南网科技（股票代码：688248.SH）的公司快报告显示，公司在2023年实现了收入端的快速增长，全年总收入为25.37亿元人民币，同比增长41.77%。归母净利润为2.81亿元，同比增长36.71%，扣非归母净利润为2.64亿元，同比增长36.53%。经营活动产生的现金流量净额为5.21亿元，同比增长71.12%。
收入端的增长主要得益于储能系统技术服务、试验检测服务等业务的高速扩张，以及新收购子公司的业务收入贡献。尽管如此，由于储能系统技术服务业务的低毛利占比提升，使得净利润增速略低于营收增速。
从分业务角度看，储能系统技术服务收入7.26亿元，毛利率为14.69%，主要是由于部分大型储能EPC项目的完工验收以及个别大型项目较高的毛利率所致。试验检测及服务收入58.22亿元，毛利率42.34%，增长主要来自于本部电网侧试验检测业务的规模扩大及新收购子公司的业务增量，但部分项目材料成本较高，拉低了整体毛利率。智能配用电设备收入4.42亿元，毛利率为34.32%，增长主要得益于公司自主研发的InOS系统的广泛应用。智能监测设备收入2.58亿元，毛利率35.48%，增长主要来自视频监测装置和故障定位装置等业务的收入增长。机器人及无人机业务收入2.75亿元，毛利率30.42%，下降主要因为核心客户采购周期的变化及无人机自动机场和充电柜等附属设施的毛利率降低。
在区域布局上，广东省内业务收入17.84亿元，同比增长35.32%，广东省外业务收入7.45亿元，同比增长63.56%，主要原因是新收购的贵州创星和广西桂能公司带来了省外业务的规模扩张。广东省外业务的毛利率较上年增长2.98个百分点，主要原因是新收购的子公司以技术服务业务为主，毛利率较高。
费用控制方面，销售/管理/研发费用率分别为3.65%/7.37%/6.41%，分别同比减少0.88%/增加0.36%/减少0.37个百分点。管理费用增长主要由新收购两家子公司的并表效应引起，反映了公司经营规模的扩大和人力资源及办公场所租赁成本的增加。
公司构建了以“丝路InOS”为核心的智能配用电操作系统生态，实现了智能终端操作系统的国产化替代并实现了量产。公司通过自主投标和芯片授权等方式拓展非股东市场，蓝牙模块在南网21版智能电能表市场实现了全覆盖。此外，智能计量周转柜在广东实现了全覆盖，并在南网其他省份进行了推广。
储能业务方面，公司持续巩固了在行业内的领先地位。例如，佛山南海储能项目中标金额超过5亿元，创造了新的纪录。公司还参与了国内最大火储联调项目、南方区域首个锂电+超级电容混合储能项目以及南方区域首个海上风电+独立储能项目，并成功并网。公司还牵头组建了广东新型储能国家研究院有限公司，成为全国唯一的国家地方共建新型储能创新中心，并建立了广东新型储能产业技术创新联盟，覆盖了全国85%以上的本领域国家级创新平台。
根据公司战略规划，预计2024-2026年营业收入分别为41.12亿、60.13亿和82.42亿人民币，归母净利润分别为4.46亿、6.24亿和8.07亿人民币。维持买入-A的投资评级，6个月目标价为35.50元，对应2024年45倍的动态市盈率。
风险提示包括电网数字化投资不及预期、行业竞争加剧和上游组件价格上涨的风险。
财务预测显示，公司营业收入、净利润、每股收益和每股净资产在未来几年内将呈现稳定增长态势。市盈率、市净率和其他财务指标表明，公司估值处于合理区间。公司的财务状况稳健，资产质量良好，盈利能力较强。
