有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 基础化工行业 行业研究 | 行业周报 原油相关信息： ⚫ 原油及相关库存：2024年3月22日美国原油商业库存4.482亿桶，周增加320万桶；汽油库存2.321亿桶，周增加130万桶；馏分油库存1.173亿桶，周减少120万桶；丙烷库存0.52164亿桶，周减少4.3万桶。美国原油产量及钻机数：2024年3月22日美国原油产量为1310.0万桶/天，周减少0万桶/天，较一年前增加90万桶/天。3月22日美国钻机数624台，周减少5台，年减少134台；加拿大钻机数169台，周减少38台，年增加4台。其中美国采油钻机506台，周减少3台，年减少86台。 价格变化： ⚫ 我们监测的188种化工产品中，本周价格涨幅前3名的产品分别为R32（上涨11.5%）、硫酸（上涨9.9%）、赖氨酸（上涨9.8%）；跌幅前3名为：液氯（下跌21.5%）、生胶（下跌11.7%）、醋酸乙烯（下跌10.8%）。 ⚫ 月度方面，价格涨幅前3名的产品分别为液氯（上涨122.8%）、硫酸（上涨46.7%）、R32（上涨18.4%）；跌幅前3名为：辛醇（下跌17.6%）、DOP（下跌13.8%）、醋酸乙烯（下跌10.8%）。 价差变化： ⚫ 本周价差涨幅前3名的产品分别为顺酐法BDO价差（上涨1229.0%）、聚乙烯醇价差（上涨59.6%）、氢氟酸价差（上涨32.0%）；跌幅前3名为：R410a价差（下跌111111.1%）、丙烯酸丁酯价差（下跌59.0%）、油头乙二醇价差（下跌48.1%）。 ⚫ 月度方面，价差涨幅前3名的产品分别为顺酐法BDO价差（上涨3409.2%）、双氧水价差（上涨116.7%）、MTO价差（上涨67.7%）；跌幅前3名为：R410a价差（下跌301.1%）、苯酚价差（下跌62.1%）、醋酸乙烯(电石法)价差（下跌43.8%）。 ⚫ 化工行业仍在基本面磨底阶段，鲜有能出现基本面上行趋势的子行业。油价维持高位，建议关注中国石油(601857，未评级)、中国石化(600028，增持)、中国海油(600938，买入)等高股息标的。另外还推荐超跌反弹，且基本面较好的皇马科技(603181，买入)。化肥方面，冬储完结叠加春节假期，化肥年初至今有所走弱，属于季节性波动。供给侧化肥新增产能压力相对有限，化肥环节底部有支撑。上游磷矿资源议价能力突出，景气持续性存在较大预期差，关注企业资源端的增量或股息率。 ⚫ 推荐荣盛石化(002493，买入)：民营大炼化龙头企业，未来业绩向上弹性较大，与沙特阿美联合投资项目带来长期成长性。 ⚫ 推荐皇马科技(603181，买入)：特种聚醚龙头企业，积极应对22年宏观需求恶化的压力，已再次进入环比增长通道。 ⚫ 建议关注云天化(600096，未评级)：磷化工一体化龙头，磷矿规模优势领先，产业链配套优势明显，股息率相对较高。 风险提示 ⚫ 新材料项目进展不及预期；新能源行业需求不及预期；海外销售不及预期；原材料价格大幅波动。 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 基础化工行业 报告发布日期 2024年03月31日 倪吉 021-63325888*7504 niji@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860517120003 李跃 liyue@orientsec.com.cn 坚持创新注重回报，央国企改革展望：央国企改革专题研究 2024-03-16 碳中和系列报告十：看好绿色甲醇发展空间 2024-02-23 寻找高质量发展企业 2024-02-18 东方证券化工周报-2024年3月第4周 看好（维持） 基础化工行业行业周报 —— 东方证券化工周报-2024年3月第4周 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 1 本周核心观点 .............................................................................................. 4 2 原油及化工品价格信息 ................................................................................ 4 2.1 原油 .............................................................................................................................. 4 2.2 化工品 .......................................................................................................................... 4 风险提示 ........................................................................................................ 5 基础化工行业行业周报 —— 东方证券化工周报-2024年3月第4周 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 3 图表目录 表1：化工品价格涨幅榜（单位：元/吨，国际产品为美元/吨，天然气期货为美元/mmbtu） ....... 4 表2：化工品价差涨幅榜（单位：元/吨） .................................................................................... 5 基础化工行业行业周报 —— 东方证券化工周报-2024年3月第4周 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 4 1 本周核心观点 化工行业仍在基本面磨底阶段，鲜有能出现基本面上行趋势的子行业。油价维持高位，建议关注中国石油，中国石化，中国海油等高股息标的。另外还推荐超跌反弹，且基本面较好的皇马科技。化肥方面，冬储完结叠加春节假期，化肥年初至今有所走弱，属于季节性波动。供给侧化肥新增产能压力相对有限，化肥环节底部有支撑。上游磷矿资源议价能力突出，景气持续性存在较大预期差，关注企业资源端的增量或股息率。 推荐荣盛石化：民营大炼化龙头企业，未来业绩向上弹性较大，与沙特阿美联合投资项目带来长期成长性。 推荐皇马科技：特种聚醚龙头企业，积极应对22年宏观需求恶化的压力，已再次进入环比增长通道。 建议关注云天化：磷化工一体化龙头，磷矿规模优势领先，产业链配套优势明显，股息率相对较高。 2 原油及化工品价格信息 2.1 原油 截至3月28日，Brent油价周上涨2.0%至87.48美元/桶。本周虽然美联储下调明年降低预期，但俄乌冲突加剧，叠加俄罗斯政府下令限制石油产量，国际油价上涨。2024年3月22日美国原油商业库存4.482亿桶，周增加320万桶；汽油库存2.321亿桶，周增加130万桶；馏分油库存1.173亿桶，周减少120万桶；丙烷库存0.52164亿桶，周减少4.3万桶。 2.2 化工品 我们监测的188种化工产品中，本周价格涨幅前3名的产品分别为R32（上涨11.5%）、硫酸（上涨9.9%）、赖氨酸（上涨9.8%）；跌幅前3名为：液氯（下跌21.5%）、生胶（下跌11.7%）、醋酸乙烯（下跌10.8%）。本周R32价格上涨，供应端维持，市场需求逐步回升，下游拿货情绪渐浓，原料氢氟酸均价上行，成本端有支撑。本周醋酸乙烯价格下跌，醋酸乙烯开工率提升，市场现货充裕，下游需求持续疲软，成本端支撑欠佳。 表1：化工品价格涨幅榜（单位：元/吨，国际产品为美元/吨，天然气期货为美元/mmbtu） 周涨幅前三 产品 价格 周变动 月变动 1 R32 29000 11.5% 18.4% 2 硫酸 289 9.9% 46.7% 3 赖氨酸 10650 9.8% 13.3% 月涨幅前三 产品 价格 周变动 月变动 1 液氯 274 -21.5% 122.8% 2 硫酸 289 9.9% 46.7% 3 R32 29000 11.5% 18.4% 周跌幅前三 产品 价格 周变动 月变动 1 液氯 274 -21.5% 122.8% 2 生胶 16600 -11.7% -7.8% 3 醋酸乙烯 6600 -10.8% -10.8% 月跌幅前三 产品 价格 周变动 月变动 基础化工行业行业周报 —— 东方证券化工周报-2024年3月第4周 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 5 1 辛醇 9995 -2.5% -17.6% 2 DOP 9999 -2.2% -13.8% 3 醋酸乙烯 6600 -10.8% -10.8% 数据来源：百川盈孚，Wind，东方证券研究所 本周价差涨幅前3名的产品分别为顺酐法BDO价差（上涨1229.0%）、聚乙烯醇价差（上涨59.6%）、氢氟酸价差（上涨32.0%）；跌幅前3名为：R410a价差（下跌111111.1%）、丙烯酸丁酯价差（下跌59.0%）、油头乙二醇价差（下跌48.1%）。本周氢氟酸价格上涨，供应端窄幅减少，需求面小幅回暖，原料萤石报盘上行，成本端支撑强化。 表2：化工品价差涨幅榜（单位：元/吨） 周涨幅前三 产品 最新 周变动 月变动 1 顺酐法BDO价差 288 1229.0% 3409.2% 2 聚乙烯醇价差 4961 59.6% 51.4% 3 氢氟酸价差 2530 32.0% 30.7% 月涨幅前三 产品 最新 周变动 月变动 1 顺酐法BDO价差 288 1229.0% 3409.2% 2 双氧水价差 260 8.3% 116.7% 3 MTO价差 3042 0.6% 67.7% 周跌幅前三 产品 最新 周变动 月变动 1 R410a价差 -999 -111111.1% -301.1% 2 丙烯酸丁酯价差 225 -59.0% -25.2% 3 油头乙二醇价差 -78 -48.1% -33.1% 月跌幅前三 产品 最新 周变动 月变动 1 R410a价差 -999 -111111.1% -301.1% 2 苯酚价差 280 -43.0% -62.1% 3 醋酸乙烯(电石法)价差 1194 -41.2% -43.8% 数据来源：百川盈孚，Wind，东方证券研究所 风险提示 新材料项目进展不及预期；新能源行业需求不及预期；海外销售不及预期；原材料价格大幅波动。 基础化工行业行业周报 —— 东方证券化工周报-2024年3月第4周 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 6 Tabl e_Disclai mer 分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 投资评级和相关定义 报告发布日后的1