业绩稳增长，每股分红上调

公司年度及季度业绩总结

全年业绩概览

• 2023年：公司实现营收151.92亿元，同比增长14.61%，归母净利润44.13亿元，同比增长18.51%。
• 现金分红：每股派发现金股利0.47元，分红率为53.65%。

主营业务表现

• 收费公路业务：路费收入95.11亿元，同比增长29.88%。主力路产沪宁高速收入52.51亿元，增长22.66%，但毛利率因路面维护和设施提升下降4.4个百分点。其他业务包括配套服务收入18.44亿元（增长64.05%），地产销售收入4.75亿元（下降29.55%），以及电力销售收入6.42亿元（下降1.46%）。

盈利能力与成本控制

• 毛利率：36.94%，较去年提升3.64个百分点。
• 费用管理：管理费用、财务费用和销售费用分别调整为-3.41%、2.94%和-30.86%。
• 投资收益：14.65亿元，同比下降21.59%，主要由于2022年沿江公司转让沪苏浙公司100%股权发行REITs导致基数较高。

在建项目与扩张计划

• 龙潭大桥及北线项目和锡宜高速改扩建项目正在按计划推进，预计分别于2025年和2026年6月底竣工。
• 沪宁高速改扩建项目与锡太项目处于筹备阶段。
• 收购计划：拟以52.0亿元收购苏锡常南部高速65%股权，旨在加强苏南路网布局并应对后续沪宁高速改扩建期间可能的车流溢出。

长期展望与评级

• 收入预测：预计2024-2026年的营业收入分别为161.55亿、171.00亿和181.12亿元，同比增长6.34%、5.85%和5.92%。
• 净利润预测：相应的归母净利润分别为48.81亿、53.25亿和58.23亿元，同比增长10.60%、9.09%和9.37%。
• 估值与评级：基于公司路产区位优势、盈利能力及长期的高分红政策，给予2024年14倍PE估值，目标价13.58元，维持“增持”评级。
• 风险提示：包括车流量增速低于预期和收费政策变化的风险。

以上总结基于公司2023年度及四季度的财务表现，突出了主营业务的稳健增长、盈利能力的提升、成本控制的有效性、在建项目的进展以及未来的扩张计划和财务预测。