3月非农：美联储降息“渐行渐远”？

美国就业频超预期，不过鉴于美联储对劳动力市场在政策决策中的的淡化（近期美联储官员对就业的提及次数减少），劳动力市场强劲的表现可能不会像过去那样重要。 市场也因此“顶”住了爆表的数据，至少美股和黄金的上涨体现了这一点。 那么本次数据具体表现如何，我们认为从总量和结构上都值得关注，具体来看： 从总量上看 3月非农：美联储降息“渐行渐远”？ 美国就业频超预期，不过鉴于美联储对劳动力市场在政策决策中的的淡化（近期美联储官员对就业的提及次数减少），劳动力市场强劲的表现可能不会像过去那样重要。 市场也因此“顶”住了爆表的数据，至少美股和黄金的上涨体现了这一点。 那么本次数据具体表现如何，我们认为从总量和结构上都值得关注，具体来看： 从总量上看，新增非农就业人数增加30.3万人，高于之前12个月平均每月增加的23.1万。 除此之外，1-2月的新增就业人数被上修，合计较修正前增加2.2万人。 从结构上看，招聘“主力军”是医疗和政府部门。 医疗保健行业增加了7.2万人；政府部门增加了7.1万人。 其他显著增长的领域包括建筑业，增加了3.9万；休闲和酒店业增加了4.9万。 而制造业就业人数在2月份下调至减少1万人后，3月份保持不变。 职位空缺与非临时裁员需进一步降温。 供需失衡是劳动力市场偏紧的主要原因，整体来看目前职位空缺率连续徘徊在5.3%，这表明即便下岗，找到新的工作也并不困难，因此这足够防止失业率以自我强化的方式不断上升。 而职位空缺/非临时裁员的比例可以很好的解释工资通胀。 此比例虽较高点已经大幅下滑，但需要继续放缓才能使得工资通胀进一步降温。 因此按住职位空缺/非临时裁员比例的反扑是打消工资-通胀上升担忧的第一步。 薪资同比增速回落。 3月非农强化降息推后的前景，美联储可以更有耐心。