新能源助力2023年业绩成长，Q4单季9 9 9 5 6 3 3 8 1度毛利率提升明显

斯达半导(603290.SH)的年报显示，公司在2023年实现了稳健的增长，全年营收达到36.63亿元，同比增长35.39%，净利润为9.11亿元，同比增长11.36%。第四季度，公司单季度营收10.44亿元，同比增长25.62%，净利润2.52亿元，同比增长10.92%。值得注意的是，公司持续加大研发投入，2023年研发费用达到2.87亿元，占总营收的7.85%，较去年提高0.87个百分点。

公司的各个下游市场均实现了增长，包括工业控制和电源行业、新能源行业以及变频白色家电和其他行业。其中，新能源行业的收入增长尤为显著，达到了21.56亿元，同比增长48.09%。盈利能力方面，受益于晶圆制造成本的改善，2023年第四季度的毛利率提升至40.47%，环比上一季度提高了3.88个百分点。

斯达半导在新能源汽车领域的表现尤其突出。2023年上半年，公司汽车主驱IGBT模块配套的新能源汽车数量超过了60万辆，全年这一数字超过200万套。同时，公司基于第七代微沟槽Trench Field Stop技术的新产品进展顺利，750V车规级IGBT模块已实现批量装车，1200V车规级IGBT模块也在多个800V系统车型的主电机控制器项目中获得定点。

海外市场也是公司的重要增长点。2023年，斯达欧洲子公司实现营业收入3.11亿元，同比增长226.66%，连续两年实现高速增长。此外，斯达欧洲以外的出口业务也实现了70.88%的增长。

SiC模块业务也是公司的一个亮点。2023年，公司应用于新能源汽车主控制器的车规级SiC MOSFET模块实现了大规模装车应用，新增了多个使用SiC MOSFET模块的800V系统主电机控制器项目定点。这有助于解决新能源汽车充电焦虑问题，同时体现了公司在SiC MOSFET芯片和模块方面的研发实力。

基于以上业绩表现，分析师对斯达半导维持“买入-A”的评级，预计公司未来三年的收入和净利润复合增长率分别达到31.28%、27.11%、26.15%，并给出了6个月的目标价为161元，对应2024年的市盈率为25.00倍。然而，报告也提醒投资者关注新能源行业竞争加剧、汇率波动以及产品研发进度低于预期的风险。