周大生更新报告：董事长增持彰显发展信心，渠道拓展可期

维持“增持”评级。维持2023-2025年EPS分别为1.24/1.45/1.65元，给予2023年17.1x PE估值，维持目标价21.19元，维持“增持”评级。 事件：公司董事长周宗文先生、副董事长周飞鸣先生计划未来6个月内，以自有资金通过集中竞价、大宗交易方式或法律法规允许的其他交易方式增持公司股份，合计计划增持金额不低于2000万元（含）。 董事长及副董事长计划增持，彰显长期发展信心。基于对公司未来持续稳定发展的坚定信心和长期投资价值的认可，公司董事长及总经理周宗文先生、副董事长及副总经理周飞鸣先生分别拟以自有资金计划增持金额不低于1000万元（含）；增持主体为一致行动人，计划增持金额合计不低于2000万元（含），不设定价格区间，择机实施增持计划，增强投资者信心。截至目前，周宗文先生间接持有公司股份6.11亿股，占总股本的55.77%；周飞鸣先生通过直接和间接方式合计持有公司股份1577万股，占总股本的1.44%；预计增持后持股变动比例合计不超过2%。 门店店效向好可期，关注Q4拓店释放。同店最悲观时点已过，预计Q4迈入同期低基阶段，叠加岁末年初旺季，金价上行预期提振黄金品类延续高景气，增速表现有望向上；省代激发渠道活力，高线布局提速，供应链运营及资金周转效率提升，2023Q3净增门店96家，预计Q4有望迎来拓店加速，企稳可期。 风险提示：行业竞争加剧风险，金价波动影响需求和成本风险。