有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 基础化工行业 行业研究 | 行业周报 原油相关信息： ⚫ 原油及相关库存：2024年3月15日美国原油商业库存4.45亿桶，周减少200万桶；汽油库存2.308亿桶，周减少330万桶；馏分油库存1.185亿桶，周增加60万桶；丙烷库存0.52207亿桶，周增加35.2万桶。美国原油产量及钻机数：2024年3月15日美国原油产量为1310.0万桶/天，周减少0万桶/天，较一年前增加80万桶/天。3月15日美国钻机数629台，周增加7台，年减少125台；加拿大钻机数207台，周减少18台，年增加0台。其中美国采油钻机510台，周增加6台，年减少79台。 价格变化： ⚫ 我们监测的188种化工产品中，本周价格涨幅前3名的产品分别为液氯（上涨14.8%）、硫酸（上涨8.2%）、苯胺（上涨7.4%）；跌幅前3名为：辛醇（下跌5.5%）、DOP（下跌4.8%）、己二酸（下跌4.1%）。 ⚫ 月度方面，价格涨幅前3名的产品分别为液氯（上涨481.7%）、硫酸（上涨48.6%）、双氧水（上涨25.4%）；跌幅前3名为：辛醇（下跌15.6%）、DOP（下跌11.8%）、氯化钾（下跌10.6%）。 价差变化： ⚫ 本周价差涨幅前3名的产品分别为R410a价差（上涨100.4%）、顺酐法BDO价差（上涨79.0%）、苯胺价差（上涨28.1%）；跌幅前3名为：苯乙烯（下跌344.2%）、油头乙二醇价差（下跌188.1%）、PTA（下跌21.1%）。 ⚫ 月度方面，价差涨幅前3名的产品分别为双氧水价差（上涨300.0%）、聚乙烯价差（上涨81.2%）、MTO价差（上涨60.9%）；跌幅前3名为：油头乙二醇价差（下跌670.8%）、R410a价差（下跌99.6%）、PTA（下跌38.5%）。 ⚫ 化工行业仍在基本面磨底阶段，鲜有能出现基本面上行趋势的子行业。从市场风格角度，建议关注中国石油(601857，未评级)、中国石化(600028，增持)、中国海油(600938，买入)、中煤能源(601898，买入)等高股息标的。另外还推荐超跌反弹，且基本面较好，符合高质量发展要求的三联虹普(300384，买入)、皇马科技(603181，买入)。化肥方面，冬储完结叠加春节假期，化肥年初至今有所走弱，属于季节性波动。供给侧化肥新增产能压力相对有限，化肥环节底部有支撑。上游磷矿资源议价能力突出，景气持续性存在较大预期差，关注企业资源端的增量或股息率。三氯蔗糖当前市场价格处于历史低位，本周FIC展会举行，企业一方面通过此次展会促成订单，同时也将为三氯蔗糖的后市发展进行意见交流，预计展会后市场会有新的动态变化。关注主要产品处于景气底部有望迎来边际变化的金禾实业(002597，买入)。 ⚫ 推荐荣盛石化(002493，买入)：民营大炼化龙头企业，未来业绩向上弹性较大，与沙特阿美联合投资项目带来长期成长性。 ⚫ 推荐皇马科技(603181，买入)：特种聚醚龙头企业，积极应对22年宏观需求恶化的压力，已再次进入环比增长通道。 ⚫ 建议关注云天化(600096，未评级)：磷化工一体化龙头，磷矿规模优势领先，产业链配套优势明显，股息率相对较高。 风险提示 ⚫ 新材料项目进展不及预期；新能源行业需求不及预期；海外销售不及预期；原材料价格大幅波动。 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 基础化工行业 报告发布日期 2024年03月24日 倪吉 021-63325888*7504 niji@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860517120003 李跃 liyue@orientsec.com.cn 坚持创新注重回报，央国企改革展望：央国企改革专题研究 2024-03-16 碳中和系列报告十：看好绿色甲醇发展空间 2024-02-23 寻找高质量发展企业 2024-02-18 东方证券化工周报-2024年3月第3周 看好（维持） 基础化工行业行业周报 —— 东方证券化工周报-2024年3月第3周 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 1 本周核心观点 .............................................................................................. 4 2 原油及化工品价格信息 ................................................................................ 4 2.1 原油 .............................................................................................................................. 4 2.2 化工品 .......................................................................................................................... 4 风险提示 ........................................................................................................ 5 基础化工行业行业周报 —— 东方证券化工周报-2024年3月第3周 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 3 图表目录 表1：化工品价格涨幅榜（单位：元/吨，国际产品为美元/吨，天然气期货为美元/mmbtu） ....... 4 表2：化工品价差涨幅榜（单位：元/吨） .................................................................................... 5 基础化工行业行业周报 —— 东方证券化工周报-2024年3月第3周 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 4 1 本周核心观点 化工行业仍在基本面磨底阶段，鲜有能出现基本面上行趋势的子行业。从市场风格角度，建议关注中国石油，中国石化，中国海油，中煤能源等高股息标的。另外还推荐超跌反弹，且基本面较好，符合高质量发展要求的三联虹普、皇马科技。化肥方面，冬储完结叠加春节假期，化肥年初至今有所走弱，属于季节性波动。供给侧化肥新增产能压力相对有限，化肥环节底部有支撑。上游磷矿资源议价能力突出，景气持续性存在较大预期差，关注企业资源端的增量或股息率。三氯蔗糖当前市场价格处于历史低位，据百川盈孚，企业当前生产成本压力较大，本周FIC展会举行，企业一方面通过此次展会促成订单，同时也将为三氯蔗糖的后市发展进行意见交流，预计展会后市场会有新的动态变化。关注主要产品处于景气底部有望迎来边际变化的金禾实业。 推荐荣盛石化：民营大炼化龙头企业，未来业绩向上弹性较大，与沙特阿美联合投资项目带来长期成长性。 推荐皇马科技：特种聚醚龙头企业，积极应对22年宏观需求恶化的压力，已再次进入环比增长通道。 建议关注云天化：磷化工一体化龙头，磷矿规模优势领先，产业链配套优势明显，股息率相对较高。 2 原油及化工品价格信息 2.1 原油 截至3月22日，Brent油价周上涨0.1%至85.43美元/桶。本周国际油价上涨，EIA上调2024年原油需求增长预测，下调原油供应预测，沙特及伊拉克原油出口减少，地缘政治局势影响加剧。2024年3月15日美国原油商业库存4.45亿桶，周减少200万桶；汽油库存2.308亿桶，周减少330万桶；馏分油库存1.185亿桶，周增加60万桶；丙烷库存0.52207亿桶，周增加35.2万桶。 2.2 化工品 我们监测的188种化工产品中，本周价格涨幅前3名的产品分别为液氯（上涨14.8%）、硫酸（上涨8.2%）、苯胺（上涨7.4%）；跌幅前3名为：辛醇（下跌5.5%）、DOP（下跌4.8%）、己二酸（下跌4.1%）。本周硫酸价格上涨，部分酸企减产或即将检修控制发货，市场供应趋紧，磷肥、钛白粉等下游需求平稳，原料硫磺、硫精矿价格上涨，成本端有支撑。本周DOP价格下跌，DOP开工率较上周下跌，但下游及终端采购氛围欠佳，原料辛醇价格下跌，成本端支撑不足。 表1：化工品价格涨幅榜（单位：元/吨，国际产品为美元/吨，天然气期货为美元/mmbtu） 周涨幅前三 产品 价格 周变动 月变动 1 液氯 349 14.8% 481.7% 2 硫酸 263 8.2% 48.6% 3 苯胺 11675 7.4% 4.4% 月涨幅前三 产品 价格 周变动 月变动 1 液氯 349 14.8% 481.7% 2 硫酸 263 8.2% 48.6% 3 双氧水 890 0.0% 25.4% 周跌幅前三 产品 价格 周变动 月变动 1 辛醇 10252 -5.5% -15.6% 基础化工行业行业周报 —— 东方证券化工周报-2024年3月第3周 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 5 2 DOP 10229 -4.8% -11.8% 3 己二酸 9283 -4.1% -9.1% 月跌幅前三 产品 价格 周变动 月变动 1 辛醇 10252 -5.5% -15.6% 2 DOP 10229 -4.8% -11.8% 3 氯化钾 2233 -3.8% -10.6% 数据来源：百川盈孚，Wind，东方证券研究所 本周价差涨幅前3名的产品分别为R410a价差（上涨100.4%）、顺酐法BDO价差（上涨79.0%）、苯胺价差（上涨28.1%）；跌幅前3名为：苯乙烯（下跌344.2%）、油头乙二醇价差（下跌188.1%）、PTA（下跌21.1%）。本周苯胺价格上涨，部分工厂接连检修，苯胺市场供应量减少，下游刚需采购为主，原料纯苯市场价格下跌，成本端支撑不足，苯胺利润大幅上涨。 表2：化工品价差涨幅榜（单位：元/吨） 周涨幅前三 产品 最新 周变动 月变动 1 R410a价差 1 100.4% -99.6% 2 顺酐法BDO价差 -25 79.0% 35.6% 3 苯胺价差 4117 28.1% 18.7% 月涨幅前三 产品 最新 周变动 月变动 1 双氧水价差 240 0.0% 300.0% 2 聚乙烯价差 674 8.7% 81.2% 3 MTO价差 3026 0.0% 60.9% 周跌幅前三 产品 最新 周变动 月变动 1 苯乙烯 -240 -344.2% 55.9% 2 油头乙二醇价差 -52 -188.1% -670.8% 3 PTA 165 -21.1% -38.5% 月跌幅前三 产品 最新 周变动 月变动 1 油头乙二醇价差 -52 -188.1% -670.8% 2 R410a价差 1 100.4% -99.6% 3 PTA 165 -21.1% -38.5% 数据来源：百川盈孚，Wind，东方证券研究所 风险提示 新材料项目进展不及预期；新能源行业需求不及预期；海外销售不及预期；原材料价格大幅波动。 基础化工行业行业周报 —— 东方证券化工周报-202