本报告主要分析了日本经济在九十年代初地产泡沫破灭后的经济形势,以及日本央行如何采取宽松货币政策应对危机。在地产泡沫破灭后,日本央行不断大幅下调贴现率,四年降5.5%,使得日本步入50BP及以下低利率环境。然而,货币政策效果不佳,通胀一度反弹至2%以上但遇上97年东南亚金融危机再次下降,失业率持续提升,信贷紧缩,贷款与贴现余额同比增速跌至负值。此外,人口老龄化加速,增长潜力下行也是原因之一。因此,日本央行在2012年实施了负利率政策,以刺激经济增长。