大宗商品周报：再通胀逻辑转弱 商品短期或以震荡为主

大宗商品周报 ●行情回顾：上周商品市场整体收涨0.86%，其中黑色领涨4.27%，农产品和贵金属分别微涨0.7%和0.34%，能化和有色分别下跌0.14%和1.8%。 商品市场20日平均波动率较上周基本持平，仅有色贵金属板块以升波为主。资金方面，上周全市场规模小幅下降，仅农产品以及能化板块维持资金流入。 ●展望：上周美联储会议传递出继续维稳美元流动性的信号，不过由于美国3月份PMI等多项经济数据继续好于预期，而欧元区制造业超预期下降，推动美元指数反弹。再通胀逻辑转弱，商品市场短期或以震荡为主。 国投安信期货胡静怡投资咨询号Z0019749期货从业资格号F03090299 贵金属方面，上周板块冲高回落，美联储决议总体偏鸽，不过美国2月经济活动继续升温，增加市场对其“软着陆”的预期，本周关注美国四季度GDP终值等数据，以及俄罗斯恐袭后地缘局势变化。 有色方面，欧美制造业继续下滑，美元指数震荡走高，对板块形成压力。基本面来看，临近季节性库存拐点，不过价格反弹后抑制下游需求，供需维持偏宽松格局。整体来看，短期板块或维持震荡。 黑色方面，上周板块在悲观情绪释放后超跌反弹，近月止盈减仓上行，远月资金抄底，增仓上行，形成共振反弹。基本面来看，随着旺季来临，螺纹表需环比继续回升，市场对弱需求的担忧有所缓解。铁水低位有小幅回升，钢厂复产信心依然不足，库存开始下降，但去库力度和持续性有待观察。原料端方面，随着终端需求逐步改善，需求端有好转预期，不过整体供应相对低需求仍处于过剩格局，负反馈依旧存在。整体来看，基本面支撑不强，超跌反弹后上行阻力增大，关注旺季需求表现。 能源方面，上周地缘扰动减弱，油价冲高受阻，另外拜登政府上周三表示要实施严格的尾气排放限制，这将要求汽车制造商迅速提高电池电动和插电式混动车型的销量，油价下跌。基本面来看，EIA数据显示美国上周原油及汽油小幅去库，柴油累库，与API数据相差不大，季节性特征明显。目前价格处于偏高位置，边际利好缺乏，预计回落压力可能逐步显现。短期来看，油价或震荡运行。 化工方面，烯烃品种来看，下游仍以刚需采购为主，需求释放对盘面支撑力度不足，短期或承压运行。聚酯方面，成本端当前现实偏弱，不过后续有PX检修、PTA新投及调油需求拉动等利好预期支撑，产业链整体库存偏高，关注成本利多能否兑现，整体短期或仍跟随成本震荡运行。 农产品方面，近期消息偏多，资金博弈下豆粕价格波动较大。油脂在快速上拉之后开始调整，棕油仍旧偏强。马来棕榈油产量增长短期受到斋月影响，增长受限，不过随着斋月临近尾声，棕油仍将面临季节性增长期。另外市场也对高价格下的棕油需求形成担忧。整体来看，油脂油料短期或以震荡调整为主。 【行情回顾】 ●上周商品市场整体收涨0.86%，其中黑色领涨4.27%，农产品和贵金属分别微涨0.7%和0.34%，能化和有色分别下跌0.14%和1.8%。 具体品种收盘价来看，涨幅居前的品种为铁矿石、焦煤和热卷，涨幅分别为8%、6.46%和3.52%；跌幅较大的品种为镍、玻璃和乙二醇，跌幅分别为5.05%、4.49%和2.9%。 商品市场20日平均波动率较上周基本持平，仅有色贵金属板块以升波为主。 资金方面，上周全市场规模小幅下降，仅农产品以及能化板块维持资金流入。 数据来源：同花顺iFinD，国投安信期货 数据来源：同花顺iFinD，国投安信期货 星级说明：红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 【免责声明】 本研究报告由国投安信期货有限公司撰写,研究报告中所提供的信息仅供参考。报告根据国际和行业通行的准则，以合法渠道获得这些信息，尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据，不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示。国投安信期货有限公司将随时补充、更正和修订有关信息，但不保证及时发布。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本报告版权仅为国投安信期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为国投安信期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国投安信期货有限公司对于本免责申明条款具有修改权和最终解释权。