纺织服饰周专题：LululemonFY2023中国营收高速增长，长期增长动能充足

主要内容概览

Lululemon FY2023财年业绩亮点：

• 营收与利润增长：FY2023（2023年2月至2024年1月）Lululemon营收同比增长19%，达到96亿美元，货币中性基础上增长20%，毛利率提升2.9个百分点至58.3%，经调整后毛利率提升2.4个百分点至58.6%，经营利润率提升5.8个百分点至22.2%，经调整后经营利润率提升1.1个百分点至23.2%。
• 市场表现：美国/加拿大市场的营收增长12%，中国市场营收增长66%，主要得益于同店销售额增长46%（包括线下和线上销售），以及年内新开29家门店。中国市场的潜力依然巨大，预计未来有更大的增长空间。

产品与市场策略：

• 产品创新：FY2024年公司将丰富鞋类产品线，推出新款休闲鞋、功能性鞋品以及男士系列跑鞋和越野跑鞋，销售表现超出预期。
• 市场定位：持续推动女性瑜伽系列Align的丰富化，探索新的款式与设计，并扩展男性高尔夫系列面料创新以及Soft Jersy系列风格。

预测与展望：

• 营收预测：预计FY2024全年营收增长11%-12%，计划新开35-40家直营店，优化40家门店，并在美洲新开5-10家门店，其余新开门店主要在中国大陆。
• 利润率预测：预计毛利率与FY2023经调整后的水平持平，受益于费用控制，经营利润率预计有0.1个百分点的提升。

行业与公司推荐

• 服饰品牌：推荐【比音勒芬】，全年业绩增长确定性强，估值合理；关注【报喜鸟】，渠道成长性高于行业平均水平。
• 成熟品牌服饰：推荐【海澜之家】和【富安娜】，现金流优渥，分红稳定。
• 运动鞋服：推荐【安踏体育】，业绩确定性较高；关注【李宁】。
• 纺织制造：推荐【华利集团、申洲国际、伟星股份】，2024Q1业绩稳健增长，全年订单趋势清晰。
• 黄金珠宝：推荐【老凤祥】，渠道领先，品牌力强；关注【周大生、潮宏基】，产品力提升空间大。

其他信息

• 重点公司报告：分析了申洲国际和安踏体育的业绩表现，强调了订单趋势良好、成本管控高效和品牌增长潜力。
• 风险提示：消费环境波动、汇率波动、门店扩张不及预期等风险。

结论

本周专题重点关注了Lululemon FY2023财年在中国市场的强劲表现及其长期增长动力，同时也提供了对服饰、运动鞋服、纺织制造和黄金珠宝行业的深入分析与推荐，强调了公司业绩、市场趋势和潜在投资机会。