毛利率回升，2023年净利稳步增长

美的集团（000333.SZ）业绩与股票分析

公司概述与财务表现

• 公司业绩：美的集团2023年度实现营收3737.1亿元，同比增长8.1%，归母净利润337.2亿元，同比增长14.1%，扣除非经常性损益后的归母净利润329.7亿元，同比增长15.3%。第四季度单季度营收813.3亿元，同比增长10.0%，净利60.0亿元，同比增长18.1%。
• 产品组合：暖通空调业务占比43.6%，消费电器36.2%，机器人及自动化8.7%。
• 股价表现：过去一年，股价涨幅达到29.0%，表现出色。

财务指标与估值

• 市盈率：2024年的市盈率为9倍。
• 每股盈利：预计2024-2026年的每股盈利分别为5.6元、6.3元、7.0元。
• 股息率：预计2024年的股息率为4.7%。

业务亮点

• 家电业务：暖通空调和消费电器业务均实现稳健增长，得益于原材料价格下降和产品结构优化。
• 机器人业务：增长迅速，2023年收入贡献度提升至22%，KUKA大陆市场拓展成效显著。

员工持股计划

• 推出新的持股计划，旨在绑定核心团队，提升盈利质量。

风险因素

• 需求下滑、原材料价格上涨、汇率波动等风险。

盈利预测与投资建议

• 预计2024-2026年的净利润分别为390.6亿元、440.5亿元、491.1亿元，市盈率分别为11X、10X、9X，估值合理。
• 国家家电以旧换新政策有望提振家电消费，支撑公司业绩。
• 维持“买进”投资建议。

风险提示

• 市场风险、经营风险、政策风险等。