本报告探讨了中国可能出现负利率的可能性。首先，报告解释了利率走廊的概念，包括上限、中枢和下限。然后，报告分析了欧洲和日本推出负利率的背景和政策效果。报告指出，欧洲推出负利率是因为通胀长期低于目标，经济增长缓慢，实体信贷需求弱，利率工具无空间，被迫QE，但扩表资金未进入实体，重回到央行账户，沉淀为超额准备金。深层次原因包括人口老龄化和高税收高福利政策。报告还分析了瑞典、丹麦和瑞士的负利率政策效果，包括对通胀、信贷和汇率的影响。最后，报告认为中国未来不太可能出现负利率，因为中国利率走廊的下限已经接近零利率，中枢政策利率与货币市场利率还远高于零，资产端的利率也远高于零。
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