研报总结:公司发布23年年报,实现营业收入89.92亿元,同比增长1.32%;实现归母净利润5.15亿元,同比下滑11.58%;扣非归母净利润5.12亿元,同比增长5.76%。公司加大回款力度,降低备货支出,提高资金周转效率,实现经营活动的现金流量净额14.66亿元,同比增长198.53%。公司坚持高研发投入,增强平台型企业优势、加快国际化步伐。伴随下游需求回升,公司基于四电一网产品绑定头部客户、开拓新客户,工具和家电板块有望迎来需求复苏;新能源板块,公司利用“一芯(电芯)+3S(PCS\BMS\EMS)”技术,聚焦储能的同时拓展充电模块等新产品,有望维持高增。我们预计公司24-26年归母净利润6.4亿元、7.8亿元.9.4亿元,当前股价对应PE为18/15/13倍,维持“买入”评级。