证券研究报告·行业点评报告·汽车 东吴证券研究所 1 / 9 请务必阅读正文之后的免责声明部分 汽车行业点评报告 新势力跟踪之7月销量点评: 10家新势力合计交付环比+7%，多家车企交付创新高! 2023年08月03日 证券分析师 黄细里 执业证书：S0600520010001 021-60199793 huangxl@dwzq.com.cn 证券分析师 杨惠冰 执业证书：S0600523070004 yanghb@dwzq.com.cn 研究助理 孟璐 执业证书：S0600122080033 mengl@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 7月新势力车企整体交付量环比+6.36%。10家新能源乘用车重点车企7月新能源汽车交付量合计42.7万辆（问界6月销量尚未公布，暂以赛力斯新能源汽车销量代替），同环比分别+65.44%/+6.75%。其中比亚迪/埃安/理想/蔚来/深蓝/零跑/极氪本月交付均创历史新高！多款重点新车型订单/交付节奏超预期，新能源渗透率有望持续提升。 ◼ 一线新势力车企：1）理想：7月理想共交付新车34,134辆，同环比分别+227.5%/+4.8%，2023年累计交付量达173,251辆。渠道方面，截至2023年7月31日，理想汽车在全国已有337家零售中心，覆盖128个城市，单店效能103辆/家，环比-0.6%。2）小鹏：7月小鹏共交付11,008辆，同环比分别-4.5%/+27.7%。新车方面，小鹏G6已在全国110座城市启动规模交付，累计交付3900台。3）蔚来：蔚来7月共交付新车20,462辆，同环比分别+103.6%/+91.1%，2023年累计交付新车75,023台。新车方面，7月全新ES6交付超10,000台，实现首次单车型月交付破万。 ◼ 其他新势力车企：交付量环比均提升。1）哪吒汽车：7月交付10,039辆，同环比分别-28.48%/-17.25%。2024款哪吒S换新上市，销售区间为15.98万元至26.98万元。2）零跑汽车：7月实际交付14,335辆，同环比分别+19.02%/+8.52%，并于7月31日发布中央集成式电子电器架构。同时对C01/C11多款车型下调指导价，最高下调2万。3）广汽埃安：7月终端销量45,025辆，同环比分别+79.86%/+0.03%，连续五个月销量超4万。新车方面，2024款AION Y Younger星耀版于7月12日上市，售价12.68万元。4）吉利极氪：极氪7月交付12,039辆，同环比分别为+140.68%/+13.36%，累计交付超13万辆。5）问界：7月赛力斯新能源汽车交付4240辆，同环比-41.34%/-25.19%。 ◼ 投资建议：聚焦且坚定拥抱汽车【AI智能化+出海】两条主线！3月我们明确提出：2023是汽车切换之年，破旧立新；6月我们明确聚焦：AI智能化+出海两条主线。站在汽车全覆盖比较视角下，我们认为今年汽车行情值得重视的点：电动化逻辑的权重在降低，Q1行情提升了出海逻辑的权重，Q2至今的行情正提升了智能化逻辑的权重。主线一【拥抱AI+汽车智能化】：战略看多H+A股整车板块！优选智能化先发优势者（特斯拉+小鹏汽车+华为合作伙伴（赛力斯+江淮等）），智能化加速跟进（理想汽车/蔚来汽车+比亚迪+长安汽车等）。零部件优选智能化核心产业链：域控制器（德赛西威+均胜电子+华阳集团+经纬恒润）+冗余执行（耐世特+伯特利+拓普集团）+软件算法/检测（中国汽研等）等。电动化零部件核心看大客户绑定：T链（拓普集团+旭升集团+新泉股份+爱柯迪+岱美股份等），一体化/车灯/座椅（文灿股份+星宇股份+继峰股份）。主线二【拥抱汽车出海大时代】：优选技术输出的客车板块（宇通客车+金龙汽车），其次高性价比的重卡板块（中集车辆+中国重汽）+两轮车（雅迪控股/爱玛科技/春风动力）。 ◼ 风险提示：全球经济复苏力度低于预期，L3-L4智能化技术创新低于预期，全球新能源渗透率低于预期，地缘政治不确定性风险增大。 -24%-21%-18%-15%-12%-9%-6%-3%0%3%2022/8/32022/12/22023/4/22023/8/1汽车沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业点评报告 2 / 9 内容目录 1. 理想汽车：7月交付34,134辆，创历史新高 .................................................................................. 4 2. 小鹏汽车：7月交付11,008辆，G6启动规模交付 ........................................................................ 4 3. 蔚来汽车：7月交付20,462辆，2023千站目标达成 ..................................................................... 5 4. 其他新势力：多家车企交付创历史新高 .......................................................................................... 5 5. 投资建议 .............................................................................................................................................. 7 6. 风险提示 .............................................................................................................................................. 7 aYvZkZqVsUnZnUfW6M9R6MpNqQtRnOlOmMzRkPoOsR8OoPmQxNsRmQNZqQuN 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业点评报告 3 / 9 图表目录 图1： 7月理想交付量（单位：辆）环比+4.79% ............................................................................... 4 图2： 理想单店效能（左轴，辆/家）及环比（右轴，%） .............................................................. 4 图3： 7月小鹏汽车交付量（单位：辆）环比+28% .......................................................................... 4 图4： 2023年7月蔚来交付量（单位：辆）环比+91.1% ................................................................. 5 图5： 7月哪吒汽车交付量（单位：辆）环比-17.25% ...................................................................... 6 图6： 7月零跑汽车交付量（单位：辆）环比+8.52% ....................................................................... 6 图7： 2023年7月广汽埃安交付量（单位：辆）环比+0.03% ......................................................... 6 图8： 2023年7月极氪交付量（单位：辆）环比+13.4% ................................................................. 7 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业点评报告 4 / 9 1. 理想汽车：7月交付34,134辆，创历史新高 7月理想交付连续两月突破3万，再创历史新高。7月理想共交付新车34,134辆，同环比分别+227.5%/+4.79%，连续两个月实现单月交付超3万辆，2023年累计交付量已经达到173,251辆。渠道方面，截至2023年7月31日，理想汽车在全国已有337家零售中心，环比6月+6家，共覆盖128个城市；售后维修中心及授权钣喷中心323家，覆盖222个城市。7月理想零售中心单店效能为103辆/家，环比-0.60%，单店效率与6月环比基本持平。补能体系方面，截至7月30日，全国新增7座超级充电站，自开启试运营以来，理想汽车已经在全国运用37座理想5C超级充电站。公司预计今年年底将建设完成超过300个超级充电站并于2025年超过3000个超级充电站。 图1：7月理想交付量（单位：辆）环比+4.79% 图2：理想单店效能（左轴，辆/家）及环比（右轴，%） 数据来源：乘联会，公司官网，东吴证券研究所 数据来源：公司官网，东吴证券研究所 2. 小鹏汽车：7月交付11,008辆，G6启动规模交付 7月小鹏共交付11,008辆，同环比分别-4.48%/+28%，连续6个月实现正增长，重新迈入万辆交付新征程。智能化方面，小鹏汽车官宣与大众汽车集团达成长期战略合作伙伴关系。在战略技术合作方面，小鹏汽车和大众汽车集团将发挥各自优势，基于小鹏汽车的G9车型平台、智能座舱以及高阶辅助驾驶系统软件，共同开发两款大众汽车品牌B级电动汽车。新车方面，小鹏G6实现上市即交付，从7月中至7月底，G6已在全国110座城市启动规模交付，7月累计交付超3,900台。 图3：7月小鹏汽车交付量（单位：辆）环比+28% 05,00010,00015,00020,00025,00030,00035,00040,000理想汽车 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业点评报告 5 / 9 数据来源：乘联会，公司官网，东吴证券研究所 3. 蔚来汽车：7月交付20,462辆，2023千站目标达成 蔚来7月共交付新车20,462辆，同环比分别103.6%/+91.1%，1-7月累计交付量75,023辆。新车方面，7月全新ES6交付超10,000台，蔚来首次单车型月交付破万。补能体系方面，7月蔚来新增98座换电站，布局125座充电站，截至7月30日，全国换电站达1638座，提供超2500万次换电服务，持续达成2023年1000座换电站目标。 图4：2023年7月蔚来交付量（单位：辆）环比+91.1% 数据来源：乘联会，公司官网，东吴证券研究所 4. 其他新势力：多家车企交付创历史新高 哪吒汽车：7月交付10,039辆，同环比分别-28.48%/-17.25%。新车方面，2024款哪吒S换新上市，销售区间为15.98万元至26.98万元。智能化方面，哪吒S系列车型OTA升级至V1.5.2；并于7月27日开始分批次推送TJA交通拥堵辅助、ICA智能巡航辅助、HWA智能变道辅助等功能。 零跑汽车：7月实际交付14,335辆，同环比分别+19.02%/+8.52%，其中C系列交付02,0004,0006,0008,00010,00012,00014,00016,00018,0002020012020022020032020042020052020062020072020082020092