国信期货甲醇周报：需求下行，甲醇偏弱震荡

2024年3月31日 1行情回顾2甲醇基本面分析3后市展望 目录 CONTENTS 行情回顾 1.1甲醇期现货价格及价差走势 截止周五，甲醇主力MA2405价格2490元/吨，周跌幅约2.39%，减仓15万手，持仓67万手，主力合约移仓换月中桂，基差回落。 1.2甲醇各地现货价格及产销区价差 本周沿海甲醇市场弱势走低，内地甲醇市场成交重心同样松动。运费窄幅松动，到港持续偏少，库存低位，但下游需求一般，烯烃延续降负，现货价格较上周有所下降，周后期企稳整理。太仓周度均价2639元/吨，较上周降2.89%。内蒙古地区周度均价2052元/吨，较上周上涨0.24%。 1.3甲醇外盘价格及内外价差 外盘方面，远月到港的非伊甲醇船货参考商谈在285-295美元/吨，远月装港船的伊朗船货参考商谈在+0.7-1.15%，近日伊朗甲醇装置运行负荷进一步提升，不过短期内装港数量依然少于预期。欧美甲醇局部市场弱势下滑，美国参考价格103-104美分/加仑，欧洲价格参考290-293欧元/吨。 甲醇基本面分析 第二部分 2.1甲醇开工率 截至3月28日，国内甲醇整体装置开工负荷为72.32%，较上周下降0.48个百分点，较去年同期上涨2.61个百分点；西北地区的开工负荷为82.08%，较上周下降1.20个百分点，较去年同期上涨3.44个百分点。本周西北、西南地区开工负荷下降，全国甲醇开工负荷窄幅下滑。产区部分装置陆续进入检修期，市场供给量存下滑预期。 2.2甲醇进出口量 本周进口利润再次回落，套利区间缩窄，转口略有利润。 2.3甲醇港口库存 沿海甲醇库存56.6万吨，环比下跌9.78万吨，跌幅14.73%，同比下跌23.72%。整体沿海地区甲醇可流通货源23万吨左右，预计3月底至4月中旬中国进口船货到港量在63万吨。内地货源流入缓慢，进口船货集中排队卸货，实际卸货时间有所延迟，本周沿海延续去库，预计港口累库时间再度延迟。 2.4原油、天然气 国际天然气价格1.75美元/MMBtu左右，天然气制甲醇进口成本1200元/吨左右。 2.5甲醇上游-煤 本周国内动力煤市场价格窄幅波动，榆林及鄂尔多斯地区部分煤矿销售略有回暖，库存消化，坑口价格探涨，贸易商操作积极性不高，同时传统淡季来临，市场参与者对后市仍多信心有限。 2.6甲醇下游价格及开工率 需求端来看，整体甲醇下游加权开工率约72.68%，环比-3.6%。传统下游加权开工率约54.6%，环比+1.3%。数据来源：WIND卓创资讯国信期货 2.7甲醇下游-传统下游 2.8甲醇下游-MTO 甲醇制烯烃装置平均开工负荷在79.15%，较上周下降3.95个百分点。其中外采甲醇的MTO装置平均负荷67.35%，较上周下降9.55个百分点。本周江苏、天津MTO装置降负，浙江MTO装置停车影响，国内CTO/MTO装置开工整体下行。 后市展望 第三部分 3.甲醇后市展望 供应方面，截至3月28日，国内甲醇整体装置开工负荷为72.32%，较上周下降0.48个百分点，较去年同期上涨2.61个百分点；西北地区的开工负荷为82.08%，较上周下降1.20个百分点，较去年同期上涨3.44个百分点。本周西北、西南地区开工负荷下降，全国甲醇开工负荷窄幅下滑。产区部分装置陆续进入检修期，市场供给量存下滑预期。 库存方面，沿海甲醇库存71.5万吨，环比上周跌幅0.83%，同比下跌1.24%，沿海地区甲醇可流通货源预估27.3万吨附近。进口船货卸货依然缓慢，刚需稳固提货，本周整体沿海库存延续下降，预计3月中下旬中国进口船货到港量52万吨。内地低价货源陆续流入沿海区域，沿海甲醇库存56.6万吨，环比下跌9.78万吨，跌幅14.73%，同比下跌23.72%。整体沿海地区甲醇可流通货源23万吨左右，预计3月底至4月中旬中国进口船货到港量在63万吨。内地货源流入缓慢，进口船货集中排队卸货，实际卸货时间有所延迟，本周沿海延续去库，预计港口累库时间再度延迟。 需求方面，甲醇制烯烃装置平均开工负荷在79.15%，较上周下降3.95个百分点。其中外采甲醇的MTO装置平均负荷67.35%，较上周下降9.55个百分点。本周江苏、天津MTO装置降负，浙江MTO装置停车影响，国内CTO/MTO装置开工整体下行。 综合来看，本周产区部分装置陆续进入检修期，市场供给量存下滑预期。沿海延续去库，卸货较为缓慢，预计港口累库时间再度延迟。外采MTO装置开工负荷下降，传统下游开工较好。整体供需偏弱，不过由于本周回调幅度较大，继续下行空间有限，可待部分修复后布局空单。 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 重要免责声明本研究报告由国信期货撰写，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式 翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料 和数据的客观与公正，但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。 欢迎关注国信期货订阅号 感谢观赏Thanks for Your Time 分析师：郑淅予从业资格号：F3016798投资咨询号：Z0013253邮箱：15291@guosen.com.cn电话：021-55007766-305165