信达家电·热点追踪：家电回收拆解补贴细则：空调、冰箱获得最大金额

重视家电更新需求，极米升级换新服务家电回收拆解补贴细则：空调、冰箱获得最大金额 证券研究报告 2024年4月7日 行业研究——周报 本期内容提要: ➢财政部发布《废弃电器电子产品处理专项资金管理办法（征求意见稿）》。征求意见稿中提出暂继续对电冰箱、空调、微型计算机、电视机、洗衣机5类产品回收处理予以支持。 1）专项资金采取“以奖代补”的方式，按照因素法分配，相关分配因素包括：规范回收处理量（70%）、固废污染防治投入（15%）、居民实际拥有家电数（10%）、实际运行负荷率（5%）。 尹圣迪家电行业分析师执业编号：S1500524020001联系电话：18800112133邮箱：yinshengdi@cindasc.com 2）按照废弃电器电子产品规范回收处理量分配的金额，具体按照冰箱、空调、微型计算机、电视机、洗衣机3:3:2:1:1的比例确定。若按照24年75亿的金额计算，依据原有补贴标准，24年空调、冰箱可获得补贴的报废量分别可达到2250万台、4091万台，较23年的实际报废拆解两个分别增加48%、93%。 3）家电企业自建或者控股企业自行处理的进行政策倾斜，处理量每台家电按1.1台参与资金分配测算。 4）体现结果导向，对资金绩效评价后五位的省份扣减初次分配额度的5%，奖励排名靠前的省份。 我们认为此次的征求意见稿中体现了对于空调、冰箱两个品类回收补贴的政策倾斜空调、冰箱等品类的实际报废率有望得到提升。同时通过基金奖励倾斜的方式鼓励家电企业自建回收处理产能，形成完整的家电制造、销售、回收处理、再利用的完整产业循环。 建议关注拥有拆解回收产能的家电企业海尔智家、格力电器、四川长虹、长虹美菱等，关注白电龙头美的集团、海信家电。建议关注有望受益于冰箱结构升级的大冰箱ODM企业雪祺电气，建议关注白电零部件企业盾安环境、三花智控、物产金轮，关注积极支持以旧换新政策的极米科技、石头科技，关注家电回收类企业中再资环、大地海洋、格林美等。 ➢风险因素：宏观经济环境波动、原材料价格持续上涨、汇率波动、市场终端需求严重下滑、出口景气度下滑等风险。 信达证券股份有限公司CINDA SECURITIES CO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 目录 一、核心观点...................................................................41.1本周观点..............................................................41.2重点动态跟踪..........................................................4二、板块走势...................................................................6三、行业数据追踪...............................................................83.1本周家电股资金流向.....................................................83.2家电主要原材料价格追踪.................................................83.3人民币汇率............................................................93.4重点公司盈利预测及估值一览............................................10四、风险因素..................................................................11 表目录 表1：本周家电股北上资金持股比例变化.........................................................................................................8表2：本周家电股北上资金持股市值变化.........................................................................................................8表3：重点公司盈利预测及估值.........................................................................................................................10 图目录 图1：本周SW家电指数涨跌幅（%）..................................................................................................................6图2：本周家电行业细分板块涨跌幅（%）.......................................................................................................6图3：申万一级行业最新市盈率............................................................................................................................7图4：LME铜现货结算价格变化（美元/吨）..................................................................................................8图5：LME铝现货结算价格变化（美元/吨）...................................................................................................8图6：冷轧板参考价（元/吨）...............................................................................................................................9图7：中国塑料城价格指数.....................................................................................................................................9图8：中间价：美元兑人民币汇率.......................................................................................................................9 一、核心观点 1.1本周观点 财政部发布《废弃电器电子产品处理专项资金管理办法（征求意见稿）》。征求意见稿中提出暂继续对电冰箱、空调、微型计算机、电视机、洗衣机5类产品回收处理予以支持。 1）专项资金采取“以奖代补”的方式，按照因素法分配，相关分配因素包括：规范回收处理量（70%）、固废污染防治投入（15%）、居民实际拥有家电数（10%）、实际运行负荷率（5%）。 2）按照废弃电器电子产品规范回收处理量分配的金额，具体按照冰箱、空调、微型计算机、电视机、洗衣机3:3:2:1:1的比例确定。若按照24年75亿的金额计算，依据原有补贴标准，24年空调、冰箱可获得补贴的报废量分别可达到2250万台、4091万台，较23年的实际报废拆解两个分别增加48%、93%。 3）家电企业自建或者控股企业自行处理的进行政策倾斜，处理量每台家电按1.1台参与资金分配测算。 4）体现结果导向，对资金绩效评价后五位的省份扣减初次分配额度的5%，奖励排名靠前的省份。 我们认为此次的征求意见稿中体现了对于空调、冰箱两个品类回收补贴的政策倾斜空调、冰箱等品类的实际报废率有望得到提升。同时通过基金奖励倾斜的方式鼓励家电企业自建回收处理产能，形成完整的家电制造、销售、回收处理、再利用的完整产业循环。 建议关注拥有拆解回收产能的家电企业海尔智家、格力电器、四川长虹、长虹美菱等，关注白电龙头美的集团、海信家电。建议关注有望受益于冰箱结构升级的大冰箱ODM企业雪祺电气，建议关注白电零部件企业盾安环境、三花智控、物产金轮，关注积极支持以旧换新政策的极米科技、石头科技，关注家电回收类企业中再资环、大地海洋、格林美等。 1.2重点动态跟踪 【行业动态】苏宁易购以旧换新火爆进行 苏宁易购在3月29日全面开启以旧换新活动，4月2日发布首轮以旧换新消费数据。数据显示，以旧换新带动家电销售实现翻倍增长，冰箱、洗衣机、空调成为三大热门换新品类，增速均超150%。大容量、大尺寸、趋势类家电升级需求旺盛，大容量十字对开门冰箱销售增长164%，85吋以上大屏彩电销售增长185%。 绿色低碳理念助推节能家电消费走俏。数据显示，绿色智能家电换新销售额同比增长107%，一级能效成为换新用户重要参考。3月30日，上海市促进绿色智能家电消费补贴政策正式实施，当天苏宁易购门店换新订单同比增长120%，上海五角场店进店客流接近10万人次，买家环比增长300%。 （资料来源：苏宁易购蓝话筒公众号） 【行业数据】24年1-2月空调出口量创历史新高 从月度累计数据来看，2024年1-2月中国家用空调出口量为1578.8万台，同比增长21.1%，销售额为27.6亿美元，同比增长14.6%，单价174.8美元，同比下滑5.4%。分地区来看， 1-2月我国空调对亚洲、北美洲、大洋洲、欧洲、非洲、拉丁美洲出口量分别同比+27.3%、-17.6%、+3.4%、+11.4%、+26.3%、+99.1%。 （资料来源：产业在线公众号） 【行业数据】2月全产业链数据 空调：2月空调产量为1174.4万台，同比-17.9%；销量为1232.1万台，同比-11.1%，库存同比-9.4%。 央空：2月中央空调销售规模为66.6亿元，其中内外销分别为54.2/12.5亿元，分别同比-25.4%、+26.9%。 空气源热泵：2月空气源热泵内外销分别为5.2/4.2亿元，分别同比-4.9%/-50.2%。 冰箱：2月冰箱产量为489万台，同比-20.8%，销量为586.3万台，同比+4.3%，内外销分别为269.3/317万台，分别同比-20.3%、+41.5%。 洗衣机：2月洗衣机产量566.1万台，同比+4.6%，销量为564.5万台，同比+4.2%，内外销分别为272.5/292.1万台，分别同比-12.9%、+27.6%。 燃气灶：2月燃气灶产量473.1万台，同比+39.6%，销量474.4万台，同比+42.6%。 集成灶：2月集成灶生产6.0万台，同比-11.8%，销量6.2万台，同比-6.6%。 空调阀：2月截止阀/四通阀/电子膨胀阀内销量分别为2209.0/1046.0/682万只，分别同比-13.9%、-18.7%、18.6%。 （资料来源：产业在线公众号） 二、板块走势 本周家电板块涨跌幅为+2.15%，沪深300指数涨跌幅+0.86%，家电板块跑赢沪深300指数1.29个百分点，在所有申万一级行业中排序13/31。 资料来源：iFi