负反馈逻辑延续，双焦弱势运行——双焦周报张晨（Z0019526）2024年04月01日长安期货有限公司忠诚 敬畏 创新 卓越 目录行情回顾基本面分析结论与展望CONTENTS123忠诚 敬畏 创新 卓越 01行情回顾忠诚 敬畏 创新 卓越 忠诚 敬畏 创新 卓越行情回顾•上周双焦盘面再度走弱，焦煤05合约跌破1500元/吨，周线收跌178元/吨或10.69%，焦炭05合约跌破2000元/吨，周线收跌195元/吨或8.95%，成材端成交再度走弱，负反馈逻辑延续，黑色系集体下挫•现货市场价格继续走低，焦煤线上竞拍流拍现象稍有增多，整体成交表现一般，焦炭第七轮提降落地，累计跌幅700-770元/吨资料来源：文华财经，钢联数据，长安期货焦煤主力合约走势-日线焦炭主力合约走势-日线 忠诚 敬畏 创新 卓越焦煤现货价格资料来源：钢联数据，长安期货国内市场价格单位数值周环比月环比说明1/3焦煤元/吨1773-1-91国内汇总均价（日）肥煤元/吨1890-50-169国内汇总均价（日）瘦煤元/吨1695-16-215国内汇总均价（日）气煤元/吨13710-72国内汇总均价（日）主焦煤元/吨1800-620-620国内汇总均价（日）港口价格单位数值周环比月环比说明俄罗斯产主焦煤京唐港现货价元/吨1650-100-500A10.5，V22，S0.35，G95，Y25，MT10.5俄罗斯产气肥煤京唐港现货价元/吨1270-60-140A9，V37，S0.65，G90，Y18，MT10.5 忠诚 敬畏 创新 卓越焦煤现货价格资料来源：钢联数据，长安期货进口价格单位数值周环比月环比说明俄罗斯进口瘦焦煤CFR价美元/吨151.6-4.4-42.4A11，V19，S0.25，G75，Y9，MT10.5美国产瘦煤CFR价美元/吨2230-57A6，V19，S0.7，G80，Y9，MT8，CSR48美国产主焦煤CFR价美元/吨2650-56A10，V20，S0.7，G88，Y13，MT10，CSR73加拿大产主焦煤CFR价美元/吨2750-40A10，V23.5，S0.6，G80，MT9，CSR71俄罗斯进口主焦煤京唐港CFR价美元/吨161.50-15A11，V36，S0.2，G100，Y28，MT11自提价格单位数值周环比月环比说明蒙古产蒙5#原煤自提价：甘其毛都元/吨1315-5-175A18，V28，S0.9，G85，MT4，回收率75蒙古产1/3焦煤自提价：满都拉（日）元/吨7900-50A14，V41，S0.3，G85，MT3，回收率70焦煤自提价：沙河驿镇元/吨1705-35-245A11，V27，S0.65，G85，MT10蒙古产焦煤运费元/吨55-5-55查干哈达堆场→甘其毛都口岸 忠诚 敬畏 创新 卓越焦炭现货价格资料来源：钢联数据，长安期货市场价格单位数值周环比月环比说明吕梁准一级汇总（日）元/吨1600-100-300冶金焦：准一级（湿熄）平顶山准一级汇总（日）元/吨21700-200冶金焦：准一级（湿熄）唐山准一级汇总（日）元/吨1760-100-300冶金焦：准一级（湿熄）青岛港准一级出库（日）元/吨1820-100-350准一级冶金焦：A13，S0.7，MT7，CSR60日照港准一级出库（日）元/吨1820-100-350准一级冶金焦：A13，S0.7，MT7，CSR60青岛港一级出库（日）元/吨1920-100-350一级冶金焦：A12.5，S0.65，MT7，CSR65日照港一级出库（日）元/吨1920-100-350一级冶金焦：A12.5，S0.65，MT7，CSR65 02基本面分析忠诚 敬畏 创新 卓越 0%20%40%60%80%100%120%第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周2021年2022年2023年2024年0 50 100 150 200 250 300 第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周2021年2022年2023年2024年忠诚 敬畏 创新 卓越供给端-焦煤生产• 上周钢联统计532家样本矿山开工率84.32%，环比上涨0.14个百分点，同比下降15.18个百分点，523家样本矿山炼焦原煤日均产量192.02万吨，周环增长0.32万吨，同比减少34.04万吨，样本矿山炼焦精煤产量73.28万吨，周环增长0.42万吨，同比减少16.18万吨，从季节性数据看，当前煤矿开工率及日均产量均处于同期偏低水平•3月山西等地煤矿发生多起安全事故，安监压力仍较大，山西省地方煤矿安全监督管理局将对煤矿隐蔽致灾因素普查治理，专项排查整治，整治时间持续至24年9月30日，供给端仍有制约523家样本矿山炼焦原煤日均产量523家样本矿山开工率资料来源：钢联数据，长安期货523家样本矿山炼焦精煤日均产量40 50 60 70 80 90 100 第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周2021年2022年2023年2024年 忠诚 敬畏 创新 卓越供给端-焦煤生产• 洗煤厂观望情绪较浓，开工率继续下行•上周钢联110家样本洗煤厂开工率66.56%，环比下降0.02个百分点，同比下降9.36个百分点，日均产量56.76万吨，周环增加0.85万吨，同比减少6.2万吨，从季节性数据看，当前洗煤厂开工率及日均产量均处于同期偏低水平110家洗煤厂周度开工率110家洗煤厂精煤日均产量资料来源：钢联数据，长安期货30%40%50%60%70%80%90%第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周2020年2021年2022年2023年2024年20304050607080第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周2020年2021年2022年2023年2024年 忠诚 敬畏 创新 卓越供给端—焦煤进口资料来源：WIND，钢联数据，长安期货焦煤月度进口量•截至2月底，国内焦煤累计进口量1788.96万吨，同比增长36.52%，其中蒙煤进口量859.61万吨，同比增长33.13%，2月当月进口量786.98万吨，环比回落215万吨，主要原因是受春节假期错位影响，同比增长95.61万吨•上周港口市场弱势运行，市场询货量偏低，贸易商情绪较为悲观•蒙煤市场偏弱运行，下游观望情绪较重，成交表现不佳，蒙3精煤竞拍出现近半年来首次流拍，上周蒙煤日均通关车数1104车，环比减少152车，降幅12.10%，通关车数小幅减少，但口岸库存较高，甘其毛都口岸监管区库存超310万吨，突破新高0200400600800100012001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020年2021年2022年2023年2024年 忠诚 敬畏 创新 卓越焦煤需求&焦炭供给资料来源：钢联数据，长安期货•上周焦炭第七轮提降落地，准一湿熄焦炭采购下调100元/吨，干熄焦炭下调110元/吨，七轮提降后焦炭累计降幅700-770元/吨。虽焦煤现货价格仍在走弱，但焦炭连续提降落地后焦企亏损幅度再次扩大，钢联调研上周全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利-155元/吨，亏损环比扩大30元/吨•上周独立焦企产能利用率64.67%，环比下降0.51个百分点，日均产量59.34万吨，环比减少0.47万吨，因装置持续亏损，焦企多保持限产30%-45%状态，生产积极性较低；钢厂焦化厂产能利用率86.14%，日均产量46.33万吨，环比持平，整体仍处于历史同期低位吨焦平均利润-400-200020040060080010001200第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周2020年2021年2022年2023年2024年 505560657075808590第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周2020年2021年2022年2023年2024年50%55%60%65%70%75%80%85%90%95%第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周2020年2021年2022年2023年2024年忠诚 敬畏 创新 卓越焦煤需求&焦炭供给资料来源：钢联数据，长安期货247家钢厂样本焦化厂焦炭日均产量247家钢厂样本焦化厂产能利用率独立焦企焦炭日均产量独立焦企产能利用率80%82%84%86%88%90%92%94%96%98%100%第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周2020年2021年2022年2023年2024年4041424344454647484950第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周2020年2021年2022年2023年2024年 050100150200250300第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周2020年2021年2022年2023年2024年忠诚 敬畏 创新 卓越焦煤库存资料来源：钢联数据，长安期货230家焦企炼焦煤库存炼焦煤进口港口库存110家样本洗煤厂精煤库存•上周110家样本洗煤厂焦煤库存168.58万吨，环比略降1.57万吨，港口炼焦煤库存208.43万吨，环比下降7.67万吨，230家焦企炼焦煤库存658.83万吨，环比减少15.06万吨，247家钢厂焦化厂焦煤库存751.87万吨，环比减少14.58万吨。•从数据上看，上游洗煤厂库存上行，下游焦企及钢厂持续去库，说明当前下游需求依旧较弱，暂无补库意愿，而一旦需求回升，随着焦企补库的启动，双焦回升空间也更大0100200300400500600700第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周2020年2021年2022年2023年2024年05001000150020002500第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周2020年2021年2022年2023年2024年6007008009001000110012001300第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周2020年2021年2022年2023年2024年247家钢厂焦化厂炼焦煤库存 60%65%70%75%80%85%90%95%100%第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周2020年2021年2022年2023年2024年180190200210220230240250260第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周2020年2021年2022年2023年2024年80859095100105110115120第1周第5周第9周第13周第17周第21周第25周第29周第33周第37周第41周第45周第49周第53周2020年2021年2022年2023年2024年焦炭需求资料来源：钢联数据，长安期货全国焦炭消费量247家钢铁企业高炉产能利用率忠