回顾.................................................................41.1周度综述................................................................41.2基差走势................................................................41.3月间价差................................................................51.4仓单....................................................................62现货市场................................................................73结论....................................................................9 图表目录 图1基差走势图（单位：元/吨）........................................................................................................4图2月间价差走势图（单位：元/吨）................................................................................................5图3注册仓单数（单位：张）..............................................................................................................6图4仓单变动趋势图（单位：张）......................................................................................................6图5仓单注销量（单位：张）..............................................................................................................7 表1崔尔庄新枣报价（单位：元/件；10kg）....................................................................................8表2如意坊市场报价（单位：元/件；10kg）....................................................................................9 1市场回顾 1.1周度综述 本 周下 游 主销 区 货 源 相 对充 足，市 场 成交 价 格 有 所 松动，成 交 整体 呈 现 季节 性 消费 淡 季 特 征。盘 面 来看，本 周 一至 周 二 期 价 持续 大 幅 下 挫，周 三 小幅 反弹 。 从 主 力 及 次 主 力 合 约 席 位 持 仓 变 动 情 况 来 看 ，大 多 数 席 位 正 常 移 仓 ， 并伴 有 多 单 加 仓 或 空 单 减 仓 ； 少 数 席 位 多 翻 空 。 当 前 期 价 低 于 仓 单 成 本 ， 市场 对 于 后 市 续 跌 动 能 整 体 态 度 偏 谨 慎 。 本 周主 力2405合 约 延续 上 周 跌 势，交 易 重心 由12300元/吨 跌 至11850元/吨，周 中 最高 价12270元/吨、最 低 价11660元/吨，周 三 收盘 于11895元/吨，收 盘 价较 上 周 降 低315点，成 交 量较 上 周 减 少21942手（-21.9%），持 仓 量较上 周 降低4561手 （-15.43%） 。 1.2基差走势 本 周05合 约 期货 价 格 大 幅 走跌，现 货 价格 稳 中 有 落，基 差 较上 周 小 幅 走 强。以 河 北 崔 尔 庄 市 场 特 级 灰 枣 报 价 作 为 现 货 参 考 价 格 ， 以 红 枣05合 约 收 盘 价 作为 期 货参 考 价 格，截 至2024年4月3日 当 周，05基 差 为905元/吨，剔 除 现货区 域 升水600元/吨 ， 期货 贴 水 现 货305元/吨 。 数据来源：宝城期货金融研究所 1.3月间价差 本 周 红 枣 期 货 各 合 约 间 价 差 表 现 有 所 分 化 ， 旧 季 合 约 间 月 差 小 幅 收 窄 ， 新旧 季 合约 间 价 差 周 中波 动 较 大，价 差 整体 零 轴 以 下 走扩。以 收 盘价 为 基 准，截至 本 周 五 ，05-07月 间 价 差 收 窄40点 至-110元/吨 、05-09月 间 价 差 收 窄5点至-240元/吨 、07-09月 间 价 差 收 缩15点 至-130元/吨 、09-01月 间 价 差 走扩185点 至-605元/吨 。 依 据 历 史 价 差 运 行 逻 辑 及 走 势 规 律 ，[-300,-400]元/吨09-01反 套 持仓 可 继 续 持 有。 数据来源：宝城期货金融研究所 1.4仓单 数据来源：宝城期货金融研究所 数据来源：宝城期货金融研究所 本 周 标准 仓 单 注 册 量较 上 周 增 加242张（折 合1210吨），其 中A单+29张（145吨 ；+1.12%） 、B单+127张 （635吨 ；+1.37%） 、C单+41张 （205吨 ；+1.44%） 、D单+45张 （225吨 ；+2.54%） 。 标 准 仓单 注 册 及 有 效预 报 总 量 截 至本 周 三 共 计17955张（折 合89775吨），较 上 周增 加361张 （1805吨 ，+2.05%） 。 截 至 目前 红 枣 期 货 累计 注 销5007张 仓 单， 折 合25035吨 。 数据来源：宝城期货金融研究所 2现货市场 本 周 市场 到 货 量 较 上周 小 幅 减 少 ，成 交 价 格 有 所松 动 ， 成 交 量整 体 一 般 。 本 周 广 州 如 意 坊 市 场 本 周 日 均 到 货 量0.67车 （ 较 上 周 减 少3.13车 ） ， 成交 价 格低 位 持 稳 。 截至4.3日 参 考价一 级13元/公 斤 、 二 级12元/公 斤 。 本 周 河北 崔 尔 庄 市 场日 均 到 货 量11.3车 左 右（较 上 周减 少2.5车），成 交一 般 ，成 交 价 格 有 所 下 调。 特 级 较 上 周下 调0.2元/公 斤 左 右 、 一 级 较 上 周 下调0.3-0.5元/公 斤 左右、二 级 较上 周 走 弱0.4元/公 斤。水 洗 新枣 价 格 如 表 所示 。 3结论 本 周 （2024.4.1-4.7） 下 游 到 货 量 持 续 收 窄 ， 一 方 面 考 虑 下 游 成 交 及 库 容有 限 ，另 一 方 面 考 虑现 货 偏 弱 进 一步 压 缩 利 润 空间 ， 持 货 商 放货 积 极 性 降 低。广 州 如意 坊 市 场 成 交价 格 低 位 持 稳，河 北 崔尔 庄 市 场 成 交价 格 稳 中 有 落，整 体成 交 一般；红 枣 期价 周 内 延 续 弱势 下 行，周 三 小幅 反 弹。从05合 约 及09合 约席 位 持仓 变 动 情 况 来看，市 场 对于 后 市 续 跌 动能 整 体 态 度 偏谨 慎；产 区 月初 出现 霜 冻、 冰 雹 、 大 雨等 降 温 天 气 ，持 续 关 注 产 区天 气 对 新 季 产能 影 响 。 新 增D级 交 割品 显 化 了 部 分社 会 库 存，但 仓 单总 量 与 减 产 的21年 度 相比 处于 相 对 低 位 。 此 外 ，23年 度 原 料 采 购 成 本 相 较 于21年 度 居 于 高 位 ， 价 格 的 走弱 致 使部 分 贸 易 商 利润 压 缩，估 值 及产 业 利 润 均 有待 修 复。短 期 现货 端 或 维 持弱 势 ， 期 价 低 于 仓 单 成 本 且 贴 水 现 货400元/吨 左 右 ， 下 方 空 间 或 有 限 。 短 期观 望 为 主 ，09/01反 套 可 继 续 持 有 ， 后 市 持 续 关 注 产 区 天 气 及 下 游 市 场 去 库 情况 。 （ 仅 供参 考 ， 不 构 成任 何 投 资 建 议） 获 取 每 日期 货策 略 推 送 客 户 不 应 视 本 报 告 为 作 出 投 资 决 策 的 惟 一 因 素 。 本 报 告 中 所 指 的 投 资 及 服 务 可 能 不 适 合 个 别 客 户 ， 不 构 成 客 户私 人 咨 询 建 议 。 本 公 司 未 确 保 本 报 告 充 分 考 虑 到 个 别 客 户 特 殊 的 投 资 目 标 、 财 务 状 况 或 需 要 。 本 公 司 建 议 客 户应 考 虑 本 报 告 的 任 何 意 见 或 建 议 是 否 符 合 其 特 定 状 况 ， 以 及 （ 若 有 必 要 ） 咨 询 独 立 投 资 顾 问 。 在 任 何 情 况 下 ，本 报 告 中 的 信 息 或 所 表