交易咨询业务：沪证监许可【2012】1515号 DYQH-W-EB-20240329 上海东亚期货周报—EB 2024年03月29日 研究员：兰雪 从业证书: F3082195 交易咨询：Z0018543 审核员：唐韵 投资咨询：Z0002422 上海市虹口区东大名路1089号26层2601-2608单元 电话021-55275088 电子邮件liucr@eafutures.com 网站http://www.eafutures.com/ 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券或期货的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 观点 本周苯乙烯趋势上行，成本端原油走强，自身供需逐步从宽松向紧平衡转化，下周预期震荡偏强。 基本面 供给： EB生产企业开工率59.00%，环比1.99%，同比-6.46%。EB周度产量25.69万吨，环比3.49%，同比-1.03%；EB月度产量119.24万吨，环比-12.10%，同比10.85%。EB月度进口1.82万吨，环比-76.23%，同比-82.67%。 需求： 三大下游加权开工环比回升，三大下游加权开工率56.27%，环比0.16%，同比-10.62%；三大下游加权库存7.56万吨，环比3.83%，同比-4.84%。EB月度出口0.68万吨，环比2424.75%，同比-66.49%。 库存： 本周EB华东工厂库存7.51万吨，环比10.77%，同比59.11%；华东港口库存19.84万吨，环比-10.02%，同比42.22%。 价格与利润： 本周纯苯现货价格环比2.12%至8690元/吨；本月纯苯进口30.90万吨，环比12.76%。本周苯乙烯现货价格环比0.93%至9340元/吨，非一体化装置苯乙烯成本9912元/吨，利润-572元/吨。 基差与价差： 基差51；（4-5）月差318。 交易咨询业务：沪证监许可【2012】1515号 DYQH-W-EB-20240329 上海东亚期货 周报 目录 一、供给 ......................................................................................................................................................................... 3 二、需求 ......................................................................................................................................................................... 5 三、库存 ......................................................................................................................................................................... 6 四、成本 ......................................................................................................................................................................... 8 五、价格与利润 ........................................................................................................................................................... 12 六、基差与价差 ........................................................................................................................................................... 13 基本面要点分析 向上驱动 【纯苯】 1. 港口低库存维持 2. 下游需求偏暖，己内酰胺产能拉满，尼龙需求旺盛，下游加权利润修复 3. 4月进入国产检修高峰期 【苯乙烯】 1. 古雷石化60万吨月底检修和中海油壳牌70万吨意外停车 2. 港口和工厂开始去库 向下驱动 【纯苯】 1. 原油下跌 2. 3月韩国纯苯进口增量 【苯乙烯】 1. PS和ABS开工不及预期，长期维持负利润，有降负预期 逻辑分析 【纯苯】 本周纯苯外盘受原油影响回落，美国炼厂重整2月检修高峰已过，但3月重整仍有部分检修，欧美的纯苯及苯乙烯价格强势，后续中国纯苯进口量延续下降趋势。3月韩国部分纯苯装置检修，韩苯到港量明显下滑，进口成本抬升。 从国内检修来看，3月纯苯检修产量预期15万吨，4月预期27万吨，即将进入国产检修高峰期。同时下游CPL需求偏好，装置应开尽开，酚酮、己二酸均开工率维持高位，预期纯苯整体供需偏紧，港口低库存延续。3 月往后，在纯苯进口无压力，下游开工韧性持续的背景下，纯苯库存预计维持去库周期。 【苯乙烯】 近期成本面预期偏强正当，本周供应端装置重启大于新检修停车损失量，预期产出增量，但是四月初有检修预期，整体供应不看空；需求端刚性需求为主，下游三大S需求增幅缓慢出货，综合看苯乙烯自身供需偏僵持。本周苯乙烯产业链利润重心下移，三大下游利润部分修复，给还未完全恢复的需求注入一记强心剂。总结来看，成本端纯苯高利润有所回落，当下整体估值偏中性，而苯乙烯非一体化利润在历史偏低位，估值有待修复，同时自身供需逐步从宽松向紧平衡转化。 观点 本周苯乙烯趋势上行，成本端原油走强，自身供需逐步从宽松向紧平衡转化，下周预期震荡偏强。 交易咨询业务：沪证监许可【2012】1515号 DYQH-W-EB-20240329 上海东亚期货 周报 一、供给 55606570758085901/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1苯乙烯周开工（%）20202021202220232024101520253035401/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1苯乙烯:周度产量（万吨）20202021202220232024数据来源：隆众 交易咨询业务：沪证监许可【2012】1515号 DYQH-W-EB-20240329 上海东亚期货 周报 607080901001101201301401501/312/293/314/305/316/307/318/319/3010/3111/3012/31苯乙烯：月度产量（万吨）20202021202220232024051015202530351/312/293/314/305/316/307/318/319/3010/3111/3012/31苯乙烯：月度进口（万吨）20202021202220232024 交易咨询业务：沪证监许可【2012】1515号 DYQH-W-EB-20240329 上海东亚期货 周报 二、需求 20304050607080901/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1苯乙烯下游：周度加权开工率（%）20202021202220232024456789101/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1苯乙烯下游：周度加权库存（万吨）2021202220232024 交易咨询业务：沪证监许可【2012】1515号 DYQH-W-EB-20240329 上海东亚期货 周报 三、库存 02468101214161/312/293/314/305/316/307/318/319/3010/3111/3012/31苯乙烯：月度出口（万吨）2020202120222023202434567891011121/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1苯乙烯：华东工厂库存（万吨）2021202220232024 交易咨询业务：沪证监许可【2012】1515号 DYQH-W-EB-20240329 上海东亚期货 周报 05101520253035401/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1苯乙烯:华东主港库存（万吨）2020202120222023202457911131517192123251/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1苯乙烯：全国工厂库存（万吨）20202021202220232024 交易咨询业务：沪证监许可【2012】1515号 DYQH-W-EB-20240329 上海东亚期货 周报 四、上游与成本 2000300040005000600070008000900010000110001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1纯苯：价格（元/吨）20202021202220232024-10001002003004005006007001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1纯苯-石脑油裂解价差（美元/吨）20202021202220232024 交易咨询业务：沪证监许可【2012】1515号 DYQH-W-EB-20240329 上海东亚期货 周报 01002003004005006001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1乙烯-石脑油裂解价差（美元/吨）20202021202220232024606570758085901/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1纯苯开工率（%）20202021202220232024 交易咨询业务：沪证监许可【2012】1515号 DYQH-W-EB-20240329 上海东亚期货 周报 4045505560657075801/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1加氢苯开工率（%）2020202120222023202455606570758085901/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1纯苯下游：加权开工率（%）20202021202220232024 交易咨询业务：沪证监