稳定分红回报股东，董事长增持彰显信心

公司发布公告：于3月28日收到公司实际控制人、董事长金锋先生《关于恺英网络股份有限公司2023年度及2024年内现金分红的提议函》，提议： 1）公司2023年现金分红方案为：向全体股东每10股派发现金红利不低于1元（含税）；2）开展2024年内分红，总金额不高于2.2亿元（含税）。 分红节奏趋稳，董事长多次增持彰显信心 此前，公司23H1分红情况为：每10股派发现金红利1元（含税），共计派发2.13亿元，占23H1归母净利润的29.4%。本次《提议函》对公司2023年度、2024年内分红计划提出指引，分红方式、力度与23H1相近。我们认为，未来公司分红节奏有望趋稳，提升股东回报的稳定性。此外，公司管理层近期多次增持。其中公司董事长、实控人金锋已于23年12月、24年3月相继增持203万股、970万股，分别占总股本的0.09%、0.45%，合计增持金额超过1.3亿元，彰显对公司未来发展的信心。 24年新游储备丰富，自研实力有望持续验证 公司已发布2023年业绩预告，其中归母净利润预计为13-17亿元，同比增长26.81%-65.83%，维持较高增速。展望2024年，公司传奇、奇迹品类优势稳固，新游储备丰富。其中重点关注：1）移动游戏（App端），已获得版号的新游包括《斗罗大陆·诛邪传说》《临仙》《妖怪正传2》《关于我转生变成史莱姆这档事：新世界》等，此外关注《代号：盗墓》等新游的版号获取情况；2）小程序游戏端，公司发行的《仙剑奇侠传之新的开始》《怪物联萌》上线后均处于微信畅销榜前列，后续还储备有《古怪的小鸡》《代号：MYX》等多款产品，有望持续贡献业绩增量；3）VR游戏端，公司自研的MOBA类VR游戏《MechaParty》已上线索尼PSVR和STEAM平台。 盈利预测、估值与评级 我们预计公司2023-2025年营业收入分别为46/61/71亿元，同比增速分别为23.47%/31.74%/17.00%，归母净利润分别为15.6/19.8/23.1亿元，同比增速分别为52.09%/27.18%/16.67%，EPS分别为0.72/0.92/1.07元/股，3年CAGR为30.6%。我们认为，公司游戏产品线储备丰富，有望持续贡献业绩增量，且将长期受益于AI/VR等新技术渗透率提升。建议持续关注。 风险提示：版号政策、公司游戏流水、AI/VR等技术应用不及预期的风险。 财务预测摘要 资产负债表 现金流量表