上周上证50ETF表现较好，银行ETF逆势上涨

证券研究报告|2024年04月01日 ETF周报 上周上证50ETF表现较好，银行ETF逆势上涨 核心观点金融工程周报 金融工程·数量化投资 ETF业绩表现 上周（2024年03月25日至2024年03月29日，下同）股票型ETF周度收益率中位数为-1.54%。宽基ETF中，上证50ETF涨跌幅中位数为0.47%，收益最高。按板块划分，周期ETF涨跌幅中位数为0.03%，收益最高。按主题进行分类，银行ETF涨跌幅中位数为0.98%，收益最高。 ETF规模变动及净申赎 上周股票型ETF净赎回29.27亿元，总体规模减少310.01亿元。在宽基ETF中，上周沪深300ETF净申购最多，为15.15亿元；按板块来看，大金融ETF净申购最多，为16.22亿元；按热点主题来看，证券ETF净申购最多，为12.87亿元。 ETF基准指数估值情况 在宽基ETF中，创业板类ETF的估值分位数相对较低；按板块来看，消费ETF的估值分位数相对温和；按照细分主题来看，医药ETF的估值分位数相对较低。与前周相比，AI、5GETF的估值分位数明显降低。 ETF融资融券情况 上周一至周四股票型ETF融资余额由前周的398.06亿元上升至407.23亿元，融券余量由前周的48.39亿份上升至49.78亿份。在日均融资买入额、融券卖出量最高的前10只ETF中，科创板ETF和沪深300ETF的日均融资买入额较高，中证1000ETF和中证500ETF的日均融券卖出量较高。 ETF管理人 上周新成立3只ETF，为海富通中证2000增强策略ETF、华夏中证全指信息技术ETF、易方达恒生港股通高股息低波动ETF。本周将有1只ETF开始发行，为西藏东财中证芯片产业ETF。 风险提示：市场环境变动风险，风格切换风险。 证券分析师：张欣慰证券分析师：杨丽华021-60933159021-60933116 zhangxinwei1@guosen.com.cnyanglihua@guosen.com.cn S0980520060001S0980521030002 联系人：杨昕宇 yangxinyu3@guosen.com.cn 相关研究报告 《多因子选股周报-三大指增组合一季度相对基准超额收益均超6.8%》——2024-03-30 《港股投资周报-资源板块领涨，港股精选组合今年以来相对恒生指数超额7.74%》——2024-03-30 《主动量化策略周报-一季度收官，超预期精选组合年内排名主动股基前10%》——2024-03-30 《热点追踪周报-由创新高个股看市场投资热点（第138期）》— —2024-03-29 《股指分红点位监控周报-年度分红预测开启，IH及IF主力合约均升水》——2024-03-27 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 内容目录 相关热点回顾4 ETF业绩表现4 ETF规模变动及净申赎5 ETF基准指数估值情况7 ETF融资融券情况9 ETF管理人10 总结12 附录12 附录一：板块ETF列表12 附录二：主题ETF列表18 图表目录 图1：上周不同资产类别ETF周度业绩5 图2：上周不同宽基ETF周度业绩5 图3：上周不同板块ETF周度业绩5 图4：上周不同主题ETF周度业绩5 图5：不同资产类别ETF规模（亿元，截至20240329）6 图6：不同宽基ETF规模（亿元，截至20240329）6 图7：不同板块ETF规模（亿元，截至20240329）6 图8：不同主题ETF规模（亿元，截至20240329）6 图9：上周不同资产类别ETF规模变动与净申赎规模7 图10：上周不同宽基ETF规模变动与净申赎规模7 图11：上周不同板块ETF规模变动与净申赎规模7 图12：上周不同主题ETF规模变动与净申赎规模7 图13：宽基ETF市盈率中位数及其历史分位数8 图14：宽基ETF市净率中位数及其历史分位数8 图15：板块ETF市盈率中位数及其历史分位数8 图16：板块ETF市净率中位数及其历史分位数8 图17：主题ETF市盈率中位数及其历史分位数9 图18：主题ETF市净率中位数及其历史分位数9 图19：最近一年融资余额（亿元）与融券余量（亿份）变动9 图20：基金公司非货币ETF管理规模排名TOP20（亿元，截至20240329）11 图21：板块ETF列表13 图22：主题ETF列表19 表1：日均融资买入额最高的10只ETF10 表2：日均融券卖出量最高的10只ETF10 表3：上周新成立基金、在发基金与待发行基金12 相关热点回顾 3月31日，国家统计局公布数据显示，中国3月官方制造业PMI为50.8，高于临界点，制造业景气回升，前值49.1；综合PMI产出指数为52.7，高于临界点，表明我国企业生产经营活动扩张加快。从企业规模看，大、中、小型企业PMI分别为51.1%、50.6%和50.3%，均高于临界点。从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数、新订单指数和供应商配送时间指数高于临界点，原材料库存指数和从业人员指数低于临界点。 鲍威尔表示，美联储希望看到更多“向好”的通胀数据增强信心，将继续谨慎把握降息时机。鲍威尔预计通胀将继续在“颠簸的道路上”下降，否则可能更长时间维持高利率。从数据上看，美国2月核心PCE物价指数同比升2.8%，预期升2.8%，前值升2.8%；环比升0.3%，预期升0.3%，前值升0.4%。美国2月个人支出环比升0.8%，预期升0.5%，前值升0.2%；个人收入环比升0.3%，预期升0.4%，前值升1.0%；实际个人消费支出环比升0.4%，预期升0.1%，前值降0.1%。 四部委（工业和信息化部、科学技术部、财政部及中国民用航空局）联合发布《通用航空装备创新应用实施方案（2024-2030年）》，提出主要目标为，到2027年形成20个以上可复制、可推广的典型应用示范，打造10家以上具有生态主导力的通用航空产业链龙头企业。到2030年，以高端化、智能化、绿色化为特征的通用航空产业发展新模式基本建立，支撑和保障“短途运输+电动垂直起降”客运网络、“干-支-末”无人机配送网络、满足工农作业需求的低空生产作业网络安全高效运行，通用航空装备全面融入人民生产生活各领域，成为低空经济增长的强大推动力，形成万亿级市场规模。建议关注军工ETF相关投资机会。 ETF业绩表现 将ETF成立日至上市日之间视为建仓期，统计ETF上市之后的业绩表现，注意本文在计算ETF业绩时统一使用ETF的单位复权净值进行计算，相关ETF分类信息请参见附录。 上周（2024年03月25日至2024年03月29日，下同）股票型ETF周度收益率中位数为-1.54%，上证50、沪深300、中证500、创业板类、科创板ETF的涨跌幅中位数分别为0.47%、-0.21%、-1.81%、-2.71%、-3.96%。商品型、债券型、货币型、跨境型ETF的涨跌幅中位数分别为3.19%、0.14%、0.03%、-0.01%。 图1：上周不同资产类别ETF周度业绩图2：上周不同宽基ETF周度业绩1 资料来源:Wind，国信证券经济研究所整理；说明：由于不能及时获取部分跨境ETF上周五的单位复权净值，因而使用其上周一至周四的收益进行统计。 资料来源:Wind，国信证券经济研究所整理 分板块来看，上周股票型ETF中周期、消费、大金融、科技板块ETF的涨跌幅中位数分别为0.03%、-1.69%、-1.83%、-4.28%。按热点主题进行分类，股票型ETF中银行、红利、ESGETF的涨跌幅中位数分别为0.98%、0.64%、-0.09%，表现相对强势，AI、芯片、5GETF的涨跌幅中位数分别为-5.51%、-5.28%、-5.09%，表现相对弱势。 图3：上周不同板块ETF周度业绩图4：上周不同主题ETF周度业绩 资料来源:Wind，国信证券经济研究所整理资料来源:Wind，国信证券经济研究所整理 ETF规模变动及净申赎 截至上周五，股票型、跨境型、货币型ETF的规模分别为17782亿元、3030亿元、1902亿元，债券型、商品型ETF的规模相对较小，分别为887亿元、371亿元。宽基ETF方面沪深300、其他宽基ETF的规模较大，分别为5653亿元、1960亿元，科创板、上证50、中证500、创业板类ETF的规模相对较小，分别 1创业板类ETF指创业板内的宽基指数ETF，例如创业板指、创业板50指数ETF等；科创板ETF指跟踪科创50指数的ETF。 为1268亿元、1184亿元、1156亿元、973亿元。 图5：不同资产类别ETF规模（亿元，截至20240329）图6：不同宽基ETF规模（亿元，截至20240329） 资料来源:Wind，国信证券经济研究所整理；说明：由于不能及时获取部分跨境ETF上周五的单位净值，因而使用其上周四的单位净值进行填充，计算对应ETF规模及其变动 资料来源:Wind，国信证券经济研究所整理 分板块来看，截至上周五科技板块ETF规模为1577亿元，消费板块ETF规模次之，为1265亿元。大金融、周期ETF的规模相对较小，分别为939亿元、761亿元。按热门主题来看，截至上周五医药、芯片、证券ETF的规模最高，分别为787亿元、692亿元、652亿元。 图7：不同板块ETF规模（亿元，截至20240329）图8：不同主题ETF规模（亿元，截至20240329） 资料来源:Wind，国信证券经济研究所整理资料来源:Wind，国信证券经济研究所整理 使用上市后ETF当日的份额变动乘收盘价近似计算ETF每日的净申赎规模。为了规避份额折算/拆分的影响，份额折算/拆分当日份额变动设为0。另外为了排除分红对基金规模的影响，本文在计算规模变动时剔除了分红导致的基金规模变动。 上周股票型ETF净赎回29.27亿元，总体规模减少310.01亿元；货币型ETF净赎回43.30亿元，总体规模减少43.03亿元。在宽基ETF中，沪深300ETF净申购最多，为15.15亿元，其规模增加2.87亿元；创业板类ETF净赎回最多，为 22.08亿元，其规模减少49.64亿元。 图9：上周不同资产类别ETF规模变动与净申赎规模图10：上周不同宽基ETF规模变动与净申赎规模 资料来源:Wind，国信证券经济研究所整理；说明：由于不能及时获取部分跨境ETF上周五的单位净值，因而使用其上周四的单位净值进行填充，计算对应ETF规模及其变动 资料来源:Wind，国信证券经济研究所整理 按板块来看，上周大金融ETF净申购最多，为16.22亿元，其规模减少9.59亿元；周期ETF净赎回最多，为7.38亿元，其规模减少9.31亿元。按热点主题来看，上周证券ETF净申购最多，为12.87亿元，其规模减少12.07亿元；新能车ETF净赎回最多，为1.64亿元，其规模减少3.89亿元。 图11：上周不同板块ETF规模变动与净申赎规模图12：上周不同主题ETF规模变动与净申赎规模 资料来源:Wind，国信证券经济研究所整理资料来源:Wind，国信证券经济研究所整理 总的来看，在宽基ETF中，上周沪深300ETF净申购最多，为15.15亿元；按板块来看，大金融ETF净申购最多，为16.22亿元；按热点主题来看，证券ETF净申购最多，为12.87亿元。 ETF基准指数估值情况 使用每日各类别内ETF基准指数的估值中位数代表各类别ETF的估值，并计算该中位数在过去5年的分位数水平，获得结果如下。截至上周五，上证50、沪深300、中证500、创业板类ETF的市盈率分别处于54.12%、22.24%、25.86%、 7.17%的分位数水平，市净率分别处于10.30%、7.66%、6.92%、2.80%的分位 数水平。自2019年12月31日开始计算，科创板类ETF目前的市盈率和市净率分别处于38.48%、1.07%的分位数水平。 图13：宽基ETF市盈率中位数及其历史分位数图14：宽