医药生物行业周报：板块整体回调 季报期关注业绩确定性

` 请务必阅读尾页重要声明 [Table_IndustryData] 行业数据（Y20M08） 累计产品销售收入（亿元） 15,030.00 累计产品销售收入同比增长 0.10% 累计利润总额（亿元） 2,140.10 累计利润总额同比增长 7.40% [Table_QuotePic] 近6个月行业指数与沪深300比较 -10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%35.00%40.00%45.00%20-0420-0520-0620-0720-0820-0920-10医药生物(申万)沪深300 [Table_Author] 分析师： 黄施齐 Tel： 021-53686139 E-mail： huangshiqi@shzq.com SAC证书编号：S0870520090001 [Table_Summary]  主要观点 行业要闻： 1）CDE发布《注射剂一致性评价补充资料相关事宜》的通知；2）新疆喀什地区发现137名无症状感染者。 上市公司公告： 1）智飞生物：新冠疫苗的II期临床试验达到临床终点；2）华东医药：获得ADC药物的大中华区独家临床开发及商业化权益；3）康泰生物：Sabin株脊髓灰质炎灭活疫苗（Vero细胞）进入III期临床；4）康弘药业：康柏西普玻璃体腔眼用注射液获批在美国开展特别试验。 最新观点： 上周医药生物行业指数下跌6.24%，跑输沪深300指数4.71个百分点，板块出现大幅回调。10月25日，根据新疆维吾尔自治区卫健委通报，核酸检测显示137人呈阳性。经专家诊断，均为无症状感染者。我们认为，国内散点式疫情爆发的情况将会持续存在，而秋冬季节可能将进一步加剧，因此，伴随疫情防控常态化，相关产品的需求仍然较大，包括核酸检测试剂、口罩等，相关企业业绩将有望持续得到推动。从新冠疫苗的研发情况来看，目前国内多款疫苗已经或即将进入III期临床试验，包括国药集团中国生物研发的灭活苗、科兴中维研发的灭活苗、康希诺研发的腺病毒载体苗以及智飞生物研发的重组蛋白疫苗，年内有望开放新冠疫苗接种，加速疫情控制。考虑到全球对于新冠疫苗的巨大需求，在疫苗成功研发上市后，有望能够为企业带来显著的业绩增厚，建议关注相关企业的研发动态及其产业链。此外，为了防止秋冬季节疫情叠加流感爆发，群众对于流感疫苗的认知度也大幅提升，推动流感疫苗的接种量增加，建议关注四价流感疫苗的主要供应企业华兰生物。目前已进入三季报窗口期，已公布业绩的企业数量达到79家，建议关注业绩具备确定成长性以及环比改善显著的相关企业。  风险提示 政策推进不及预期风险；药品质量风险；疫情加剧风险；高估值风险等。 重点关注股票业绩预测和市盈率 公司名称 股票代码 股价 EPS PE PBR 投资评级 19A 20E 21E 19A 20E 21E 药明康德 603259 104.18 0.76 1.09 1.40 137.18 95.73 74.67 13.73 增持 爱尔眼科 300015 57.19 0.33 0.41 0.58 170.94 140.13 99.14 32.36 增持 益丰药房 603939 88.97 1.02 1.36 1.79 86.89 65.23 49.84 9.75 增持 迈瑞医疗 300760 355.00 3.85 4.80 5.80 92.20 73.90 61.17 21.36 谨慎增持 资料来源：上海证券研究所 股价数据为2020年10月23日 增持 ——维持 证券研究报告/行业研究/行业动态 日期：2020年10月26日 板块整体回调 季报期关注业绩确定性 ——医药生物行业周报 行业：医药生物 行业动态 请务必阅读尾页重要声明 2 一、行业观点 上周医药生物行业指数下跌6.24%，跑输沪深300指数4.71个百分点，板块出现大幅回调。细分板块中，跌幅最小的是医疗服务板块（-2.43%），跌幅最大的是生物制品板块（-10.34%）。较上周末绝对估值和估值溢价率均有所下降，仍处于近十年的历史高位水平。10月25日，根据新疆维吾尔自治区卫健委通报，新增137名无症状感染者。目前喀什地区已启动一级响应，4地升为疫情高风险地区，其中喀什市预计用两天完成全民核酸检测。我们认为，国内散点式疫情爆发的情况将会持续存在，而秋冬季节可能将进一步加剧，因此，伴随疫情防控常态化，相关产品的需求仍然较大，包括核酸检测试剂、口罩等，相关企业业绩将有望持续得到推动。从新冠疫苗的研发情况来看，目前国内已有多款疫苗进入III期临床试验，包括国药集团中国生物研发的灭活苗、科兴中维研发的灭活苗以及康希诺研发的腺病毒载体苗。同时，根据证券时报报道，智飞生物研发的重组蛋白疫苗已完成II期临床试验揭盲，达到临床重点，预计也将进入III期临床试验。伴随国内的新冠疫苗项目临床试验的顺利开展，年内有望开放接种，有望进一步控制疫情。根据国务院联防联控机制披露，预计到年底，我国灭活疫苗的年产能将达到6.1亿剂，而根据智飞生物披露，其重组蛋白苗的产能达到3亿剂，第一梯队新冠疫苗的产能有望能够覆盖重点人群，加速疫情控制。考虑到全球对于新冠疫苗的巨大需求，在疫苗成功研发上市后，有望能够为企业带来显著的业绩增厚，建议关注相关企业的研发动态及其产业链。此外，为了防止秋冬季节疫情叠加流感爆发，群众对于流感疫苗的认知度也大幅提升，推动流感疫苗的接种量增加，建议关注四价流感疫苗的主要供应企业华兰生物。目前已进入三季报窗口期，已公布业绩的企业数量达到79家。其中，核酸检测类、医疗设备类及原料药企业业绩受益于疫情期间需求提升等因素实现快速增长。由于目前医药行业整体估值处于高位，高估值需要业绩进一步消化，因此建议关注业绩具备确定成长性以及环比改善显著的相关企业。 二、一周行情回顾 板块行情 上周医药生物行业指数下跌6.24%，跑输沪深300指数4.71个 行业动态 请务必阅读尾页重要声明 3 百分点。各子行业中，医疗服务下跌2.43%，中药下跌4.77%，化学制剂下跌4.88%，医药商业下跌5.59%，化学原料药下跌5.83%，医疗器械下跌7.67%，生物制品下跌10.34%，从市场资金流向来看，3个板块呈资金净流入，25个板块呈资金净流出，其中呈现资金净流入的为银行、食品饮料和汽车板块。资金净流出较大的有医药生物、计算机和电子等板块。 图1行业指数周涨跌幅排行 -7.00%-6.00%-5.00%-4.00%-3.00%-2.00%-1.00%0.00%1.00%2.00%3.00%银行(申万)汽车(申万)家用电器(申万)食品饮料(申万)有色金属(申万)非银金融(申万)商业贸易(申万)钢铁(申万)房地产(申万)建筑装饰(申万)沪深300交通运输(申万)轻工制造(申万)综合(申万)通信(申万)电子(申万)公用事业(申万)化工(申万)传媒(申万)休闲服务(申万)计算机(申万)机械设备(申万)采掘(申万)纺织服装(申万)电气设备(申万)国防军工(申万)建筑材料(申万)农林牧渔(申万)医药生物(申万) 数据来源：Wind 上海证券研究所 行业动态 请务必阅读尾页重要声明 4 图2医药生物指数周涨跌幅 图3医药生物子板块周涨跌幅 -5.00%-4.00%-3.00%-2.00%-1.00%0.00%1.00%2.00%20-1020-1020-1020-1020-10医药生物(申万)沪深300 -12.00%-10.00%-8.00%-6.00%-4.00%-2.00%0.00%沪深300SW医疗服务IIISW中药IIISW化学制剂SW医药商业IIISW化学原料药SW医药生物SW医疗器械IIISW生物制品III 数据来源：Wind上海证券研究所 数据来源：Wind上海证券研究所 上周医药生物绝对估值为68.53倍（历史TTM_整体法），相对于沪深300的估值溢价率为356.86%，较上周绝对估值和估值溢价率均有所下降，处于近十年的历史高位水平。 图4医药生物近期绝对估值（历史TTM_整体法） 图5医药生物板块近期估值溢价率（历史TTM_整体法） 01020304050607080901002010-01-042012-03-032014-05-012016-06-282018-08-262020-10-23 0%100%200%300%400%500%600%2010-01-042012-03-032014-05-012016-06-282018-08-262020-10-23 数据来源：Wind上海证券研究所 数据来源：Wind上海证券研究所 个股行情 上周医药生物板块有31只股票上涨，265只股票下跌。涨幅较大的有新光药业、九强生物和金石亚药等，跌幅较大的有山河药辅、博晖创新和正川股份等。 表1 个股涨跌幅排行 跌幅榜 5日涨跌幅（%） 涨幅榜 5日涨跌幅（%） 山河药辅 -19.65 新光药业 8.37 博晖创新 -16.51 九强生物 5.74 正川股份 -16.37 金石亚药 5.01 行业动态 请务必阅读尾页重要声明 5 利德曼 -15.74 美年健康 4.95 沃森生物 -15.68 济民制药 4.65 华兰生物 -15.12 ST康美 4.41 西藏药业 -15.03 同和药业 3.81 达安基因 -14.49 国农科技 3.70 阳普医疗 -14.39 天药股份 3.70 凯利泰 -14.29 康芝药业 3.54 数据来源：Wind 上海证券研究所 *剔除部分新股和次新股 截至目前，已有79家医药企业发布了2020年三季度业绩报告。其中，核酸检测类、医疗设备类及原料药企业业绩受益于疫情期间需求提升等因素实现快速增长。 表2 目前已披露的2020三季度业绩报告情况 公司 归母净利润（亿元） 同比增速（%） 公司 归母净利润（亿元） 同比增速（%） 公司 归母净利润（亿元） 同比增速（%） 康泰医学 5.15 1,208.92 丽珠集团 14.22 36.71 昆药集团 3.51 -2.45 明德生物 3.56 695.53 健友股份 6.13 36.69 国药股份 10.05 -6.21 圣达生物 2.00 348.80 澳洋健康 -2.04 30.12 我武生物 2.29 -7.08 奥美医疗 9.59 340.09 天宇股份 5.78 30.07 济民制药 0.35 -15.60 康华生物 3.44 288.47 大博医疗 4.28 24.81 嘉事堂 2.45 -17.14 沃森生物 4.35 261.79 迪瑞医疗 2.35 24.18 人福医药 6.13 -17.83 南卫股份 0.92 176.71 山东药玻 4.14 21.46 奥赛康 4.79 -18.24 沃华医药 1.41 171.17 九芝堂 2.28 20.78 双林生物 1.04 -18.