农业行业周报3.25-3.31：猪价震荡上行，宠物食品出口向好

2024年3月31日 农林牧渔 猪价震荡上行，宠物食品出口向好 ——农业行业周报3.25-3.31 核心观点： 分析师 ⚫生 猪 养 殖：3月29日生猪 养殖 板块PB为3.29倍， 周环 比+0.30%， 处于 历史低 位 区间 。根 据博 亚和 讯，3月29日 生猪 价 格15.09元/kg， 周 环比+1.14%；15kg仔 猪价 格46.6元/kg， 周环 比+14.83%。根据涌 益 咨询 ，商 品猪周度出栏体 重124.29kg，周 环比+0.57%。3月29日 自繁 自养 生 猪养 殖利 润-61.69元/头，亏 损周度环比缩小43.14元/头 。关 注行 业二 次育肥 情 况以 及压 栏情 况， 或对短 期 养 殖 情 绪 、 猪 价 走 势 产 生 影 响 。叠 加考 虑行 业 估 值 处历 史 低 位 ，建 议 优选 成 本 优 势 领 先 、管 理 能 力 持 续 改 善 、 资 金 链 安 全 、 出 栏 保 持 增 长 、估 值 合适 的 猪企 ，建 议重 点关 注牧 原股 份、 温氏 股份 、天 康 生物等。 研究助理陆思源：lusiyuan_yj@chinastock.com.cn ⚫肉 鸡 养 殖：3月29日肉鸡 养殖 板块PB为1.93倍， 周环 比-1.03%， 处历 史低位 区 间。白 羽 鸡 ：根据博 亚和 讯，3月29日 毛鸡 均价3.86元/斤 ，周 环比-0.64%；鸡 苗价格3.40元/羽 ，周 环比-15.42%； 白羽 鸡养殖 利 润-2.83元/羽， 亏损 周度 环 比扩大0.18元/羽。根据 协会 数据，3月17日 在 产父 母代 存栏2192.56万套 ，周环比+0.82%；父 母代 鸡苗 销量134万 套，周 环 比-12.03%。我们 认为随着上 游祖 代供 给拐 点逐 步传 导，白鸡 行业 景气上行可 期，建议关注 益生 股份 、民 和 股 份 等 。黄 羽 鸡 ：产 能 端 低 位等多 因 素或 将推 动 黄 鸡 价 格 上 行，头 部 企业 成 本优 势叠 加价 格好 转， 盈利 弹性 有优 势， 建议 积 极关 注立 华股 份。 ⚫宠 物 ：根 据海 关总 署，24年2月我 国宠 物食 品出口 量1.73万 吨，同 比+22.8%（实 现连续6个 月同 比增 长），环比-37.38%；出口 额5.66亿 元 ，同 比+28.4%，环 比-32.99%；均价3.27万 元/吨，同比+4.56%，环 比-13.1%。分 区域 来看，2月美 国 、 欧 洲 的 非 罐 头 类 宠 物 食 品 出 口 金 额分 别同 比+55.6%、+46.1%。考 虑宠 物 食品 海外 销量 向好 ，宠 物个 股可 积极 关注乖宝 宠 物、中宠 股份 。 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究 【银河农业谢芝优】行业周报_农林牧渔_畜禽价格低位震荡，产能去化进行中0310【银河农业谢芝优】行业周报_农林牧渔_猪价低位震荡，能繁母猪正常保有量降至3900万头0303【银河农业谢芝优】行业周报_农林牧渔_2024中央一号文件发布，聚焦国家粮食安全0204【银河农业谢芝优】行业周报_农林牧渔_本周猪价低迷，亏损加剧，产能去化持续0114【银河农业谢芝优】行业周报_农林牧渔_本周猪价持续下行，饲料原料价格下行0107 ⚫投 资 建 议：农业 板 块 整体 估 值 处历 史 低 位区 间。个 股 建 议 关注 生 猪 养殖 中 的牧 原 股份 、温 氏股 份、天康 生物等 ；白 羽鸡 养殖中 的 益生 股份 、民 和股 份等 ；黄 羽 鸡 养 殖 中 的 立 华 股 份 ；种 业 中 的 转 基 因 龙 头 企 业 及 隆 平 高 科 、 登 海 种 业等 ；饲料 业务 中的 海大 集团、粤 海饲 料；动 保业务 中 的科 前生 物、中牧 股份 、普 莱 柯等 ；宠 物板 块中 的乖 宝宠 物、中宠 股份。 ⚫风 险 提 示：畜禽 价格不达 预期的风 险，疫病的风险 ，原料价 格波 动的风险 等。 目录 一、本周农业跑赢沪深300，子行业中，渔业、农产品加工表现居前..............................................................................3二、重点数据跟踪..................................................................................................................................................................4（一）生猪养殖产业链数据与上市公司变化........................................................................................................................4（二）肉鸡养殖产业链数据与上市公司变化........................................................................................................................6（三）饲料产业链数据与上市公司变化................................................................................................................................8三、行业要闻..........................................................................................................................................................................9（一）全球农业气象..................................................................................................................................................................9（二）行业新闻速递................................................................................................................................................................11（三）未来大事提醒................................................................................................................................................................11四、投资建议........................................................................................................................................................................12五、风险提示........................................................................................................................................................................12 一、本周农业跑赢沪深300，子行业中，渔业、农产品加工表现居前 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 二、重点数据跟踪 （一）生猪养殖产业链数据与上市公司变化 （二）肉鸡养殖产业链数据与上市公司变化 （三）饲料产业链数据与上市公司变化 三、行业要闻 （一）全球农业气象 1.我国：本周大部农区温高光足，利于冬小麦油菜生长发育及春耕春播；未来十天北方冬麦区天气利于起身拔节，江南华南谨防湿渍害 资料来源：中央气象台，中国银河证券研究院 资料来源：中央气象台，中国银河证券研究院 2.海外：南美降水明显，利于大豆和玉米产量形成；欧洲美国气温明显回升，冬小麦提前萌动返青 资料来源：USDA，中国银河证券研究院 资料来源：USDA，中国银河证券研究院 资料来源：中央气象台，中国银河证券研究院 （二）行业新闻速递 （三）未来大事提醒 四、投资建议 当 前农 业板 块 整体 估 值处于历 史低 位 区间。 个股建 议 关 注生 猪 养殖 中 的 牧原 股 份、 温 氏股 份 、天康 生 物等； 白 羽鸡 养 殖中 的 益生 股 份、 民 和股 份等 ； 黄 羽鸡 养 殖中 的 立华 股 份；种 业中 的 转基 因龙 头企 业 及 隆平 高 科、 登 海种 业 等；饲 料业 务 中的 海大 集 团、粤 海 饲料； 动保 业 务中 的 科前 生 物、 中牧 股份 、 普莱 柯等 ；宠 物板 块中 的乖 宝宠 物、中宠 股份。 五、风险提示 畜 禽 价 格不 达 预期的风险 ：若畜禽 价格低于 预期， 养 殖企 业利 润将 受到 较大 影响 。 疫 病的风 险 ：若企 业 遭受 非洲 猪 瘟病 毒 ，造 成 产能 受 损 ，将 影 响出 栏 量， 进而 业 绩下 降 ；另 外 ，若 发 生类 似于H7N9“ 禽流 感”的 人感 染疫 病，造成 消 费恐 慌，将 对猪 价、禽 类价 格产 生较 大负 面影响 ，严 重 损害 养殖 企业 盈利 。 原 材 料 价 格 波 动的风 险 ：玉米 、小 麦 、豆 粕等 原材 料 价 格波 动将 会 对养 殖 、饲 料等 企 业的 盈 利能力 带 来影 响。 政 策变 化 的风 险：良 种补 贴 政策 、 知识 产 权保 护政 策 、 品种 政 策的 变化 将 对种 子 企业 造 成较 大影响 ； 疫苗 招标 政策 、品 种审 核政 策的 变化 等将 对疫 苗 企业 造成 影响 。 自 然 灾 害的风 险：极 端灾 害 天气 会 对农 业 生产 （特 别 是 种植 业 ）造 成巨 大 负面 影 响， 从 而导 致农产 品 价格 大幅 波动 。 图表目录 图1：本周农业在SW一级行业指数中涨跌幅居第10位..............................................................................................3图2：年初至今农业在SW一级行业指数中涨跌幅居第21位......................................................................................3图3：本周农业部分子行业指数涨跌幅情况.........................................