汽车行业跟踪：小米汽车开启交付，行业政策预期逐渐走强

证券研究报告 行业研究 2024年4月7日 本期内容提要: ➢政策预期走强，看好4-5月汽车行业景气向上。3月国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》并召开视频会议，《方案》指出到2027年报废汽车回收量较2023年增加约一倍，二手车交易量较2023年增长45%。4月3日，汽车贷款政策迎来调整，中国人民银行、国家金融监督管理总局近日联合印发通知，自用传统动力汽车、自用新能源汽车贷款最高发放比例，从原先的80%、85%调整为由金融机构自主确定，同时鼓励金融机构结合新车、二手车、汽车以旧换新等细分场景，加强金融产品和服务创新。我们认为随以旧换新等政策落地，有望持续带动新车销售与汽车后市场两旺，看好4月起汽车板块景气持续向上。 ➢投资建议：2024年中国车市在内需平稳、供给打开、出口增长等因素推动下，我们预计总量层面上有望保持平稳向上。在政策预期+新车周期+智能催化等因素加持下，我们看好3月起汽车行业或进入景气向上阶段。整车按新车周期+智能化布局，建议关注【长安汽车、北汽蓝谷、理想汽车、江淮汽车、赛力斯、比亚迪、零跑汽车、小鹏汽车、吉利汽车、长城汽车】。零部件围绕重点产业链展开，建议关注：①强势整车产业链：华为汽车产业链【信质集团、博俊科技、星宇股份、沪光股份、川环科技、上声电子、上海沿浦、瑞鹄模具】；小米汽车产业链【无锡振华、模塑科技、德赛西威、凯众股份、鹏翎股份】；理想汽车产业链【博俊科技、秦安股份】；②智能汽车核心增量零部件【保隆科技、拓普集团、伯特利、华阳集团、均胜电子】；③汽车零部件出海【模塑科技、银轮股份、爱柯迪、旭升集团、文灿股份、嵘泰股份】；④汽车后市场【冠盛股份、正裕工业】等。 信达证券股份有限公司CINDA SECURITIES CO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 ➢市场回顾： ➢本周汽车板块录得上涨。本周（4.1-4.7）汽车板块+0.73%，居中信一级行业第17位，跑赢沪深300指数（+0.86%）-0.13pct，跑赢上证指数（+0.92%）-0.19pct。 ➢乘用车、商用车、汽车销售及服务、摩托车及其他均录得上涨。本周乘用车板块+1.68%，商用车板块+4.52%，汽车零部件板块-1.29%，汽车销售及服务板块+1.14%，摩托车及其他板块+3.55%。 ➢个 股 方 面 ，乘 用 车 板 块 长 城 汽 车 （+4.47%） 、 长 安 汽 车（+4.29%）、比亚迪（+2.51%）、上汽集团（+1.86%）等个股涨幅靠前；商用车板块ST曙光（+9.55%）、宇通客车（+8.71%）、金龙汽 车 （+7.03%） 等 个 股 涨 幅 靠 前 ； 零 部 件 板 块 联 明 股 份（+33.06%）、海泰科（+24.96%）、冠盛股份（+17.59%）、日盈电子（+14.26%）、华懋科技（+10.25%）等个股涨幅靠前。 ➢国际快讯：（1）韩国五大整车厂商3月销量同比减4.3%；（2）特斯拉Q1交付38.7万辆汽车，不及市场预期；（3）特斯拉首次推出0利息金融政策。 ➢国内速递：（1）湖北首条氢能示范线启动；（2）浙江新能源汽车年产量首破60万辆；（3）造车新势力迎来3月“暖春”；（4）1-2月中国占全球新能源车份额62%；（5）国家数据局：统筹推进城市算力网建设，推动新能源汽车融入新型电力系统；（6）两部门：鼓励金融机构适当减免汽车以旧换新过程中提前结清贷款产生的违约金。 ➢本周铝、铜、碳酸锂、聚丙烯、天然橡胶周均价环比上涨，冷轧板周均价环比下降。铝均价周环比+3.22%，铜均价周环比+2.42%，碳酸锂均价周环比+1.28%，聚丙烯均价周环比+1.09%，天然橡胶均价周环比+0.35%，冷轧板均价周环比-2.25%。 ➢风险因素：汽车需求恢复不及预期、汽车智能化落地不及预期、零部件年降超预期、外部宏观环境恶化、原材料价格上涨等。 目录 1、行情回顾 .......................................................................................................................................51.1本周汽车板块录得上涨.......................................................................................................52、行业要闻 .......................................................................................................................................62.1国际快讯..............................................................................................................................62.2国内速递..............................................................................................................................73、重点公司公告...............................................................................................................................73.1重点公司公告......................................................................................................................74、数据跟踪 .......................................................................................................................................84.1部分车企销量......................................................................................................................84.2 3月乘用车市场回顾............................................................................................................94.3本周铝、铜、碳酸锂、聚丙烯、天然橡胶周均价环比上涨，冷轧板周均价环比下降94.4本周人民币兑美元小幅贬值，人民币兑欧元小幅升值.................................................115、新车上市情况.............................................................................................................................115.1本周新车型发布一览.........................................................................................................116、近期重点报告.............................................................................................................................127、行业评级 .....................................................................................................................................228、风险因素 .....................................................................................................................................22 表目录 表1：周涨幅前列个股（乘用车、商用车、零部件）：单位：%...................................................6表2：本周汽车行业重点公司公告....................................................................................................8表3：重点自主车企销量（单位：辆）............................................................................................8表4：造车新势力与传统车企新品牌交付量（单位：辆）.............................................................8表5：3月乘联会口径日均零售/日均批发情况概览（单位：辆）................................................9表6：本周上市新车一览..................................................................................................................11 图目录 图1：中信一级行业周度涨跌幅（单位：%）..................................................................................5图2：汽车行业子板块周度涨跌幅（单位：%）..............................................................................5图3：2015年至今汽车板块市盈率（单位：倍）...........................................................................6图4：3月乘联会口径日均零售概况.................................................................................................9图5：3月乘联会口径日均批发概况.................................................................................................9图6：长江有色均价：铜（元/吨）........................................................................