零售板块2023年报及2024一季报前瞻：国内消费平稳恢复，跨境电商景气度持续

商贸零售行业投资策略报告摘要

线下零售概览

• 整体趋势：线下零售行业在经历2023年的恢复后，2024年1-2月保持了稳健增长，社零总额同比增长5.5%，春节假期表现尤为亮眼。
• 消费力与客流量：商品消费增长弱于服务消费，消费力恢复速度低于客流量增长。
• 超市板块：得益于CPI的温和回升，超市板块有望回暖。折扣业态市场竞争激烈，企业通过降价和优化成本以吸引消费者。
• 百货业态：1-2月出现下滑，期待消费力进一步恢复。服装、化妆品、珠宝等细分领域表现平稳。

跨境电商展望

• 消费环境：海外消费者信心恢复，但仍面临消费降级问题。人均收入增速接近消费支出增速，就业情况向好，为消费环境改善奠定基础。
• 消费趋势：美国线上渗透率持续提升，消费习惯转向线上，推动网络零售额占比增加。
• 跨境电商机遇：跨境电商赛道保持景气，亚马逊、Shopify等平台一季度收入增长预期乐观。伴随美国可选消费增速筑底，海外商超渠道补库预期增强，利好相关出海产业链上游供应商。
• 重点关注：性价比跨境电商板块，关注亚马逊链跨境电商龙头华凯易佰、安克创新、致欧科技，以及手工具龙头巨星科技、电动工具龙头创科实业等。

投资建议

• 关注线下零售中的高股息标的，如海澜之家、富森美、家家悦。
• 继续关注折扣业态的市场动态，尤其是家家悦、名创优品等。
• 加码跨境电商赛道，聚焦亚马逊链跨境电商龙头华凯易佰、安克创新、致欧科技，以及手工具和电动工具领域的巨星科技、创科实业。
• 关注AI应用相关的焦点科技、小商品城等标的。

风险提示

• 宏观经济增长不及预期。
• 行业竞争加剧。
• 海外通胀持续影响。

投资逻辑总结

本报告强调了线下零售中超市板块和百货业态在CPI回升背景下的回暖潜力，以及跨境电商行业的持续增长趋势。投资策略侧重于关注高股息、折扣业态、跨境电商等领域的机会，并指出风险因素主要包括宏观经济波动、行业竞争加剧以及海外市场的不确定性。报告通过数据分析和行业趋势解读，为投资者提供了具有指导性的投资建议。