汽车行业点评报告：新势力跟踪之1月销量点评：10家新势力合计交付环比-35%，行业表现符合预期

证券研究报告·行业点评报告·汽车 东吴证券研究所 1 / 9 请务必阅读正文之后的免责声明部分 汽车行业点评报告 新势力跟踪之1月销量点评:10家新势力合计交付环比-35%，行业表现符合预期 2024年02月05日 证券分析师 黄细里 执业证书：S0600520010001 021-60199793 huangxl@dwzq.com.cn 研究助理 孟璐 执业证书：S0600122080033 mengl@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《汽车周观点： 1月需求符合预期，看好Q1【商用车+AI智能化】主线》 2024-02-04 《2024年汽车零部件的思考（一）：战略布局特斯拉产业链的良机》 2024-02-04 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 2024年1月10家新势力车企整体交付量环比-35.06%。10家新能源乘用车重点车企2024年1月（后文1月均指2024年）新能源汽车交付量合计36.08万辆，同环比分别+73.82%/-35.06%。由于12月各车企为完成全年目标冲量较多存在一定透支，1月行业表现符合预期。其中1）问界交付创历史新高并首获新势力品牌月销冠军，M7交付表现稳定向上；2）哪吒由于12月产线调整基数较低，1月恢复正常水平，因此环比增速较高。 ◼ 各车企1月交付表现符合预期。1）理想：2024年1月（下述1月均指2024年1月）共交付新车31,165辆，同环比分别+105.83%/-38.11%。渠道方面，理想汽车在全国已有474家零售中心，覆盖142个城市；售后维修中心及授权钣喷中心360家，覆盖209个城市。1月理想零售中心单店效能为67辆/家，环比-38.11%。2）小鹏：1月共交付新车8,250辆，同环比分别+58.11%/-58.99%。小鹏X9累计交付达2,478台。智能化方面，XNGP无图智驾在已全量发布的52座城市基础上，新增覆盖191座城市，总覆盖城市数量达243城。价格优惠方面，1月23日小鹏P7i鹏翼性能版优惠5万元，全系20.89万元起。3）蔚来：1月共交付新车10,055辆，同环比分别+18.21%/-58.99%。合作方面，1月3日，蔚来与隆基绿能联合宣布签署战略合作协议；1月11日，蔚来与皖能、安徽交控、江淮、奇瑞达成换电战略合作。3）哪吒汽车：1月交付10,032辆，同环比分别+66.76%/+95.37%；海外销量2821辆。4）零跑汽车：1月交付12,277辆，同环比分别+977.88%/-34.06%，C10预订超23,500台；新车方面，1月10日，零跑C10正式开启预售，纯电车型预售价15.58-18.58万元，增程车型预售价15.18-18.18万元。5）广汽埃安：1月终端销量24,947辆，同环比分别+144.43%/-45.70%；其中国内终端交付21,938辆，海外销量首破3,000辆。6）吉利极氪：1月交付12,537辆，同环比分别为+302.34%/-6.97%；累计交付突破20万台。7）问界：问界系列2024年1月交付32,973辆，同环比分别为+636.83% /+34.76%，问界M7交付31,253辆，首次实现单月交付突破3万辆，累计大定已超14万辆。智能化方面，自1月31日起，问界M5和新M7智驾版开始陆续进行高阶包OTA版本的升级，可在全国范围内实现不依赖于高精地图的城区NCA高阶智能驾驶。 ◼ 投资建议：优选组合【宇通客车/潍柴动力+小鹏汽车/理想汽车+新泉股份】。华为汽车产业链：【赛力斯+文灿股份+沪光股份+保隆科技+瑞鹄模具+星宇股份】等。智能化优势整车：【小鹏汽车+理想汽车+长安汽车】，【吉利汽车+长城汽车】等。智能化核心产业链：【德赛西威+伯特利+耐世特】等。特斯拉产业链：【新泉股份+拓普集团+旭升集团+爱柯迪+岱美股份+嵘泰股份】等。商用车国内外共振：【宇通客车+潍柴动力+中国重汽+金龙汽车】等。 ◼ 风险提示：全球经济复苏力度低于预期，L3-L4智能化技术创新低于预期，全球新能源渗透率低于预期，地缘政治不确定性风险增大。 -24%-21%-18%-15%-12%-9%-6%-3%0%2023/2/62023/6/62023/10/42024/2/1汽车沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业点评报告 东吴证券研究所 2 / 9 内容目录 1. 理想汽车：1月交付31,165辆，环比-38% ..................................................................................... 4 2. 小鹏汽车：1月交付8,250辆，X9首月交付超2,400台 ............................................................... 4 3. 蔚来：1月交付10,055辆，换电业务达成三项战略合作 .............................................................. 5 4. 其他新势力：问界夺得新势力品牌月销量冠军 .............................................................................. 6 5. 投资建议 .............................................................................................................................................. 8 6. 风险提示 .............................................................................................................................................. 8 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业点评报告 东吴证券研究所 3 / 9 图表目录 图1： 2024年1月理想交付量（单位：辆）环比-38.11% ................................................................ 4 图2： 理想单店效能（左轴，辆/家）及环比（右轴，%） .............................................................. 4 图3： 2024年1月小鹏汽车交付量（单位：辆）环比-58.99% ........................................................ 4 图4： 2024年1月蔚来交付量（单位：辆）环比-58.99% ................................................................ 5 图5： 2024年1月哪吒汽车交付量（单位:辆）环比+95.37% .......................................................... 6 图6： 2024年1月零跑汽车交付量（单位：辆）环比-34.06% ........................................................ 6 图7： 2024年1月广汽埃安交付量（单位：辆）环比-45.70% ........................................................ 6 图8： 2024年1月极氪交付量（单位：辆）环比-6.97% .................................................................. 7 图9： 2024年1月问界交付量（单位：辆）环比+34.76% ............................................................... 7 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业点评报告 东吴证券研究所 4 / 9 1. 理想汽车：1月交付31,165辆，环比-38% 1月理想交付。1月理想共交付新车31,165辆，同环比分别+105.83%/-38.11%；自交付以来，理想汽车累计交付量达到664,529辆。渠道方面，截至2024年1月31日，理想汽车在全国已有474家零售中心，覆盖142个城市；售后维修中心及授权钣喷中心360家，覆盖209个城市。1月理想零售中心单店效能为67辆/家，环比-38.11%。补能体系方面，理想将于春节假期期间，即2月9日至17日（农历除夕至初八），开放全部超过330座超充站，为理想汽车的车主提供免费充电服务。新车方面，理想MEGA将于2024年3月1日正式发布，发布即交付；理想L7、理想L8和理想L9也将迎来2024年款；2024年理想汽车将推出4款增程车型和4款纯电车型。 图1：2024年1月理想交付量（单位：辆）环比-38.11% 图2：理想单店效能（左轴，辆/家）及环比（右轴，%） 数据来源：乘联会，公司官网，东吴证券研究所 数据来源：公司官网，东吴证券研究所 2. 小鹏汽车：1月交付8,250辆，X9首月交付超2,400台 2024年1月小鹏共交付新车8,250辆，同环比分别+58.11%/-58.99%。小鹏X9累计交付达2,478台，其中Max版本选购比例近70%。智能化方面，1月1日，XNGP无图智驾在已全量发布的52座城市基础上，新增覆盖191座城市，总覆盖城市数量达243城；1月30日，小鹏汽车宣布将在2024年内实现小鹏XNGP全国范围内点到点的覆盖；1月31日，小鹏P7升级Xmart OS 2.13.0，优化导航地图、360影像、哨兵模式、座舱功能等。价格优惠方面，1月23日，小鹏P7i鹏翼性能版优惠5万元，全系20.89万元起。 图3：2024年1月小鹏汽车交付量（单位：辆）环比-58.99% 010,00020,00030,00040,00050,00060,000202001202003202005202007202009202011202101202103202105202107202109202111202201202203202205202207202209202301202303202305202307202309202311202401-200%-100%0%100%200%300%400%500%020406080100120140160180200202002202004202006202008202010202012202102202104202106202108202110202112202202202204202206202208202210202212202302202304202306202308202310202312单店效能（台/家）环比环比 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业点评报告 东吴证券研究所 5 / 9 数据来源：乘联会，公司官网，东吴证券研究所 3. 蔚来：1月交付10,055辆，换电业务达成三项战略合作 2024年1月蔚来共交付新车10,055辆，同环比分别+18.21%/-58.99%，截至目前，蔚来已累计交付新车459,649台。智能化方面，蔚来升级Banyan·榕 2.4.0版本，带来超过50项功能新增及优化，包括新增4D舒适领航、GOA通用障碍物预警及辅助、全向AEB、NOMI全舱记忆、无麦K歌、赛道模式等功能；