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2023年年报点评：公司计提大额减值，提质增效再出发

2024-03-31 李阳,陈立民生证券张曼迪

中国金茂（0817.HK）2023年年报点评显示，公司业绩受到房地产市场波动影响，营收和净利润均出现下滑。公司2023年实现总营业收入724.04亿元，同比下降13%，其中城市运营及物业开发板块营收627.81亿元，同比下降16%。公司预计2024年合同销售额贡献最大的区域为华东和华北，且核心一二线城市签约占比超过88%。公司2023年合同销售额贡献最大的区域为华东和华北，且核心一二线城市签约占比超过88%。此外，公司2023年华夏金茂购物中心封闭式基础设施证券投资基金正式上市，基金规模10.68亿元，2024年预计分派率4.92%，实现商业“投融管退闭环”。公司优化债务结构，三道红线均维持绿档。我们预测2024-2026年营收分别达818.53亿元/899.16亿元/978.25亿元，同比增长13.1%/9.9%/8.8%；2024-2026年PE倍数7X/5X/4X。维持“推荐”评级。

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