策略专题：南方中证A500ETF，一键布局中国优质资产

挖掘价值投资成长 东方财富证券研究所 证券分析师：陈果证书编号：S1160525040001证券分析师：胡远东证书编号：S1160525070003 2025年12月12日 【策略观点】 相关研究 《景气线索占比重新回升——25Q3 A股财报分析（一）》2025.11.04 《科技配置高企，基金经理怎么看Q4？——25Q3基金持仓及文本透视》2025.11.03《科技高景气，中游盈利占比继续扩张——25中报业绩速览》2025.09.02《恒生消费指数：兼顾传统与新消费的投资工具》2025.09.02《通信/军工共识强化，金融增配但仍低配》2025.07.29 2025年权益市场表现亮眼，沪指10月一度突破4000点，我们认为此次突破与过去两轮显著不同，一是本轮突破用时超过1年，是健康的震荡慢牛；二是推动本轮突破的最重要的力量来自以信息技术为代表的新质生产力；三是本轮市场整体以及各个行业估值水平大多显著低于上一轮。根本原因是当前中国经济质效跃升和A股市场生态重塑，从股权风险溢价、PE（TTM）、证券化率、A股市值/居民存款余额等指标看，本轮牛市可能仍未走完。 中国经济乘风破浪质效跃升。工程师红利加速释放、持续研发投入和创新能力提升下新质生产力的蓬勃发展、产业竞争力不断加强，是中国经济长期、高质量发展的基础，是中国资产重估和震荡慢牛持续的底气和信心。 A股市场生态重塑长牛启航。资本市场生态重塑，新“国九条”核心从融资端改革转向投资端保护，2024年12月政治局会议、2024年中央经济工作会议将“稳住股市”提升至国家政策层面，并强调“增强资本市场制度的包容性、适应性”，同时政策大力推动中长期资金入市，新金融工具准则、“长钱长投”新规破除险资入市障碍，中长期资金有望抬升权益市场运行中枢；低利率环境带来新一轮资产荒，居民股票和基金配置比例仍有明显上升空间，信心重估牛，权益市场或再攀高峰，居民财富配置方向有望系统性转向权益类资产。 中证A500指数——中国资产的脊梁。中证A500指数是A股ETF跟踪规模第二大的宽基指数，行业与市值分布均衡、贴近全A市场，兼具分散风险与全面映射中国经济的优势。其在电子、军工等新兴产业超配，自主可控成分股权重高，凸显新质生产力特征；同时依托互联互通与ESG筛选、高境外营收占比，国际化属性突出。指数核心财务指标优异、估值具备吸引力，且历史业绩展现出高弹性与抗跌性，是适配境内外中长期资金、分享经济升级红利、参与中国资产重估和震荡慢牛进程的优质配置标的。规模靠前A500 ETF中，南方A500 ETF跟踪误差较小、区间净值超额收益率明显较高，折溢价率均值（绝对值）并不高，具备“低偏离+精准跟踪+规模支撑”优势。对标国际指数，映射中国价值。对标标普500，编制理念上，均以“全 市场代表性+优质筛选”为核心；成分股构成上，全行业覆盖+均衡分布，贴合经济核心；历史表现上，长期收益稳健，适配长钱配置。 南方中证A500ETF，一键布局中国优质资产。南方中证A500ETF（159352，联接A 022434、联接C 022435、联接Y 022918）为投资者提供一键布局中国资产投资机遇的机会，建议密切关注。 【风险提示】 内需政策效果低预期、关税加征幅度大幅增加、历史数据不代表未来 正文目录 1.沪指再上4000点，这次不一样.................................................................42.中国经济乘风破浪质效跃升........................................................................62.1.工程师红利加速释放................................................................................62.2.新质生产力蓬勃发展................................................................................72.3.产业竞争力不断加强................................................................................83. A股市场生态重塑长牛启航......................................................................103.1.资本市场生态重塑.................................................................................103.2.中长期资金历史性入场..........................................................................103.3.居民财富的跨市场迁徙...........................................................................114.中证A500指数——中国资产的脊梁........................................................134.1.代表性 ....................................................................................................134.2.先进性 ....................................................................................................144.3.国际化 ....................................................................................................154.4.收益性 ....................................................................................................164.5.代表性A500 ETF一览..........................................................................175.对标国际指数，映射中国价值..................................................................196.南方中证A500ETF——一键布局中国资产投资机遇................................207.风险提示...................................................................................................21 图表目录 图表1：本次沪指站上4000点与2015年时对比........................................4图表2：东方财富全A股权风险溢价...........................................................5图表3：东方财富全A PE（TTM）..............................................................5图表4：A股证券化率..................................................................................5图表5：（A股总市值或流通市值）/居民存款余额.....................................5图表6：中美Nature Index Share指数对比................................................6图表7：主要国家1996年以来FWCI指数变化...........................................6图表8：我国理工科毕业生规模庞大............................................................7图表9：高技术产业【进口金额/（进口+出口）金额（滚动12个月平均）】变化.....................................................................................................................7图表10：2015-2024年全球FIC创新药的研发数量及研发国家/地区.........8图表11：2024年我国制造业产业竞争力所处位置......................................9图表12：2024年A股分红+回购金额大幅超过净减持+IPO+再融资........10图表13：新金融工具准则为险资入市破除障碍..........................................11图表14：险资入市规模不断上升................................................................11图表15：2000年至今居民财富迁徙与A股周期联动.................................11图表16：中美日居民资产结构对比............................................................12图表17：中美日居民金融资产结构对比....................................................12图表18：截至10月31日主要宽基指数挂钩ETF规模（亿元）..............13图表19：指数样本申万一级行业分布（仅列示部分权重靠前行业）.........14图表20：主要宽基自由流通市值覆盖度....................................................14图表21：中证A500和沪深300权重集中度.............................................14图表22：中证A500申万一级行业权重分布..............................................15图表23：沪深300申万一级行业权重分布................................................15图表24：中证A500等指数自主创新成分股权重占比...............................15图表25：中证A500编制方式....................................................................16图表26：中证A500和沪深300指数境外营收占比..................................16图表27：中证A500和全指累计归母净利同比..........................................17 策略专题 图表28：中证A500和全