以量补价支撑公司当前业绩，新建产能打造未来成长空间

以量补价支撑公司当前业绩，新建产能打造未来成长空间 事件：公司发布2023年年报，2023年公司实现营业收入291.36亿元，同比增长2.48%；实现归母净利润56.51亿元，同比下降10.34%。公司公布利润分配方案，拟每10股派息3.158元（含税）。维持“买入”评级。 四季度同比、环比均出现较明显改善。2023年，公司实现营业收入291.36亿元，同比增长2.48%；实现归母净利润56.51亿元，同比下降10.34%。其中，公司第四季度实现营业收入87.35亿元，同比增长25.77%，环比增长19.48%，实现归母净利润17.6亿元，同比增长89.25%，环比增长7.7%。以量补价成为公司2023年经营的主基调，公司的主要产品聚乙烯、聚丙烯、焦炭实现销量83.25万吨、75.28万吨和697.55万吨，分别同比增加了18%、14%和12%，然而受市场景气度下行的影响，产品销售均价分别为7083元/吨、6759元/吨和1575元/吨，分别同比下降了5%、9%和23%。 ◼股票数据 总股本/流通(亿股)73/73总市值/流通(亿元)1,153/1,15312个月内最高/最低价(元)16/12 三期项目、内蒙项目稳步推进，构筑成长空间。公司内蒙项目顺利推进，一期260万吨/年煤制烯烃及配套40万吨/年绿氢耦合制烯烃项目于2023年启动建设，当年建设进程过半，计划于2024年投产。宁东3#100万吨煤制烯烃项目投产，新增甲醇产能150万吨/年、新增烯烃产能100万吨/年、新增聚乙烯和聚丙烯产能90万吨/年，20万吨/年苯乙烯装置投产；煤矿产能核准新增100万吨/年；25万吨/年EVA装置于2024年2月投产。 相关研究报告 <<毛利率下滑拖累业绩，在建工程众多支撑长期成长>>--2023-10-08<<2023Q1业绩环比改善，内蒙项目构筑成长空间>>--2023-04-27 投资建议：公司是国内领先的煤化工企业，在建项目丰富，有望支撑公司未来的持续发展，预计公司2024-2026年EPS为1.1/1.7/1.9元，维持“买入”评级。 证券分析师：王亮E-MAIL：wangl@tpyzq.com分析师登记编号：S1190522120001 证券分析师：王海涛E-MAIL：wanght@tpyzq.com分析师登记编号：S1190523010001 风险提示：原材料价格剧烈波动风险；项目工程进度、收益不及预期；国内宏观经济复苏不及预期风险；行业竞争加剧风险；不可抗力风险。 投资评级说明 1、行业评级 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上；中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间；看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数5%以下。 2、公司评级 买入：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在15%以上；增持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间；持有：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间；减持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间；卖出：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅低于-15%以下。 太平洋研究院 北京市西城区北展北街9号华远企业号D座二单元七层上海市浦东南路500号国开行大厦10楼D座深圳市福田区商报东路与莲花路新世界文博中心19层1904号广州市大道中圣丰广场988号102室 研究院 中国北京100044北京市西城区北展北街九号华远·企业号D座投诉电话：95397投诉邮箱：kefu@tpyzq.com 重要声明 太平洋证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格，公司统一社会信用代码为：91530000757165982D。 本报告信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告版权归太平洋证券股份有限公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。任何人使用本报告，视为同意以上声明。