有色金属行业周报：金属价格大幅上涨,4月板块行情有望启动

请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告/行业研究2011年4月11日 有色金属 署名人：杨国萍 S0960209060280 0755-82026714 yangguoping@cjis.cn 署名人：张镭 S0960209060260 0755-82026705 zhanglei@cjis.cn 评级调整： 维持 行业基本资料 上市公司家数 62 总市值（亿元） 14503 占A股比例（%） 2.11% 平均市盈率（倍） 188.67 行业表现 （%） 1M 3M 6M 有色金属 3.72 9.39 20.53 上证综合指数 1.00 6.74 10.64 -45%-30%-15%0%15%30%45%60%2010/42010/72010/112011/30162653253048795650608132597590成交金额有色金属上证综合指数 相关报告 《有色金属-2季度整体行情值得期待——基本金属和黄金板块估值优势明显；小金属板块持续向好》2011-3-30《有色金属-布局基本金属板块；持续更看好优势资源板块；重点关注趋势明显好转、短期存在催化因素的公司》2011-3-28 《有色金属-优势资源的整合刚刚开始；黄金板块估值优势明显》2011-3-14 有色金属行业周报(4.4-4.8) 看好金属价格大幅上涨，4月板块行情有望启动 投资要点： ‹ 上周金属价格走势：欧洲加息导致美元下跌致使金属价格大幅上涨， 上周，LME基本金属3月期货价格平均涨幅5.45%，其中铜周上涨5.50%、铝上涨3.08%、铅上涨5.63%、锌上涨6.03%、镍上涨7.81%，锡下跌4.67%。上海期货交易所其中铜3月期货周上涨上涨1.91%、铝持平%、锌上涨1.74%，9月交货的铅周涨幅2.87%。 ‹ 基本金属板块：4月份板块行情值得期待。欧洲加息致使美元下跌导致金属价格大幅上涨，使得金属市场前期平衡打破、金属价格出现大幅上涨，优势资源股在具有明显估值优势、业绩同比大幅上涨有保障的情况下，新一轮行情有望启动。子板块来看，我们更看好目前金属价格处于历史较低位置的铅锌板块。 ‹ 黄金：估值优势明显。美元下跌同样使得黄金价格继续上涨，相对于基本金属，我们认为黄金价格支撑因素更多：避险、通胀、流动性等等，我们对上半年黄金价格表现乐观，黄金板块估值优势明显。 ‹ 小金属：我们依然认为是确定性更强的品种，优势资源品种的历史价格高点将成为未来的底部。我们持续看好具有中国资源优势的稀土（尤其是南方稀土）、钨、锗、锑等，这些资源的整合才刚刚开始，资源分布与供应高度集中、供应控制力度加强、下游需求超预期因素众多，这些小金属价格的历史高点将是未来的底部。 ‹ 板块的选择：布局优势基本金属板块，重点关注确定性较强的小金属品种、和估值优势明显的黄金板块。 — 基本金属板块：看好板块整体4月行情，重点推荐中金岭南、铅锌板块中有望涉足南方稀土资源的中色股份。 — 小金属板块：强烈推荐趋势明显好转、提价因素刺激的宝钛股份；最早进入广东稀土领域、有望以下游冶炼为契机进入上游资源领域的中色股份；业绩增长确定，高端领域和新能源领域盈利能力提升、且有望受益福建稀土整合的厦门钨业；以及锗行业龙头、产业链非常完善、13N高纯锗有望取得重大突破的云南锗业。 — 黄金板块：估值优势明显，看好黄金板块短期内整体表现，也看好在贵金属加工领域具有技术优势以及资源二次利用概念的贵研铂业。 ‹ 风险提示：国内宏观政策紧缩、全球流动性收缩预期出现等。 [T bl P fit]股票代码 股票名称 09EPS 10EPS 11EPS 12EPS 09PE 10PE 11PE 12PE 投资评级 600456 宝钛股份 0.04 0.008 0.310.87835.25 4176.25 107.77 38.4 强烈推荐600549 厦门钨业 0.31 0.51 1.421.81169.19 102.84 36.94 28.98 强烈推荐002237 恒邦股份 0.66 0.99 2.332.773.8 49.2 20.91 18.04 强烈推荐600459 贵研铂业 0.08 0.45 0.951.45526.75 93.64 44.36 29.06 强烈推荐000758 中色股份 0.13 0.05 0.60.81287.85 748.4 62.37 46.2 推荐 000060 中金岭南 0.40 0.45 0.60.9554.06 48.04 36.03 22.76 推荐 601958 金钼股份 0.17 0.26 0.350.51159.94 104.58 77.69 53.31 推荐 002428 云南锗业 0.62 0.70 1.361.81125.97 111.57 57.43 43.15 推荐 600888 新疆众和 0.52 0.83 0.881.6753.52 33.53 31.63 16.66 推荐 行业报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2/19 附注： 1、价格与库存信息 表1：主要有色金属价格及汇率 价格 变化（%） 交易所 商品 单位 2011-4-8一天 一周 一月 三个月 半年 一年 年初 铜 美元/吨 9875.00 2.12 5.50 3.62 4.89 18.83 25.13 2.86 铝 美元/吨 2712.00 1.50 3.08 4.47 7.70 12.07 14.99 9.80 铅 美元/吨 2850.00 2.15 5.63 10.04 7.59 25.44 24.45 11.76 锌 美元/吨 2534.00 3.34 6.03 5.80 3.64 10.66 6.47 3.26 镍 美元/吨 27600.00 2.99 7.81 2.89 14.05 13.11 11.65 11.52 锡 美元/吨 33050.00 1.54 4.67 8.01 24.95 25.43 77.69 22.86 钴 美元/吨 37775.00 5.59 4.21 -4.12 -3.76 -1.88 -16.06 -0.92 LME 钼 美元/吨 38000.00 0.00 1.33 0.33 1.74 13.43 -2.56 2.70 铜 元/吨 72560.00 1.13 1.91 1.64 3.41 19.58 16.90 2.10 铝 元/吨 16860.00 0.09 0.00 0.87 -0.71 5.64 1.23 0.42 锌 元/吨 18680.000.621.742.69 -3.04 3.89 -2.61 -4.08SHFE 金 元/克 307.02 0.392.392.25 3.74 7.31 21.900.48 黄金现货 美元/盎司 1471.68 0.922.632.51 8.20 10.95 28.484.18 原油价格 美元/桶 112.79 2.26 4.49 7.40 28.13 36.45 32.09 23.43 美元指数 - 74.86 -0.96 -1.29 -2.53 -7.60 -3.19 -8.19 -5.28 人民币兑美元 RMB/USD 6.54 -0.10 -0.18 -0.50 -1.50 -2.03 -4.23 -1.08 美元兑欧元 USD/EURO 1.45 1.22 1.73 4.16 11.83 3.90 8.40 8.21 大宗商品 价格及汇率 日元兑美元 JPY/USD 84.76 -0.18 0.83