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业绩短期承压，等待经营拐点

2024-03-29 熊鹏,韦香怡德邦证券 Leona

安琪酵母发布了2023年年度报告，实现营收135.81亿元，同比增长5.74%，实现归母净利润12.70亿元，同比下降3.86%。单季度来看，公司实现营收39.28亿元，同比增长1.76%，实现归母净利润3.58亿元，同比下降15.48%。公司的主营业务酵母及深加工产品增速表现相对平淡，主要系国内酵母下游烘焙等产业需求偏弱的影响；另外，制糖业务剥离也有所拖累。公司毛利率承压，费用率总体稳定。2024年公司营业收入目标同比增加15.37%至156.69亿元，归母净利润同比增加7.8%至13.69亿元。我们调整24-26年归母净利润预测至 13.65/ 15.73/ 18.41亿元，对应EPS 1.57/ 1.81/ 2.12元/股，维持“买入”评级。

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