顺丰同城在2023年首次实现全年盈利,全年收入同比增长21%至124亿元,利润扭亏为盈达5100万元,对应净利率0.4%。公司预计2024年收入增速好于2023年,同时认为未来3年费用率占收比降至5%。我们预计2024年公司收入增25%,调整后净利润1.9亿元,利润率1.2%,按行业平均0.6倍市销率,对应2024年收入预测,微调目标价至11.3港元,维持买入评级。