EB日报：EB港口库存下降，上游小幅回调

策略摘要 研究院化工组 研究员 EB逢低做多套保。周三港口库存苯乙烯港口库存继续下滑，但上游价格小幅回调带动苯乙烯价格日内走低。总量：19.84万吨，较上周期减2.21万吨。纯苯方面，美国炼厂开工继续提升带动芳烃供应增加，但纯苯进口窗口未有明显打开，预计中国纯苯进口量预期见底回升速率仍偏慢；但下游开工走低拖累纯苯需求，中国纯苯港口库存未延续去化，纯苯加工费盘整，仍等待4月苯乙烯开工提升带来的纯苯去库预期周期，纯苯加工费等待回调低位做多。苯乙烯方面，EB开工年底低位，但预计3月底至4月初开工逐步见底回升，供应最紧时期或准备过去，EB港口库存虽然延续高位去化，但下游亏损背景下，下游硬胶开工再度下降，市场担忧下游进一步负反馈降负，等待下游消化EB涨幅，关注下游降负节奏对EB多头交易节奏的影响。EB中长线看涨逻辑仍在于纯苯给予的成本推动。 梁宗泰020-83901031liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 核心观点 联系人 杨露露0755-82790795yanglulu@htfc.com从业资格号：F03128371 ■市场分析 周一纯苯港口库存5.37万吨（+0.8万吨），库存环比增加。纯苯加工费342美元/吨（+2美元/吨）。 周三苯乙烯港口库存15.42万吨（-2.02万吨），库存下降。 吴硕琮020-83901158wushuocong@htfc.com从业资格号：F03119179 EB基差90元/吨（+20元/吨）；生产利润-607元/吨（-38元/吨），亏损仍较深。 下游PS及ABS处于亏损状态，关注下游负反馈对EB需求的拖累可能。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 ■策略 EB逢低做多套保。周三港口库存苯乙烯港口库存继续下滑，但上游价格小幅回调带动苯乙烯价格日内走低。总量：19.84万吨，较上周期减2.21万吨。纯苯方面，美国炼厂开工继续提升带动芳烃供应增加，但纯苯进口窗口未有明显打开，预计中国纯苯进口量预期见底回升速率仍偏慢；但下游开工走低拖累纯苯需求，中国纯苯港口库存未延续去化，纯苯加工费盘整，仍等待4月苯乙烯开工提升带来的纯苯去库预期周期，纯苯加工费等待回调低位做多。苯乙烯方面，EB开工年底低位，但预计3月底至4月初开工逐步见底回升，供应最紧时期或准备过去，EB港口库存虽然延续高位去化，但下游亏损背景下，下游硬胶开工再度下降，市场担忧下游进一步负反馈降负，等待下游消化EB涨幅，关注下游降负节奏对EB多头交易节奏的影响。EB中长线看涨逻辑仍在于纯苯给予的成本推动。 ■风险 上游原油价格大幅波动，下游硬胶负反馈降负进度 目录 策略摘要..............................................................................................................................................................................................1核心观点..............................................................................................................................................................................................1EB日度表格........................................................................................................................................................................................4EB基差结构........................................................................................................................................................................................5纯苯加工费、纯苯基差、EB基差、EB加工利润..........................................................................................................................5EB开工、库存、进口利润&纯苯港口库存.....................................................................................................................................6下游开工及生产利润..........................................................................................................................................................................7 图表 图1:EB主力合约走势&基差|单位：元/吨；元/吨..........................................................................................................................5图2:华东纯苯现货-M2纸货价差|单位：元/吨................................................................................................................................5图3:纯苯-石脑油价差|单位：美元/吨..............................................................................................................................................5图4:EB主力合约基差|单位：元/吨.................................................................................................................................................6图5:华东苯乙烯非一体化生产利润|单位：元/吨............................................................................................................................6图6:苯乙烯华东港口库存|单位：万吨.............................................................................................................................................6图7:苯乙烯开工率|单位：%.............................................................................................................................................................6图8:苯乙烯生产企业库存|单位：万吨.............................................................................................................................................6图9:苯乙烯现货进口利润|单位：元/吨............................................................................................................................................6图10:纯苯华东港口库存|单位：万吨...............................................................................................................................................7图11:ABS开工率|单位：%...............................................................................................................................................................7图12:ABS生产利润|单位：元/吨.....................................................................................................................................................7图13:PS开工率|单位：%..................................................................................................................................................................7图14:PS生产利润|单位：元/吨........................................................................................................................................................7图15:EPS开工率|单位：%...............................................................................................................................................................8图16:EPS生产利润|单位：元/吨...............................................................