一周全球动态 —— IMF下调全球经济萎缩预期，预计中国为今年主要经济体中唯一增长国家

1 / 6 一周全球动态 编号：【2020】06-No.5 大公国际：一周全球动态 ——IMF下调全球经济萎缩预期，预计中国为今年主要经济体中唯一增长国家 监测周期：2020.06.22～2020.06.28 王念|技术产品部|宏观研究团队 全球宏观  IMF：预测2020年全球经济萎缩4.9%，中国为全球主要经济体中唯一增长的国家 IMF发布2020年6月《世界经济展望》、《全球金融稳定报告》，预测数据显示，新冠疫情所带来的全球经济活动空前下滑程度超出此前预期，预计世界经济复苏进程将更加缓慢。IMF预测2020年全球经济萎缩4.9%，较4月预测下调1.9个百分点；全球主要经济体中，美国经济萎缩8.0%，较前次预测下调2.1%；欧元区经济萎缩10.2%，较前次预测下调2.7%；中国经济增长1.0%，为全球主要经济体中唯一增长的国家；拉丁美洲由于成为新冠肺炎疫情的新震中，预计萎缩9.4%，较前次预测下降4.2%，将出现有统计以来最严重的经济衰退。IMF预计2021年全球经济增速为5.4%，将略高于2019年水平；全球主要经济体中，美国增速为4.5%，较前次预测下调0.2%；欧元区增速为6.0%，较前次预测调高1.3%；中国增速预计会反弹至8.2%，较前次下调1.0%，但调整后仍高于全球主要经济体预测值。 表1 IMF对主要经济体预测结果对比（年同比、%） 国家或地区 6月预测值 与4月预测值差值 2020年 2021年 2020年 2021年 世界产出 -4.9 5.4 -1.9 -0.4 发达经济体 -8.0 4.8 -1.9 0.3 美国 -8.0 4.5 -2.1 -0.2 欧元区 -10.2 6.0 -2.7 1.3 德国 -7.8 5.4 -0.8 0.2 法国 -12.5 7.3 -5.3 2.8 意大利 -12.8 6.3 -3.7 1.5 西班牙 -12.8 6.3 -4.8 2.0 日本 -5.8 2.4 -0.6 -0.6 英国 -10.2 6.3 -3.7 2.3 加拿大 -8.4 4.9 -2.2 0.7 新兴市场和发展中经济体 -3.0 5.9 -2.0 -0.7 中国 1.0 8.2 -0.2 -1.0 印度 -4.5 6.0 -6.4 -1.4 东盟五国 -2.0 6.2 -1.4 -1.6 俄罗斯 -6.6 4.1 -1.1 0.6 巴西 -9.1 3.6 -3.8 0.7 数据来源：IMF 2020年6月《世界经济展望》 宏观动态|全球市场 2 / 6 IMF表示当前进行的预测具有极大不确定性，考虑到当前疫情发展态势，部分新兴市场和发展中经济体疫情迅速恶化，“封锁”措施将趋于严格；部分经济体检测能力有限，疫情发展趋势不确定性极大；部分发达经济体疫情缓和，但下半年人们仍将自愿保持一定程度的社交距离，而社交隔离和“封锁期”所带来的经济冲击已超出预期，复工后对生产场所安全和卫生要求的提高一定程度上影响了企业生产率并提高成本，全球供给链重组、外部需求减弱、疫情再次爆发的可能性等均为预测结果带来不确定性。 IMF表示全球融资环境在年初急剧收紧后已大为改善，面对疫情压力多国央行积极推出空前举措，提振了市场信心，是市场复苏的主要原因，信贷市场利差较此前峰值大幅收窄，投资者信息显著改善，但金融市场的乐观情绪与全球经济形势存在脱节，经济复苏程度与速度仍存在巨大不确定性，金融系统脆弱性问题可能因疫情暴露，企业和家庭债务负担加剧、部分借款人资不抵债使银行系统承压加剧，同时部分国家由于主权级别被下调等原因面临再融资成本和流动性风险。 IMF表示未来各国应在保证本国医疗卫生体系资源充足的同时向医疗资源有限的国家提供援助；处于“封锁”状态的国家应继续通过大规模有针对性的措施向受疫情冲击的家庭和企业提供支持，处于恢复期的国家应通过刺激政策提升需求、促进和鼓励资源重新分配；强化多边合作，包括债务减免、缓和贸易和技术矛盾，弥补贸易缺口，落实气候变化缓解承诺；继续支持实体经济，密切关注金融脆弱性维护金融稳定，强化全球金融安全网融资合作。IMF总裁表示目前央行的流动性操作为许多新兴市场提供了喘息的空间以发行债券；IMF已在7周内向72个国家提供了紧急融资。  疫情：巴西、美国、印度确诊病例迅速增长 截至6月28日，全球累计确诊新冠肺炎9,899,142例，现有确诊4,080,850例，死亡494,005例。全球累计确诊病例过二十万的国家已有11个，分别是美国、巴西、俄罗斯、印度、英国、西班牙、秘鲁、智利、意大利、伊朗、墨西哥。 巴西、美国、印度三国现有确诊病例合计占全球半数以上，单日新增确诊病例数迅速增长，下半年全球疫情防控形势依然严峻。监测期内，巴西单日新增病例增至47,188例，累计确诊病例已超128万例，且专家表示仍未真正到达疫情高峰。虽然巴西人口只有两亿，不足美国三分之二，但目前巴西每天每百万人新增确诊病例，是美国的两倍以上，考虑因医疗条件有限、检测能力不足，巴西实际感染人数远高于官方数据。此外，近期巴西发现新型寨卡病毒，或加重其国内防疫工作的复杂程度。美国单日新增确诊病例突破新高达59,664例，累计确诊病例超过255万例，目前至少29个州疫情数据有所反弹，其中至少13个州病例增长超过50%，美国疾控中心表示此次反弹主要由于部分地区经济开放过早或民众未能遵守防疫准则导致，目前美国至少有11个州宣布暂停或推迟重启计划。印度疫情爆发增长，连续16天保持1万例以上，单日新增病例数已刷新记录至25,874例，累计确诊病例已超过50万，专家预计7月底累计病例将达到100万例，孟买、新德里疫情最为严重，本月初印度解除了全国封锁令，部分企业、学校、商场等已开放。  货币政策：新西兰、土耳其维持利率不变，巴基斯坦、菲律宾下调利率 报告监测期内，共2个国家宣布维持利率不变,2个国家宣布下调利率。新西兰联储维持利率在0.25%不变，土耳其央行基准利率维持在8.25%不变；巴基斯坦基准利率下调100个基点，菲律宾央行基准利率下调50个基点至2.25%。 宏观动态|全球市场 3 / 6 表2 各国刺激政策或举措 时间 央行 主要内容 2020/6/24 新西兰 新西兰联储维持利率在0.25%不变。 2020/6/26 巴基斯坦 巴基斯坦基准利率下调100个基点。 2020/6/26 菲律宾 菲律宾央行基准利率下调50个基点至2.25%。 2020/6/26 土耳其 土耳其央行基准利率维持在8.25%不变。 数据来源：Wind,大公国际整理  欧央行：已准备好随时调整各种工具以应对市场波动 6月25日，欧洲央行公布6月货币政策会议纪要，表示针对市场不确定性，已经准备好随时调整各种工具，包括定向长期再融资操作（TLTRO）、政策利率和前瞻性指引，以确保通胀持续回升至央行目标。同时强调不应因当前市场情绪改善自满，并表示资产购买的副作用已被其利好所抵消。  美国：“沃尔克规则”修改通过，金融监管力度再次放松 6月25日，美联储、货币监理署和联邦存款保险公司通过“沃尔克规则”的修改，允许银行增加对风险投资基金的投资，货币监理署和联邦存款保险公司还取消了银行在与其关联机构交易衍生品时必须持有保证金的要求。此外，美联储宣布“沃尔克规则”修订完成，将于10月1日生效。 该规则于2010年1月奥巴马任期提出，是《多德—弗兰克华尔街金融改革与消费者保护法》的一项重要内容，经3年协商后通过美联储在内的美国五家金融监管机构表决，并于2014年4月1日起正式生效。该规则内容以禁止金融机构自营交易为主，旨在防范系统性风险、维护金融体系稳定，减少引发2008年金融危机的风险投资行为，曾一度促使高盛等银行关闭其自营交易业务。  韩国：公布金融业税制改革大方向 6月25日，韩国政府公布金融业税制改革大方向：将从2023年起扩大国内上市公司股票转让所得税的征税范围从大股东至散户，每年2,000万韩元以下免税；分阶段下调证券交易税，2023年下调至0.15%；引导流动资金流入实体经济领域，鼓励投资初创企业。  6月PMI（初值）：欧美多国连续3个月持续回升，英法PMI恢复至荣枯线以上 报告监测期内，多国发布6月PMI指数（初值）。除日本制造业PMI（初值）外，欧美多国6月PMI（初值）连续3个月持续回升，部分为今年3月疫情开始以来的最高值，且高于预期，刺激政策效果持续显现，制造业快速恢复，部分国家或地区6月PMI指数（初值）接近荣枯线，英国制造业PMI（初值）、法国制造业PMI（初值）和服务业PMI（初值）均达荣枯线以上。日本6月制造业PMI（初值）持续降至37.8，为2009年3月以来新低，虽其国内已解除紧急状态，但受生产、订单低迷影响，制造业经营状况进一步下滑。 表3 各国6月PMI（初值）数据 国家 指标名称 前值 今值 欧盟 6月欧元区综合PMI（初值） 31.9 47.5 6月欧元区制造业PMI（初值） 39.4 46.9 6月欧元区服务业PMI（初值） 30.5 47.3 英国 6月制造业PMI（初值） 40.7 50.1 宏观动态|全球市场 4 / 6 6月服务业PMI（初值） 29.0 47.0 法国 6月制造业PMI（初值） 40.6 52.1 6月服务业PMI（初值） 31.1 50.3 德国 6月制造业PMI（初值） 36.6 44.6 6月服务业PMI（初值） 32.6 45.8 美国 6月Markit制造业PMI（初值） 43.1 49.6 6月Markit服务业PMI（初值） 45.4 47.6 日本 6月制造业PMI（初值） 38.4 37.8 数据来源：Wind,大公国际整理  其他主要经济指标 英国 英国6月CBI工业订单差值为-58，预期-50，前值-62；产出预期差值为-30，为3月以来最高，前值-49；出口订单差值为-79，为1977年有记录以来最差，前值-55；物价预期差值为-10，前值-20。 法国 法国6月INSEE制造业信心指数为77，预期为80，前值为71；6月INSEE商业信心指数为78，预期为72，前值为59。 德国 德国6月IFO商业景气指数为86.2，预期为85，前值为79.5；6月IFO商业预期指数为91.4，预期为87，前值为80.1；6月IFO商业现况指数为81.3，预期为84，前值为78.9。 瑞士 瑞士6月ZEW投资者信心指数为48.7，前值为31.3；6月ZEW经济现况指数为-46.2，前值为55.2。 美国 美国至6月20日当周，申请失业金人数为148万人，连续第12周回落，预期为130万人，前值由150.8万人修正为154万人。 美国第一季度实际GDP年化季率终值为萎缩5%，预期为萎缩5%，初值为萎缩5%；第一季度GDP平减指数终值为1.4%，预期为1.4%，初值为1.4%；由于美国于3月份开始执行居家隔离政策，一季度数据无法完全展现新冠疫情的对美经济影响。 【点评】报告监测期，IMF发布了自上个世纪大萧条以来对全球经济活动的最悲观预测，预计世界经济复苏进程将较4月预测更为缓慢，同时指出全球融资环境在年初急剧收紧后已大为改善，但当前金融市场的乐观情绪与全球经济形式存在脱节，受疫情发展态势影响，全球经济复苏进程仍具有极大不确定性。 从近期公布的多国6月制造业和非制造业PMI（初值）、商业景气指数等数据看，随着欧美国家经济重启计划不断推进，欧美国家经济活动恢复速度高于预期，英国6月制造业PMI（初值）、法国6月制造业和服务业PMI（初值）均已升至荣枯线以上，