海吉亚医疗的2023年业绩符合预期,预计2024年收入同比增长40%以上,经调整净利润增速也将超过25%。公司新开、在建和新并购的医院进展顺利,目标2025年底床位数达到14,000张。此外,公司表示将有更多资金用于收并购。考虑到新产能投入导致折旧摊销增加以及潜在的新增借款带来的财务费用,我们下调了2024/25年净利润预测。我们微升目标价至49.00港元,对应33.0x 2024E P/E(与三年平均基本一致)/1.2x 2024 PEG。公司内生增长能见度高,一级市场医院资产定价下行中,收并购节奏确定性强,当前股价被低估,我们维持买入。