中银全球策略：一键配置海外优秀资产

证券研究报告 基金研究 2024年3月25日 ➢长短期来看，MSCI全球指数收益均大幅优于万得全A等指数。截至2024年3月20日，近八年以来，MSCI所有国家世界指数年化收益率为8.38%，夏普比率为0.57；近三年以来，MSCI所有国家世界指数年化收益率为4.82%，夏普比率为0.35。MSCI全球指数表现整体优于万得全A及偏股混合型基金指数。 钟晓天金融工程与金融产品基金分析师执业编号：S1500521070002联系电话：+86 15121013021邮箱：zhongxiaotian@cindasc.com ➢指数成分股市值合计超过70万亿美元，代表了全球市场核心可投资资产。MSCI ACWI指数大约覆盖了全球市场可投资股票自由流通市值的85%。截至2024年2月29日，指数成分股合计2919只，市值合计70.46万亿美元。 孙石金融工程与金融产品金融工程分析师执业编号：S1500523080010联系电话：+86 18817366228邮箱：sunshi@cindasc.com ➢指数成分股集中于美国地区，指数重仓信息技术、金融、医药、可选消费及工业行业。 ⚫在MSCI ACWI指数成分股覆盖的23个发达市场和24个新兴市场中，美国股票权重高达63.79%，日本、英国、法国、加拿大股票权重分别为5.55%，3.37%，2.84%，2.73%，其他国家股票权重合计21.72%。 ⚫MSCI ACWI指数覆盖了11个行业，其中信息技术、金融、医药、可选消费及工业行业权重分别为23.96%、15.89%、11.22%、11.11%、10.70%。指数前10大成分股集中于信息技术、可选消费、通信服务、医疗行业。 中银全球策略证券投资基金(FOF)（基金代码：163813，以下简称“中银全球策略”）成立于2011年3月3日，基金管理人为中银基金管理有限公司。产品 比 较 基 准 为MSCI所 有 国 家 世 界 指 数(MSCI All Country WorldIndex)*60%+美国3月政府债券(US 3-Month T-Bills)收益率*40%。产品当前开放申购。 ➢基金经理：夏宜冰：投资经理年限3.97年，在管产品3只，在管基金总规模2.85亿元。 ➢基金管理人：2013年以来，中银基金公司非货币产品规模呈长期上升趋势，截至2023年12月31日，其非货币产品规模约为2858亿元（剔除联接基金）。 ➢产品收益表现优异。截至2024年3月20日，中银全球策略现任基金经理任职以来年化收益率达到13.74%，夏普比率为0.74。最近一年收益率高达38.85%，夏普比率高达2.57。 ➢产品集中投资海外权益资产，不做择时。自2020Q2至2023Q4，产品股票市值占基金资产净值比例在5%至26%之间，基金市值占基金资产净值比例在66%至84%之间，两者占比合计在90%左右。产品重仓基金及股票较为稳定，产品倾向长期持有重仓权益类资产，基金整体投资策略风格稳健不漂移。 ➢重仓基金头部效应明显，多为科技及半导体主题基金。2023年的基金持仓调整倾向持有美股科技ETF及开放式基金。 信达证券股份有限公司CINDA SECURITIES CO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 ➢产品持股集中于信息技术与可选消费两个方向。2023H1，信息技术行业股票占比为87.01%，其他股票均属于可选消费行业。 ➢产品持股集中于美国地区，2023Q4产品持有美国股票占比高达98.87%。 风险因素：宏观经济下行；股市波动率上升；金融监管力度抬升超预期。本基金属于股票型基金，预期风险收益水平较高；历史表现不代表未来。 目录 一、MSCI所有国家世界指数长期表现优异，投资范围覆盖全球多个地区.................................51.1、MSCI全球指数长短期均有优异，相关资产值得长期持有......................................51.2、MSCI所有国家世界指数成分股覆盖全球47个地区...............................................6二、MSCI ACWI指数相关产品：中银全球策略...........................................................................102.1、中银全球策略基本信息.........................................................................................102.2、基金经理：夏宜冰................................................................................................102.3、基金管理人：中银基金.........................................................................................112.4、基金经理任职以来，产品表现优异.......................................................................11三、中银全球策略产品特色分析：坚守优质β，适度主动偏离..................................................133.1、产品基金与股票市值占比较高..............................................................................133.2、产品基金资产主要投资于美国科技类股票型基金..................................................133.3、产品股票资产主要投资于美国科技龙头................................................................153.4、产品重仓权益类资产较为稳定..............................................................................16风险因素............................................................................................................................................18 表目录 表1：MSCI所有国家世界指数及其他指数近八年收益..................................................................5表2：MSCI所有国家世界指数及其他指数近三年收益..................................................................6表3：MSCI ACWI指数前10大成分股信息....................................................................................8表4：中银全球策略基本信息..........................................................................................................10表5：基金经理在管产品..................................................................................................................10表6：现任基金经理任职以来及近一年中银全球策略及估算基准指数收益...............................12表7：2023年报重仓基金.................................................................................................................14表8：重仓基金占资产净值比(%)....................................................................................................16表9：重仓股票占资产净值比(%)....................................................................................................17 图目录 图1：MSCI所有国家世界指数及其他指数近十年表现..................................................................5图2：MSCI所有国家世界指数及其他指数近三年表现..................................................................6图3：MSCI所有国家世界指数及其他系列指数市场分布..............................................................7图4：MSCI ACWI指数行业权重......................................................................................................8图5：MSCI ACWI指数国家权重......................................................................................................9图6：中银基金公司非货币产品规模（亿元）（剔除联接基金）.................................................11图7：现任基金经理任职以来中银全球策略及MSCI全球指数表现...........................................12图8：股票与基金市值占基金资产净值比例(%)............................................................................13图9：重仓基金市值占基金资产净值比例(%)................................................................................13图10：重仓基金市值占基金市值比例(%)......................................................................................15图11：全部股票行业市值占比(%)................................................................................................15图12：全部股票地区市值占比(%).................................