4季度达达快送增长超预期，关注新管理层2024年展望

以下是根据提供的文字内容总结的报告：

公司简介：达达集团(DADA US)在2023年第四季度实现了超出预期的增长，尤其是达达快送业务增长强劲，而京东到家业务则出现下降，但整体收入达到27.5亿元人民币。

业绩亮点：

• 达达快送：收入增长36%，主要得益于合作茶饮品牌的快速增长以及更高的单均毛利，同时通过定价策略优化、新场景拓展和下沉市场渗透，中小商家和个人订单量增长20%。
• 京东到家：月均下单用户同比增长50%，频道DAU/GMV增长100%以上，GMV在多个品类（如手机、数码、家电、家居、酒水、服饰）分别实现100%+/50%+的增长。

2024年展望：

• 促销费政策：预计对实物消费产生积极影响，回归常态增长。
• 业务协同：京东平台的协同效应将增强，小时达等即时配送服务的认知度将进一步提高，品类扩张将继续推动京东到家GMV稳定增长。
• 业务增长：达达众包骑手数量超过120万，配送效率提升，与连锁品牌商家合作加深，预计达达配送单量增速好于行业平均水平。

估值与评级：

• 大流量平台公司普遍重视即时零售行业的布局，作为拥有全国配送网络的即时配送企业之一，达达集团有望持续受益。近期宣布的4000万美元回购计划体现了公司对业务稳定增长的信心。
• 预计2024/2025年的收入分别下调9%和11%，基于京东物流0.3倍市销率的目标价维持在2.0美元，评级保持中性。

风险与限制：

• 报告明确指出，本报告仅供交银国际证券的客户查阅，并需遵守保密规定。未经授权的分发或使用可能构成法律问题。

结论： 达达集团在2023年第四季度表现出稳健的增长势头，特别是达达快送业务的强劲表现。面对2024年的挑战与机遇，公司通过优化策略、深化合作和提升运营效率，展现出持续增长的潜力。然而，市场环境的变化、竞争压力以及宏观经济因素仍需密切关注。