铜季报：宏观和基本面共振 下方空间有限
铜季报铜季报铜季报铜季报宏观和基本面共振宏观和基本面共振宏观和基本面共振宏观和基本面共振 下方空间有限 础利率水平，本次机构风险议之间相互胶美联储 图来看2024年内基图反映的相一致。关于降息时点，3月后美联储议息目前物价水平、劳动力市场、金融时点仍然在6月中旬和7月底两次议息会执行一段时间相对紧缩的货币政策，暗含美国:核心CPI:同比美国:CPI:同比22-Q122-Q222-Q322-Q423-Q122-Q13.24.04.85.66.47.28.08.8%%140210280350420490560630700 。3月19日，根据日本币政策对吸引将决 瑞士成为近年来首个降息的主要如欧洲央行、英国央行等取消收益率曲线控制（YCC）政策长达8年的负利率时代，短期来说，象征意义大；中长期来说，低利率或仍是主基调。从而，大幅加息的可能性较小。受非美央行货对弱势人民币的要求以及贬值预期长期来说，美联储降息时点和幅度，中国:中间价:美元兑人民币22-01-3122-04-3022-07-3122-10-3123-01-3123-04-3022-01-316.36.46.56.66.76.86.97.07.17.27.3 元，同比增经济数据来改善；固投资有所恢复滑趋势， ，社会消费品零售总额81307亿国固定资产投资（不含农户）产投资同比增长8.9%。从1-2月中，商品销售不佳、餐饮收入投资有所好转；港澳台企业，但是已扭转去年5月以来的下中国:固定资产投资完成额:累计同比中国:社会消费品零售总额:累计同比22-Q222-Q322-Q423-Q1 币政策自主性 和政府债券少增，致使1-2月社融信用的进一步转变，以政府有趋势性好转，物价略有改善。非美央行货有所增强；美联储最新议息决议兑现，人行货积极的财政政策将进一步协同发力，年内降准降息仍然期期期中国:M2:同比22-Q122-Q222-Q322-Q423-Q122-Q1 06-3007-3108-31:当月值当月值当月值当月值20192020:累计值累计值累计值累计值 主因五矿资源旗下的智利铜业委员（C其中，智利国家铜业公司（这家国有矿业公司一直在我国铜矿砂及精矿进口11-3012-31-19-911121314101-3102-2903-3104-3005-31(%)进口数量进口数量进口数量进口数量:铜矿石及精矿铜矿石及精矿铜矿石及精矿铜矿石及精矿2022202311-3012-31-4161116212601-3102-2903-3104-3005-31(%)进口数量进口数量进口数量进口数量:铜矿石及精矿铜矿石及精矿铜矿石及精矿铜矿石及精矿20222023 季节性走势图季节性走势图季节性走势图 、闭坑等因素外，矿区山资本投入减下跌，目前跌至10.63美元/吨，创13年04-0105-0106-0120202021 体的减产为184万吨，6月09-0110-012021 家统计局数据显示，中国1-2月精炼铜产北京召开座谈会致性意见，炼厂未设定炼产能为121万吨，5月04-0105-0106-0107-0108-01产量产量产量产量:精炼铜精炼铜精炼铜精炼铜(铜铜铜铜):当月同比当月同比当月同比当月同比202220232019 回升，利于精铜09-0110-01 精废价差有所回升精废价差有所回升精废价差有所回升精废价差有所回升供应国，当月从日本进口左右，但近期05-0106-0107-01铜精废价差季节性走势图铜精废价差季节性走势图铜精废价差季节性走势图铜精废价差季节性走势图20222023 :累计同比累计同比累计同比累计同比 投资计划完成总额5200电网工程完成投资327亿发电装机容量约6.5亿量2406万千伏安，增加166万04-2805-2806-2807-28202220232019 下降29.7%的参与将于维护房地工作报告可能 改善为主改善为主改善为主和10566亿元，同比降幅扩大至20.5%和29.3%，受销售端影响，投资端数据仍处探底阶段。年初开工情况整体偏方米和 10395万平方米，同比房企开工意愿普遍偏低，后续开工情建立房地产融资协调机制，金融机构流动性，降低资金链断裂风险，有助商品房相关基础性制度，措辞由政府、房地产税收制度等相关基础性制度未来12-28-23-13-371727374702-2803-2804-2805-2806-2807-28(%)房屋竣工面积房屋竣工面积房屋竣工面积房屋竣工面积:累计同比累计同比累计同比累计同比202220232024 ，同比增 为391.9万辆将继续巩固扩大智能份产销量达125.2万04-3005-3106-3007-31产量产量产量产量:新能源汽车新能源汽车新能源汽车新能源汽车202420202021 包括:促销活动，电。通过多样化消。 于推动大规模设备更新和准提升“四大行动”。其织开展全国汽车以旧换新消费者以旧家电换购节能家实惠的产品和服务，满足电板块年内表现仍值得期待04-0105-0106-0107-0108-01产量产量产量产量:空调空调空调空调:当月同比当月同比当月同比当月同比202220232019 长77.9%，+上海保税区库存34.28万吨，因此海外库存总体表现是下跌。来库存拐点，重回去库。05-0106-0107-0108-0109-0110-0111-01202120222023202406-0107-0108-0109-0110-0111-012021202220232024 稳中有升，同回升，宏观环境有所游终端需求房地运行区间或在70000-73000之间。 感 谢 您 的 观 看 ！些信息的准内容的客观投资者据此 本报告的信息建议不会发中的信息或意见
