有色金属行业周报：假期海外金属价格集体上涨，有色商品强势行情持续

2024年04月07日 冶炼厂假期海外金属价格集体上涨，有色商品强势行情持续 有色金属 --有色金属行业周报 核心观点： 分析师 重 点 金 属 价 格 数 据 ：本周上期所铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于73,980元/吨、19,925元/吨、21,270元/吨、16,460元/吨、133,450元/吨、227,900元/吨，较上周变动幅度分别为+2.28%、+1.55%、+1.84%、-1.61%、+2.33%、+0.78%；伦敦LME铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于9,348美元/吨、2,451美元/吨、2,622美元/吨、2,127美元/吨、17,730美元/吨、28,620美元/吨，较上周变动幅度分别为+5.42%、+4.88%、+7.50%、+3.50%、+5.86%、+4.26%。本周上期所黄金、白银分别收于541.52元/克、6,791.00元/千克，较上周变动幅度分别为+3.12%、+5.71%；COMEX黄金、白银分别收于2,349.10美元/盎司、27.60美元/盎司，较上周变动幅度分别为+4.95%、+10.77%。本周美元指数收于104.30，较上周变动-0.20%。本周氧化镨钕、氧化铽、氧化镝、烧结钕铁硼N35毛坯分别收于36.55万元/吨、557.5万元/吨、187万元/吨，152.5元/公斤，较上周变动+2.81%、+3.15%、+2.19%、0.00%。本周电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、电池级氢氧化锂、澳洲锂精矿价格分别收于111,500元/吨、106,000元/吨、105,000元/吨、1,075美元/吨，较上周变动+2.29%、+2.42%、+0.48%、0.00%。本周国内电解钴、0.998MB电解钴、四氧化三钴、硫酸钴分别收于20.5万元/吨、16.88美元/磅、13.30万元/吨、3.30万元/吨，较上周未发生变化。 投 资 建 议 ：美 国3月ISM制 造 业PMI录 得50.3%， 高 于 市 场 预 期 的48.4%；美 国3月 非 农 超 预 期 激 增30.3万 人 ，创 下 去 年5月 以 来 的 最 大 增 幅 ，远 超21.4万 人 的 预 期 中 值 ；美 国3月 失 业 率3.8%，符 合 市 场 预 期 ，较 前 值3.9%有 所 下滑 。 美 国 经 济 、 就 业 数 据 超 预 期 ， 使 市 场 对 于 美 联 储 的 降 息 预 期 下 行 ，CMEFedWatch显 示 市 场 判 断 美 联储6月 降 息 的 概 率 下 降 至53%。 但 中 东 地 区 地 缘冲 突 不 断 升 级 仍 使 市 场 避 险 情 绪 升 温 ，驱 动 黄 金 价 格 创 下2330美 元/盎 司 的 历史 新 高 。尽 管 短 期 降 息 预 期 波 动 ，但 中 期 来 看 美 联 储 主 席 鲍 威 尔 仍 然 明 确 今 年开 始 降 息 是 合 适 的 ，在 降 息 周 期 下 金 价 或 将 继 续 上 涨 。且 各 国 央 行 对 于 黄 金 战略 储 备 需 求 持 续 增 加 也 为 金 价 提 供 有 力 支 撑 ， 截 至3月 底 ， 全 球 黄 金 储 备 前十 国 家（ 美 国 、德 国 、意 大 利 、法 国 、俄 罗 斯 、中 国 、瑞 士 、日 本 、印 度 、荷兰 ） 的 黄 金 储 备 为24260.63吨 ， 较2月 上 升15.58吨 ， 连 续17个 月 增 加 。 建议 关 注A股 黄 金 板 块 龙 头 山 东 黄 金（600547）、中 金 黄 金（600489）、银 泰 黄 金（000975）、 赤 峰 黄 金 （600988）、 湖 南 黄 金 （002155）。国 内3月 制 造 业PMI上 行 至50.8%， 时 隔5个 月 后 重 返 扩 张 区 间 ； 美 国3月ISM制 造 业PMI上 行至50.3%，继2022年10月 后 首 次 突 破 枯 荣 线；数 据GO统 计 世 界 各 国3月PMI处 于 扩 张 状 态 的 占 比 上 升 至71%， 创 下21个 月以 来 新 高 。 全 球 经 济 复 苏的 趋 势 下 ， 铜 需 求 预 期 有 望 提 升 。 而 因 铜 矿 原 料 紧 缺 冶 炼 加 工 费 快 速 下 滑 ，2024Q2国 内 铜 冶 炼厂 将 进 入 密 集 检 修 期 。据SMM调 研 统 计4月国 内 冶 炼 厂 检修 涉 及 粗 炼 产 能121万 吨 ，这或 将4月 国 内 电 解 铜 产 量 环 比 减 少3.5%， 出 现 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究 精 铜 产 量 拐 点 。 而5-6月 仍 有 大 量 国 内铜冶 炼 厂要 进 行 检 修 ， 预 计 国 内 电 解铝 产 量 将 持 续 下 行 。 短 期 精 铜 供 需 或 将 改 善 ， 中 期 铜 精 矿 供 应 紧 张 将 不 可 避免 ，建 议 继 续 关 注 铜 矿 板 块 龙 头 紫 金 矿 业（601899）、洛 阳 钼 业（603993）、铜陵 有 色 （000630）、 西 部 矿 业 （601168）、 金 诚 信 （603979）。春 节 假 期 后3月国 内 电 解 铝 消 费 走 强 ，SMM统 计3月 国 内 铝 加 工 行 业 综 合PMI上 行 至68.8%，回 升 至 枯 荣 线 以 上 且 增 幅 较 大 。 需 求较 好 表 现 下，Mysteel统 计3月 底 最 后 一周国 内 电 解 铝社 总 库 存90.2万 吨 ， 环 比 下 降1.1万 吨， 成 为 首 个 国 内 有 色 金属 大 宗 商 品 在 春 节 后 形 成 去 库 存 的 品 种 。 而4月 作 为 传 统 消 费 旺 季 ，SMM调研 多 数 铝 加 工 企 业 生 产 、订 单 将 持 续 好 转 ，国 内 铝 加 工 企 业 开 工 率或 将 继 续 上行 。 而 供 应 方 面 云 南 复 产 产 能 约20万， 且4月 初 海 外 电 解 铝 进 口 窗 口 关 闭 ，国 内 电 解 铝 产 量 抬 升 较 慢 。国 内 电 解 铝 或 已 进 入 持 续 去 库 存 阶 段 ，叠 加 宏 观 方面 利 好 支 撑 铝 价 上 行 。建 议 关 注 云 铝 股 份（000807）、中 国 铝 业（601600）、神火 股 份 （000933）、 天 山 铝 业 （002532）。 风 险 提 示 ：1） 国 内 经 济 复 苏 不 及 预 期 的 风 险 ；2） 美 联 储 加 息 超 出 预 期 的 风险 ；3） 有 色 金 属 价 格 大 幅 下 跌 的 风 险 。 目录 一、有色金属板块行情回顾........................................................................................................................................................4二、有色金属价格行情回顾........................................................................................................................................................5（一）基本金属................................................................................................................................................................................5（二）贵金属....................................................................................................................................................................................9（三）稀有金属与小金属..............................................................................................................................................................10三、行业动态..............................................................................................................................................................................14四、投资建议..............................................................................................................................................................................15五、风险提示..............................................................................................................................................................................16 一、有色金属板块行情回顾 截止到4月3日周三收市：本周上证指数上涨0.92%，报3069.30点；沪深300指数上涨0.86%，报3567.80点；SW有色金属行业指数本周上涨6.81%，报4851.44点。2024年以来，SW有色金属行业指数上涨15.93%，同期上证指数上涨3.17%，沪深300指上涨3.98%。 在A股31个一级行业中，本周有色金属板块上涨6.81%，涨跌幅排名第1名。分子行业来看，上周有色金属行业5个二级子行业中，工业金属、贵金属、小金属、能源金属、金属新材料较上周变动幅度分别为+5.86%、+5.24%、+7.66%、+10.99%、+3.18%。 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 本周有 色金属 行业 涨幅前 五名 的个股 为寒锐 钴业（+36.93%）、三祥 新材（+33.11%）、东方 锆业（+23.04%）、焦作万方（+21.71%）、索通发展（+21.60%），跌幅前五名的个股为沃尔核材（-18.37%）、龙宇燃油（-8.25%）、博威合金（-5.17%）、联瑞新材（-3.89%）、东睦股份（-2.85%）。 资料来源：Wind,中国银河证券研究院 资料来源：Wind,中国银河证券研究院 二、有色金属价格行情回顾 （一）基本金属 本周上期所铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于73,980元/吨、19,925元/吨、21,270元/吨、16,460元/吨、133,450元/吨、227,900元/吨，较上周变动幅度分别为+2.28%、+1.55%、+1.84%、-1.61%、+2.33%、+0.78%。本周伦敦LME铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于9,348美元/吨、2,451美元/吨、