医药生物行业周报：关注板块业绩确定性与创新药弹性两大方向

医药生物 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 7 医药生物 2024年03月31日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《多因素催化带来2024年创新药赛道板块性机会—行业周报》-2024.3.24 《关注基药目录调整，中药放量可期—行业周报》-2024.3.16 《IVD厂商国内国产替代+海外争市夺额内外开花—行业周报》-2024.3.10 关注板块业绩确定性与创新药弹性两大方向 ——行业周报 余汝意（分析师） yuruyi@kysec.cn 证书编号：S0790523070002  业绩期，我们重点推荐2024年全年及Q1业绩确定性增长的细分赛道及标的 制药与生物制品:我们预计，传统制药及血制品企业均有望在2024年第一季度及全年持续保持稳健增长，部分公司凭借药品持续放量有望弹性增长，我们重点推荐透皮给药领先企业九典制药、血制品领先企业天坛生物、院内刚需精麻赛道的恩华药业、人福医药等、竞争格局较好的吸入及微球复杂制剂的健康元和丽珠集团等。中医药：我们预计，中药板块有望延续2023年稳健增长的趋势。当前位置，继续重点推荐昆药集团、太极集团等中药国企改革标的、羚锐制药等兼具消费属性的品牌OTC标的、康缘药业、天士力及新天药业等中药创新药标的。 制药产业链：多肽及ADC产业链持续高景气，我们重点推荐多肽产业链的圣诺生物及ADC一体化服务商药明合联；仿制药CRO行业景气度仍在，我们重点推荐仿制药CRO板块性机会，推荐标的：百诚医药、阳光诺和等。  中长期，我们重点推荐有望带来高弹性增长的创新药方向 政策端暖风频吹，已实现了从“鼓励大规模创新”到“鼓励高质量创新”的跨越，中国创新药企业研发实力不断提升，供给端持续实现创新升级，项目管线价值也已得到全球市场的认可。随着美联储预期将进入降息周期、国内政策端利好、创新技术及大单品频出、创新药出海火热等多重因素催化下，我们预计2024年创新药赛道将迎来板块性机会。当前位置，我们重点推荐以下方向：（1）逐步向创新升级转型的龙头Pharma；（2）多款国产创新药获得FDA获批上市/对外授权；（3）创新药逐步进入商业化阶段，业绩有望弹性兑现；（4）临床数据优异，潜在BIC大品种。  本周医药生物下跌2.33%，线下药店板块涨幅最大 本周医药生物下跌2.33%，跑输沪深300指数2.12pct，在31个子行业中排名第25位。同时，生物医药大部分子板块均下跌，本周线下药店板块涨幅最大，上涨2.31%,血液制品板块上涨1.27%；医药流通板块下跌0.31%，中药板块下跌0.94%，化学制剂板块下跌1.43%，医疗耗材板块下跌1.97%，其他生物制品板块下跌2.48%，医疗研发外包板块下跌2.69%，体外诊断板块下跌6.09%。  推荐标的 推荐标的：制药及生物制品：九典制药、恩华药业、人福医药、康诺亚、恒瑞医药、丽珠集团、健康元、东诚药业、普洛药业、天坛生物、神州细胞；中药：昆药集团、康缘药业、羚锐制药、太极集团、悦康药业、新天药业、天士力；医疗器械：迈瑞医疗、翔宇医疗、可孚医疗、海尔生物、戴维医疗、澳华内镜、昌红科技；零售药店：益丰药房、健之佳、老百姓；医疗服务：海吉亚医疗、美年健康；CXO：百诚医药、阳光诺和、药明合联、药明生物、泰格医药、百诚医药、圣诺生物、诺思格、普蕊斯；科研服务：毕得医药、奥浦迈、药康生物、百普赛斯、皓元医药、阿拉丁、康为世纪；疫苗：康泰生物。  风险提示：政策推进不及预期，市场竞争加剧，产品销售不及预期。 -38%-29%-19%-10%0%10%2023-032023-072023-11医药生物沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 7 目录 1、 3月第4周医药生物下跌2.33%，线下药店板块涨幅最大 .................................................................................................. 3 1.1、 板块行情：医药生物下跌2.33%，跑输沪深300指数2.12 pct ................................................................................. 3 1.2、 子板块行情：线下药店板块涨幅最大，体外诊断板块跌幅最大 .............................................................................. 4 2、 风险提示 .................................................................................................................................................................................... 5 图表目录 图1： 3月医药生物指数下跌2.53%（单位：%） ...................................................................................................................... 3 图2： 3月第4周医药生物下跌2.33%（单位：%） .................................................................................................................. 3 图3： 本周线下药店板块涨幅最大，体外诊断板块跌幅最大 .................................................................................................... 4 表1： 3月以来化学制剂位居领先 ................................................................................................................................................ 4 表2： 子板块中个股涨跌幅（%）前5 ......................................................................................................................................... 5 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 3 / 7 1、 3月第4周医药生物下跌2.33%，线下药店板块涨幅最大 1.1、 板块行情：医药生物下跌2.33%，跑输沪深300指数2.12 pct 从月度数据来看，2024年初至今沪深整体呈现下跌趋势。2024年3月第4周传媒、计算机、电子等行业均出现明显下跌，石油石化、有色金属、家用电器等行业上涨幅度较大。本周医药生物下跌2.33%，跑输沪深300指数2.12pct，在31个子行业中排名第25位。 图1：3月医药生物指数下跌2.53%（单位：%） 数据来源：Wind、开源证券研究所（截止至2024.03.22） 图2：3月第4周医药生物下跌2.33%（单位：%） 数据来源：Wind、开源证券研究所（注：2024.03.25-2024.03.29为3月第4周） -24.00-18.00-12.00-6.000.006.0012.00M1M2M3年初至今医药生物沪深300-12.00-8.00-4.000.004.008.00石油石化有色金属家用电器公用事业纺织服饰银行环保交通运输基础化工农林牧渔沪深300建筑装饰钢铁建筑材料煤炭食品饮料国防军工综合轻工制造美容护理机械设备电力设备房地产商贸零售汽车医药生物非银金融社会服务通信电子计算机传媒 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 4 / 7 1.2、 子板块行情：线下药店板块涨幅最大，体外诊断板块跌幅最大 2024年3月第4周大部分板块均下跌，本周线下药店板块涨幅最大，上涨2.31%,血液制品板块上涨1.27%；医药流通板块下跌0.31%，中药板块下跌0.94%，化学制剂板块下跌1.43%，医疗耗材板块下跌1.97%，其他生物制品板块下跌2.48%，医疗研发外包板块下跌2.69%，体外诊断板块跌幅最大，下跌6.09%。 图3：本周线下药店板块涨幅最大，体外诊断板块跌幅最大 数据来源：Wind、开源证券研究所 表1：3月以来化学制剂位居领先 子版块 M1 M2 M3至今 年初至今 预测PE（2024） 预测PEG（2024） 中药 -12.46% 2.34% 1.21% -3.16% 22.60 1.02 化学制药 -19.92% 3.57% 1.20% -9.90% 20.98 1.33 原料药 -21.32% 2.73% -3.57% -15.97% 23.51 2.44 化学制剂 -19.59% 3.77% 2.30% -8.48% 19.02 1.16 医药商业 -9.72% 1.63% 0.03% -3.32% 15.58 1.25 医药流通 -9.21% 1.40% 1.65% -0.46% 13.08 1.47 线下药店 -10.63% 2.04% -3.01% -8.47% 20.66 0.89 医疗器械 -15.99% 4.84% -4.20% -10.81% 27.26 2.93 医疗设备 -13.68% 5.33% -5.01% -10.28% 26.96 1.82 医疗耗材 -18.67% 3.32% -3.08% -12.39% 30.87 1.30 体外诊断 -17.95% 5.52% -3.64% -10.12% 25.22 -2.91 生物制品 -23.11% 8.62% -5.80% -16.77% 24.97 0.21 血液制品 -17.27% 4.92% -0.37% -10.07% 36.57 1.37 疫苗 -25.12% 10.98% -12.26% -22.64% 24.64 0.54 其他生物制品 -23.28% 7.90% -1.93% -13.83% 24.06 0.00 医疗服务 -23.70% 0.93% -8.37% -23.86% 31.09 2.14 医院 -19.73% 4.44% -10.19% -19.49% 32.35 0.24 医疗研发外包 -25.82% -1.60% -7.89% -26.94% 31.09 4.74 数据来源：Wind、开源证券研究所（注：2024年预测PE和PEG来自wind一致预期） -8.00%-6.00%-4.00%-2.00%0.00%2.00%4.00%周涨跌幅 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 5 / 7 表2：子板块中个股涨跌幅（%）前5 原料药 化学制剂 中药 生物制品 医药商业 涨幅前5 1 圣达生物 7.81 首药控股-U 12.95 江中药业 9.63 博雅生物 6.45 第一医药 8.59 2 新天地 6.46 江苏吴中 10.72 健民集团 8.18 科兴制药 6.38 瑞康医药 8.21 3 威尔药业 2.69 奥赛康 9.19 济川药业 5.44 智翔金泰-U 5.14 老百姓 6.27 4 尔康