请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 镍品种： 04月01日沪镍主力合约2405开于131190元/吨，收于131600元/吨，较前一交易日收盘上涨0.52%，当日成交量为225854手，持仓量为107817手。昨日夜盘沪镍主力合约开于130850元/吨，收于132770元/吨，较昨日午后收盘上涨0.89%。 昨日部分空头减仓离场，沪镍价格先抑后扬，呈小幅回弹趋势。昨日早间精炼镍现货市场成交尚可，午后随着镍价回升，现货交投逐渐转冷，现货升水持稳运行。近期镍豆生产硫酸镍重获经济性或使消费增加，但短期需求难以驱动贸易商大批进口镍豆，当前市场流通镍豆逐渐稀少。昨日精炼镍现货升水持稳为主，金川镍升水持平为2900元/吨，进口镍升水下降150元/吨至-400元/吨，镍豆升水持平为-3250元/吨。昨日沪镍仓单增加767吨至16559吨，LME镍库存持平为77148吨。 ■ 镍观点： 当前镍供需偏空，镍供应维持高位，消费端未见明显改善，过剩格局持续。当前原生镍已处于全面过剩状态，精炼镍国内库存、LME库存持续累积，目前国内精炼镍库存已累积至近两年的高位。近期原料端价格的止跌上扬，当前外采原料生产电镍的成本线均偏高，不过当下市场对高价成本资源接受度不高。当前镍产业平均利润整体尚可，矿端供应扰动因素弱化，成本端价格或承压回落，镍价或震荡偏弱运行，镍中线以维持逢高卖出套保思路。 ■ 镍策略： 中性。 ■ 风险： 精炼镍项目进展不及预期，镍主产国供应变动。 304不锈钢品种： 04月01日不锈钢主力合约2405开于13395元/吨，收于13390元/吨，较前一交易日收盘下跌0.33%，当日成交量为313812手，持仓量为126967手。昨日夜盘不锈钢主力合约开于13420元/吨，收于13435元/吨，较昨日午后收盘上涨0.34%。 昨日不锈钢期货价格先抑后扬。昨日期货早盘下跌，市场信心低迷，一些冷热轧现货商家小幅降低价格以促成交，午后盘面不锈钢价格跌幅有所收窄，但市场保持观望态度，商家调价意愿不强，成交一般，贸易商对市场后市持悲观态度，整体需求显得较为疲软。昨日无锡市场不锈钢基差上涨90元/吨至230元/吨，佛山市场不锈钢基差上 期货研究报告|镍不锈钢日报2024-04-02 不锈钢市场悲观情绪持续 研究院 新能源&有色组 研究员 陈思捷  021-60827968  chensijie@htfc.com 从业资格号：F3080232 投资咨询号：Z0016047 师橙  021-60828513  shicheng@htfc.com 从业资格号：F3046665 投资咨询号：Z0014806 穆浅若  021-60827969  muqianruo@htfc.com 从业资格号：F03037416 投资咨询号：Z0019517 联系人 王育武  021-60827969  wangyuwu@htfc.com 从业资格号：F03114162 高中  021-60827969  gaozhong@htfc.com 从业资格号：F03121725 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 镍不锈钢日报丨2024/4/2 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2 / 9 涨90元/吨至280元/吨，SS期货仓单减少986吨至149246吨。SMM数据，昨日高镍生铁出厂含税均价下降1.5元/镍点至930元/镍点。 ■ 不锈钢观点： 304不锈钢当前供强需弱，库存压力较大，预期供需同增。2月份300系不锈钢产量受春节假期影响明显回落，春节后不锈钢排产逐步恢复，3月份产量明显回升。目前终端消费依旧表现弱势，需求滞后导致去库延缓，当前库存仍在缓慢累积。周内虽然镍铁价格小幅回落，不过不锈钢厂、镍铁厂利润依然处于成本倒挂情况，近期或对不锈钢价格仍有一定的支撑力度，叠加当前宏观预期向好，短期来看不锈钢价格或震荡运行，但是后期镍铁与不锈钢产能皆有一定的过剩，一旦利润状况得到改善，产能得以释放，长期来看不锈钢价格或偏弱运行。 ■ 不锈钢策略： 中性。 ■ 风险： 印尼政策变化。 镍不锈钢日报丨2024/4/2 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3 / 9 目录 镍品种： ............................................................................................................................................................................................ 1 304不锈钢品种： .............................................................................................................................................................................. 1 镍不锈钢日度数据 ............................................................................................................................................................................ 4 精炼镍现货与库存：......................................................................................................................................................................... 5 镍矿与镍铁： .................................................................................................................................................................................... 6 铬矿与铬铁： .................................................................................................................................................................................... 6 不锈钢： ............................................................................................................................................................................................ 7 图表 表 1: 镍-不锈钢日度数据 .................................................................................................................................................................. 4 图 1:LME3月镍价与现货升贴水丨单位：美元/吨 ........................................................................................................................ 5 图 2:SMM精炼镍升贴水丨单位：元/吨 ......................................................................................................................................... 5 图 3:精炼镍进口盈亏丨单位：元/吨................................................................................................................................................ 5 图 4:沪镍仓单丨单位：吨 ................................................................................................................................................................ 5 图 5:LME镍库存丨单位：吨 ........................................................................................................................................................... 5 图 6:镍豆自溶硫酸镍利润丨单位：元/金属吨、元/吨 ................................................................................................................... 5 图 7:中国红土镍矿主流报价丨单位：美元/湿吨 ............................................................................................................................ 6 图 8:中国主流镍铁价格丨单位：元/镍点 ........................................................................................................................................ 6 图 9: 电解镍对高镍铁折算纯镍溢价丨单位：元/吨 ....................................................................................................................... 6 图 10:中国高镍铁RKEF利润率丨单位：% ................................................................................................................................... 6 图 11: 中国主流进口铬矿价格丨单位：铬矿与铬铁 ....................................................................................................