受保供与进口双重压力 双焦期价延续弱势运行

发布时间：2025-12-12 09:16:13作者：建信期货来源：建信期货 行情复盘 12月11日，焦炭期货主力合约收跌2.96%至1491.5元。 资金流向 12月11日收盘，焦炭期货资金整体体流出4175.10万元。 背景分析 据蒙古国海关总署数据，随着11月出口再回高位，今年前11个月蒙古国煤炭累计出口量仍呈现同比增量，较上年同期的7738万吨增加171万吨，增幅2.2%，达到7909万吨。 后市展望 受到保供与进口双重压力，近期主要焦煤现货市场价格普遍下滑，焦炭企业也受到钢厂提降带来的利润回吐压力，预计后市焦炭、焦煤期货尽管会有阶段性超跌反弹，但上方压力依旧较大，投资者和相关实体企业经营者需做好延续弱势行情的准备。 研报正文研报正文 一、行情回顾与后市展望一、行情回顾与后市展望 12月11日，焦炭期货主力合约2601、焦煤期货主力合约2605反弹后再度明显下滑，分别创7月11日和7月22日以来新低。 12月11日，焦炭2601合约、焦煤2605合约日线KDJ指标继续下行。焦炭2601合约日线MACD绿柱连续4个交易日放大;焦煤2605合约日线MACD绿柱连续5个交易日放大。 1.2后市展望： 消息面，据蒙古国海关总署数据，随着11月出口再回高位，今年前11个月蒙古国煤炭累计出口量仍呈现同比增量，较上年同期的7738万吨增加171万吨，增幅2.2%，达到7909万吨。另据央视报道，截至11月底，全国铁路直供电厂存煤8823万吨，可耗天数35.8天，同比增加1天，其中存煤15天以下的电厂实现动态清零。 12月1日焦炭现货首轮提降落地后近期第二轮提降压力再现，近期独立焦化企业连续3周盈利，独立焦企焦炭产量连续两周回升;尽管港口连续5周对焦炭去库，但近期独立焦企和钢厂焦炭库存企稳回升;近期蒙煤通关量大增，12月8日三大口岸通关车次较去年同期大增2255辆或136%;230家独立焦化厂炼焦煤库存自高位回落，较11月7日降66.4万吨或7.2%;但近期钢厂炼焦煤库存已有所累库，上周五至798.3万吨，较11月7日增11.0万吨或1.4%。 综合来看，受到保供与进口双重压力，近期主要焦煤现货市场价格普遍下滑，焦炭企业也受到钢厂提降带来的利润回吐压力，预计后市焦炭、焦煤期货尽管会有阶段性超跌反弹，但上方压力依旧较大，投资者和相关实体企业经营者需做好延续弱势行情的准备。 二、行业要闻二、行业要闻 国家发展改革委、国家能源局发布关于优化集中式新能源发电企业市场报价的通知(试行)，其中提到，参与集中报价的新能源发电企业，原则上集中后的总装机规模不应超过所在省(区、市)电力市场单个最大燃煤发电厂装机规模(不含特高压输电通道配套电源)。原则上仅允许同一集团(同一母公司、同一控股股东、同一实际控制人等)内同一省(区、市)的新能源发电企业进行集中报价，禁止跨集团、跨省(区、市)集中报价。禁止具有竞争关系的经营者达成固定或变更商品关系的垄断协议。 财政部拟发行2025年到期续作特别国债(一期)、(二期)，第一期为10年期固定利率附息债，第二期为15年期固定利率附息债。发行日期为2025年12月12日。第一期发行面值4000亿元，第二期发行面值3500亿元。两期国债票面利率均为发行日前一至五个工作日(含第一和第五个工作日)中国国债收益率曲线中，同期限国债收益率算术平均值(四舍五入计算到0.01%)。两期国债均于2025年12月12日开始计息，每半年支付一次利息，付息日为每年6月12日(节假日顺延，下同)和12月12日;第一期于2035年12月12日偿还本金并支付最后一次利息，第二期于2040年12月12日偿还本金并支付最后一次利息。发行方式为面向境内有关银行定向发行，中国人民银行将面向有关银行开展公开市场操作。 财政部有关负责人就2025年到期续作特别国债发行相关问题答记者问表示，对于2025年12月12日即将到期的7500亿元特别国债，财政部将延续以前年度做法，继续采取滚动发行的方式，向有关银行等额定向发行2025年到期续作特别国债，所筹资金用于偿还当月到期本金。2025年到期续作的7500亿元特别国债将在全国银行间债券市场面向有关银行定向发行，期限品种包括10年期4000亿元、15年期3500亿元。发行过程不涉及社会投资者，个人投资者不能购买。2025年到期续作特别国债是原特别国债的等额滚动发行，仍与原有资产负债相对应，不增加财政赤字。 八一钢铁公告称，拟与宝武集团财务有限责任公司续签《金融服务协议》，有效期至2026年12月31日。财务公司为公司关联方，本次交易构成关联交易，但不构成重大资产重组。 据央视报道，截至12月8日，新疆铁路疆煤外运量较去年提前23天突破9000万吨大关，达9008.36万吨、同比 增长6.9%，为保障国家能源安全、降低全社会物流成本增添新动力。 建投能源消息，近日，2026年度全国煤炭交易会在山东日照召开。建投能源副总经理朱海涛代表建投能源参加开幕式，建投能源燃料与商务管理部、建能燃料及系统各电厂相关人员参加会议。会议期间，建投能源与国能集团、中煤集团、华阳集团、开滦集团、冀中能源、淮河能源等多家煤企进行了深入交流，通过将长协煤基于性价比测算调整来煤矿点或用煤企业等方案，实现了长协煤结构的进一步优化，使得优质长协煤的签约占比提升至50%，推动了价格协商机制的建立，进一步推动了以质定价，增强了公司在长协煤采购中的话语权。 天原股份发布公告，披露其子公司云南天力煤化有限公司昌能煤矿(昌能煤矿)被认定为煤与瓦斯突出矿井。该煤矿此前因发生瓦斯动力现象已暂停试生产。天原股份表示，后续昌能煤矿将严格按照煤与瓦斯突出矿井治理要求，开展瓦斯综合治理工作。公告未提及该事项对公司日常经营的具体影响。 12月10日，上港集团介绍，今年前11月，上海港完成集装箱吞吐量5056万标准箱(TEU)，同比上升6.7%，较2024年提前近一个月突破5000万标箱，全年集装箱吞吐量有望再创新高，16年蝉联全球第一。 今年1至11月，铁路建设优质高效推进，全国铁路完成固定资产投资7538亿元，同比增长5.9%，有效发挥了对全社会投资的拉动作用，为经济社会高质量发展提供了有力支撑。 中国汽车流通协会发布2025年11月份“汽车经销商库存”调查结果：11月份汽车经销商综合库存系数为1.57，环比上升34.2%，同比上升41.4%，库存水平处于警戒线以上，高于合理区间。 亚洲开发银行(亚行)12月10日发布的《2025年亚洲发展展望》报告显示，得益于中国出口的韧性表现和财政政策持续发力，亚行决定上调对2025年中国经济增速预期0.1个百分点。报告还预计，2025年亚太地区发展中经济体增速将达到5.1%，高于9月份预测的4.8%。亚行首席经济学家朴之水表示，尽管前所未有的不确定性给全球贸易环境蒙上阴影，但亚太地区稳固的经济基本面为本地区强劲的出口表现和稳健的增长提供了支撑。亚开行将2026年亚洲发展中地区GDP增长预期上调至4.6%，此前为4.5%。亚开行称，印度经济增长是2025年预测上调的关键因素。 12月10日，国际货币基金组织(IMF)完成了2025年中国第四条款磋商访问。IMF预计，中国经济在2025年和2026年将分别增长5.0%和4.5%。相较10月《世界经济展望》，上述预测值分别上调了0.2个和0.3个百分点，主要原因是中国采取了值得欢迎的宏观经济刺激措施，且美方对华关税低于预期水平。 据报道，浦项控股公司将出售其在日本制铁的剩余股份。浦项制铁在9月份出售了其持有的一半股份后，还将清算剩余股份。 12月9日消息，欧洲工业企业获得的免费碳许可使其免于参与常规的配额竞价。多个工业领域每年获得的免费配额甚至超过了其已核证排放量，导致持续盈余。数据显示，2015-2024年，金属行业获得了约2.64亿份超额欧盟排放配额(EUA)，如果按年均EUA价格出售，预计可产生90亿欧元利润。 三、数据概览三、数据概览 关联品种关联品种焦炭焦煤所属公司：建信期货